Các nhà đầu tư tổ chức châu Á, chủ yếu là các cá nhân và công ty gia đình có giá trị ròng cao không quen thuộc với tài sản kỹ thuật số, đang ngày càng thể hiện sự quan tâm trong việc phân bổ một phần nhỏ danh mục đầu tư vào các quỹ phòng hộ tiền điện tử.
Các chuyên gia trong ngành cho biết không giống như quá khứ, phân bổ như vậy là hành động liều lĩnh nhưng đến nay đã có nhiều tổ chức hơn suy nghĩ đến khoản đầu tư này.
Điều khó hiểu là giống như ở các nơi khác trên thế giới, một ngành ngân hàng không mấy thiện cảm với tiền điện tử và các yêu cầu pháp lý đặt ra những trở ngại lớn cho việc ra mắt các quỹ như vậy, nhưng tỷ lệ các tổ chức ở châu Á chấp nhận quỹ ngày càng tăng.
Năm nay là một bước ngoặt quan trọng đối với quỹ phòng hộ BBShares có trụ sở tại Hồng Kông phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức châu Á. Công ty đang trên đà đạt được số vốn cam kết là 10 triệu đô la trước cuối năm nay, chủ yếu là từ các cá nhân và công ty gia đình có giá trị ròng cao, trong khi các tổ chức tài chính truyền thống vẫn đứng bên lề.
Hầu hết số vốn đã đến trong 4 tháng qua sau khi có tin tức về dự án Libra của Facebook và bullrun của Bitcoin từ đầu năm nay thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư. Giám đốc đầu tư Jett Li của BBShares, người trước đây làm việc tại Bank of New York Mellon cho biết:
“Tốc độ phân bổ nhà đầu tư tổ chức vào tiền điện tử trong năm nay đã nhanh hơn rất nhiều. Nhu cầu về việc phân bổ tài sản của tổ chức một cách an toàn và hiệu quả vào tiền điện tử khá mạnh”.
Đồng sáng lập Tiantian Kullander của công ty giao dịch tiền điện tử châu Á Amber Group đã lặp lại quan điểm đó. Ông cho biết:
“Chắc chắn có sự quan tâm. Tần suất của các nhà đầu tư tổ chức tìm hiểu về đầu tư tiền điện tử đang gia tăng đáng chú ý trong những tháng gần đây”.
Có thể nói rằng số lượng quỹ phòng hộ tiền điện tử ở châu Á vẫn còn ít. Theo báo cáo nghiên cứu năm 2019 của công ty tư vấn PwC, khoảng 5% các quỹ phòng hộ tiền điện tử toàn cầu được đặt tại Singapore so với 64% ở Hoa Kỳ.
Các quỹ này được cấu trúc giống như các quỹ phòng hộ truyền thống, thúc đẩy chiến lược như giao dịch định lượng, chênh lệch giá, long-only, long-short và nhằm tạo ra alpha hoặc lợi nhuận trên thị trường cho các nhà đầu tư tổ chức.
Quảng cáo miễn phí
Một số người tham gia thị trường nhận thấy mối quan tâm đáng kể của nhà đầu tư đối với tiền điện tử sau khi Facebook chính thức công bố kế hoạch ra mắt Libra vào tháng 6. Jianbo Wang, giám đốc đầu tư của sàn giao dịch phi tập trung CYBEX cho biết:
“Đây là quảng cáo tốt nhất mà bạn có thể hy vọng cho tiền điện tử. Sau khi công bố Libra, mọi người cảm thấy như họ phải xem xét đầu tư vào không gian này”.
Nếu Libra là quảng cáo hoàn hảo thì các tin tức ngày càng hợp lý về Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã lên kế hoạch cho tiền tệ kỹ thuật số là một điều tích cực hơn nhiều.
