Với sự hiện diện ngày càng lớn của Bitcoin trong các hệ thống tài chính truyền thống và sự đầu cơ xoay quanh dự trữ chiến lược BTC của Hoa Kỳ, một số chuyên gia dự báo có thể xảy ra cú sốc cung lớn trong chu kỳ này, có khả năng làm phá vỡ lý thuyết chu kỳ 4 năm với mức tăng giá phi thường.
Tuy nhiên, một báo cáo mới chỉ ra rằng cú sốc cung như vậy khó có thể xảy ra vào năm 2025.
Phân tích nguồn cung Bitcoin từ hodler dài hạn (LTH)
Mặc dù sự kiện Bitcoin halving, sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức và sự ra đời của các Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về nguồn cung hạn chế, dữ liệu chi tiết lại cho thấy một triển vọng khác, theo báo cáo của CEX.IO. Sự kết hợp giữa hoạt động của hodler dài hạn (LTH), các ETF và xu hướng thanh khoản đang phát triển cho thấy một hệ sinh thái nguồn cung mạnh mẽ có khả năng giảm thiểu các cú sốc tiềm tàng.
Điều quan trọng trong đánh giá này là hành vi của nguồn cung LTH sau mỗi đợt halving. Lịch sử cho thấy, các sự kiện halving thường kích hoạt sự dịch chuyển đáng kể Bitcoin từ LTH sang hodler ngắn hạn (STH), qua đó làm tăng tính thanh khoản của thị trường. Chỉ riêng trong năm 2024, sự thống trị của nguồn cung LTH đã giảm 9%, giải phóng 1,58 triệu BTC vào thị trường.
Với việc tỷ lệ thống trị của LTH giảm trung bình 16% trong các chu kỳ hậu halving trước đây, dự báo sẽ có khoảng 1,4 triệu BTC chuyển từ LTH sang STH vào năm 2025. Báo cáo giải thích rằng điều này sẽ giúp đáp ứng nhu cầu tăng cao từ các tổ chức hoặc chính phủ, thông qua việc LTH chốt lời đáng kể, làm giảm bớt sự khan hiếm nguồn cung.
Biến động ETF, hoạt động OTC và thanh khoản thị trường
Hoạt động của các ETF, vốn được coi là động lực tiềm năng cho cú sốc cung, nhưng khi phân tích kỹ lưỡng, chúng không tạo ra sự biến động lớn đối với thị trường giao ngay. Mặc dù các Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ tích lũy hơn 1,13 triệu BTC vào năm 2024, phần lớn sự tích lũy này đến từ các giao dịch cash-and-carry* và được thanh toán tiền mặt thay vì các khoản đầu tư trực tiếp với mục tiêu rõ ràng và cụ thể. Những chiến lược chênh lệch giá này, dựa vào các sản phẩm phái sinh như hợp đồng tương lai CME, giúp cân bằng cung cầu mà không gây áp lực trực tiếp lên thị trường giao ngay.
Hơn nữa, các ETF hiện chỉ chiếm chưa đến 4% tổng khối lượng giao dịch của Bitcoin, điều này càng làm giảm khả năng gây mất cân bằng nguồn cung trên diện rộng.
Tính thanh khoản của thị trường và dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch cũng đóng vai trò quan trọng. Mặc dù dự trữ Bitcoin của các sàn giao dịch đã giảm xuống mức thấp kỷ lục vào năm 2024, phần lớn việc rút tiền là để chuyển vào kho lạnh thay vì bán tháo, điều này phản ánh niềm tin dài hạn vào Bitcoin.
Song song với đó, các nền tảng OTC đã tăng cường lượng nắm giữ của mình lên hơn 200.000 BTC, cho thấy sự phân phối lại thanh khoản thay vì cạn kiệt hoàn toàn. Sự đa dạng hóa này, cộng với khối lượng chuyển tiền ổn định hàng ngày, chứng tỏ một thị trường cân bằng và năng động.
Cuối cùng, các chỉ số về độ sâu thị trường cho thấy tình hình thanh khoản đang có sự cải thiện rõ rệt. Khả năng phục hồi ngày càng mạnh mẽ được thể hiện qua mức tăng 61% thanh khoản tính bằng USD trong năm 2024, mặc dù độ sâu thị trường tính bằng BTC có giảm. Với việc các sàn giao dịch lớn củng cố thị phần và các nền tảng của Hoa Kỳ mở rộng sự thống trị, bối cảnh thanh khoản hiện tại đang ở vị thế tốt để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng vào năm 2025.
Nhìn chung, những yếu tố này củng cố kết luận rằng nguồn cung Bitcoin vẫn duy trì sự ổn định, khiến cú sốc cung lớn khó xảy ra trong năm tới. Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng thị trường đang sẵn sàng cho một sự tăng trưởng đều đặn trong khuôn khổ chu kỳ 4 năm đã được thiết lập.
*Cash and carry trade là một chiến lược giao dịch trong đó nhà đầu tư sử dụng sự chênh lệch giữa giá của Bitcoin trên các sàn giao dịch khác nhau hoặc giữa giá của Bitcoin và các tài sản tương tự như Bitcoin để tạo ra lợi nhuận. Nhà đầu tư có thể mua Bitcoin ở một sàn giao dịch nơi giá thấp hơn và đồng thời bán Bitcoin ở một sàn giao dịch khác nơi giá cao hơn, tận dụng sự chênh lệch giữa các thị trường. Hoặc họ có thể mua Bitcoin và đồng thời Short một tài sản tương tự, như các hợp đồng tương lai Bitcoin, để tận dụng sự chênh lệch giá.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn
Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- Cú sốc nguồn cung do halving Bitcoin sẽ làm rung chuyển lĩnh vực khai thác
- Bitcoin có thể chứng kiến “cú sốc cung” sau tháng 4
Itadori