Chỉ riêng trong tháng 8, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã đưa ra nhiều bình luận công khai về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số theo kế hoạch của mình, có thể là đầu tiên của thế giới. Nhấn mạnh sự nghiêm túc của dự án, một nhóm chuyên trách đã phát triển hệ thống trong văn phòng riêng biệt với quyền truy cập hạn chế kể từ đầu năm nay.
Ngoài 2 chất xúc tác tức thời, một số yếu tố vĩ mô cũng có thể kích thích sự quan tâm của nhà đầu tư. Giá Bitcoin đã tăng 120% từ đầu năm đến nay, trở thành tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2019 bởi một margin lớn.
Theo quan điểm này, một số tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2019 là chỉ số bất động sản của Hoa Kỳ (được đo bằng chỉ số MSCI REIT) và chứng khoán Hoa Kỳ (được đo bằng chỉ số Russell 3000) – cả 2 đều tăng khoảng 20% theo dữ liệu từ SeekingAlpha.
Lợi nhuận vượt quá của Bitcoin đang mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác FOMO (sợ bỏ lỡ). Lãi suất âm ở châu Âu và triển vọng kinh tế ảm đạm trên toàn thế giới tạo ra sự phân bổ vào tiền điện tử – được xem như một tài sản không tương quan, không bị sự dao động trong thị trường truyền thống ảnh hưởng – hấp dẫn hơn nhiều. Trưởng bộ phận giao dịch Ryan Rabaglia của công ty môi giới tài sản kỹ thuật số OSL Brokerage ở Hồng Kông cho biết:
“Xu hướng giảm trong môi trường vĩ mô đã đóng góp cho lợi ích của nhà đầu tư. Người dân được mở rộng tầm mắt hơn một chút về tiền điện tử. Chắc chắn được thức tỉnh khi các nhà đầu tư bị vùi dập với tất cả các loại ‘chiến tranh’ và các vấn đề trên khắp thế giới”.
Một vành đai, một con đường
Chắc chắn con đường tổ chức chấp nhận rộng rãi giao dịch tài sản tiền điện tử có thể là một bước ngoặt ở châu Á.
Ngay cả sau khi các nhà đầu tư quyết định phân bổ tài sản vào tiền điện tử, vẫn có vô số thách thức khi triển khai vốn.
Các lựa chọn bị hạn chế, đặc biệt là ở châu Á. CEO Kenneth Xu của tổ chức custody tiền điện tử đã qua đăng ký InVault Trust tại Hồng Kông cho biết các nhà đầu tư có thể mua tài sản mã hóa trực tiếp hoặc thực hiện thông qua người được ủy thác.
Những các sản phẩm tinh vi và linh hoạt hơn là cần thiết để cung cấp lợi nhuận tạo alpha ngoài việc đặt cược một chiều. Cung cấp tính tùy chọn đó bằng cách thiết lập quỹ giao dịch tiền điện tử để lấy tiền từ các nhà đầu tư tổ chức được công nhận không phải là điều đơn giản.
Các dịch vụ quỹ đầu tư cơ bản nhất như mở tài khoản ngân hàng, quản trị quỹ, dịch vụ custody, bảo hiểm và kiểm toán rất khó có được hoặc đơn giản là không có sẵn cho các nhà quản lý quỹ tiền điện tử ở châu Á.
Mở tài khoản ngân hàng cho một công ty quản lý đầu tư tiền điện tử ở Trung Quốc là gần như không thể do những ràng buộc về quy định và ngoại hối. Trong khi đó, các ngân hàng ở Hồng Kông và Singapore nói chung không thân thiện với loại tài khoản này do nhận thấy rủi ro liên quan đến đầu tư tiền điện tử.
BBShares cho biết phải mất hơn 1 năm để mọi thứ sẵn sàng. Công ty đã chuyển sang một tổ chức custody của Hoa Kỳ để cung cấp custody và bảo hiểm cho các quỹ của mình và tạo ra một hệ thống quản lý tài sản nội bộ để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tại Hồng Kông và Singapore.
Quỹ phòng hộ tiền điện tử Point95 Global có trụ sở tại Hồng Kông cũng đã bắt đầu chuẩn bị kể từ mùa xuân năm 2018 và hiện đang hoàn thiện các quy trình nội bộ với kế hoạch tăng vốn từ bên ngoài vào năm 2020. CEO Lin Cheung của Point95 Global, người từng làm việc tại JP Morgan cho biết:
“Chúng tôi phải chế tạo xe hơi và đường đi cùng một lúc. Mỗi bước đều có thử thách và mất nhiều thời gian”.
Cả BBShares và Point95 Global đều chuyển sang Hoa Kỳ để mở tài khoản ngân hàng, thường yêu cầu nhóm quản lý phải là công dân Hoa Kỳ hoặc có thẻ xanh và các chuyên gia có đủ kinh nghiệm quản lý đầu tư. Đối với một số team, yêu cầu này không dễ đáp ứng. Một chuyên gia giấu tên trong ngành bình luận:
“Hệ thống sinh thái ở châu Á không muốn mạo hiểm. Từ các cơ quan quản lý đến các tổ chức tài chính, họ đã quen với vai trò là người theo dõi. Họ chỉ muốn chờ đợi và sao chép những gì đã hoạt động ở các thị trường phát triển”.
Lợi thế gia nhập?
Tuy nhiên, có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự phát triển cụ thể cuối cùng đang diễn ra ở châu Á.
Đối với những người tin tưởng về việc chấp nhận của tổ chức, chuẩn bị ở tư thế sẵn sàng trước khi các tổ chức triển khai vốn vào tiền điện tử tạo ra lợi thế đầu tiên. Cheung của Point95 Global cho biết:
“Bạn không thể chờ đợi cho đến khi các tổ chức đưa tiền vào ngày mai. Điều đó sẽ là quá muộn”.
Li của BBShare đã nói thật khó để dự đoán những gì sẽ xảy ra với các quỹ tiền điện tử được quy định trong 3 năm tới hoặc thậm chí trong năm tới. “Thị trường này di chuyển rất nhanh. Nhưng chúng tôi rất lạc quan về tiềm năng tăng dài hạn của tiền điện tử và đề xuất giá trị quỹ của chúng tôi”.
Những người khác đang nghĩ về việc tạo ra các sản phẩm trung gian như tài khoản được quản lý vì chi phí thiết lập và vận hành quỹ phòng hộ tiền điện tử được cấp phép là rất cao.
Xem xét hầu hết các nhà đầu tư đang triển khai vốn ngày nay là các cá nhân và công ty gia đình có giá trị ròng cao, một tài khoản được quản lý có thể là lựa chọn hợp lý. Jianbo Wang của CYBEX và Point95 Global đều đang cân nhắc sớm ra mắt các dịch vụ như vậy.
Các quỹ khác không quá kinh suất. Kullander của Amber nói rằng rất nhiều yêu cầu buộc công ty ông phải dừng lại. “Nếu bây giờ họ chỉ chọc ngoáy thì có lẽ họ sẽ rất chậm”.
Sự thận trọng như vậy có thể tạo ra rủi ro riêng. Xu của InVault cho biết:
“Chắc chắn nói nhiều hơn làm. Một quỹ tiền điện tử có thể mất 2 năm để chuẩn bị tất cả các tài liệu, giấy phép và đáp ứng các yêu cầu tuân thủ. Nhưng trong thế giới của tiền điện tử, thị trường có thể bị đảo lộn trong khung thời gian đó”.
Điều đó có thể đúng. Nhưng với các mục đích ban đầu, rất đáng để mạo hiểm.
- Câu chuyện đằng sau sự tăng trưởng bùng nổ của các quỹ tiền điện tử
- Những điều cần biết về dịch vụ custody tài sản kỹ thuật số
Minh Anh
Tạp chí Bitcoin | Coindesk
