Halving Bitcoin sẽ đào thải các miner yếu kém khỏi mạng

Trong bối cảnh đại dịch COVID-19 đã chiếm hầu hết các trang báo trong vài tuần qua thì thế giới tiền điện tử dồn sự chú ý vào halving Bitcoin. Trong khi BCH và BSV đã thực hiện halving thì BTC còn 4 tuần nữa.

Mối quan tâm đến “halving Bitcoin” tăng theo thời gian | Nguồn: Google Search Trends

Halving mang lại cho Bitcoin một trong những tính năng quan trọng nhất là giảm phát. Bitcoin bắt đầu với 50 BTC được tạo ra trên mỗi khối, mất khoảng 10 phút để khai thác, nhưng tỷ lệ này bị giảm một nửa sau chu kỳ 4 năm. Halving sắp tới sẽ là lần thứ ba và sẽ giảm tỷ lệ phát hành Bitcoin xuống còn 6.5 BTC cho mỗi 10 phút khai thác.

Halving là sự kiện rất được mong đợi, vì triển vọng tăng giá sau đó. Sản lượng giảm một nửa và nhiều người dự đoán nhu cầu giữ nguyên hoặc tăng, điều đó có nghĩa là giá buộc phải tăng theo quy luật cung cầu.

Tuy nhiên, không phải lúc nào giá cũng hoàn thành được tâm nguyện của người hâm mộ và có thể Bitcoin sẽ giữ nguyên hoặc thậm chí giảm sau khi halving. Có rất nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá, bao gồm cả đầu cơ. Ví dụ, giao dịch margin trong hợp đồng tương lai được biết đến là động lực thúc đẩy giá Bitcoin khi biến động xảy ra và có thể liên quan đến sự cố ngày 12, 13/3 khiến nhiều vị trí đòn bẩy bị thanh lý. Mối tương quan hiện tại với thị trường chứng khoán là một ví dụ khác về cách giá Bitcoin không thỏa mãn lý thuyết cung cầu.

Miner cũng ảnh hưởng đến giá

Mặc dù đầu cơ chắc chắn là yếu tố thúc đẩy tính biến động của Bitcoin, nhưng các miner cũng là biến số quan trọng và đóng vai trò chủ đạo tạo ra áp lực bán BTC vì họ thực sự cần thanh lý coin đã khai thác để duy trì hoạt động. Ngoài các sàn giao dịch khác, miner chiếm phần lớn dòng tiền trên sàn giao dịch và trong khi trader thường mua và bán thì miner chỉ bán.

Do vậy, các miner là một phần lớn của bài toán Bitcoin. Điều quan trọng là phải hiểu cách họ đã chuẩn bị cho halving sắp tới như thế nào và hành động giá trong tương lai. Sự cố thảm khốc gần đây nhất đã khiến độ khó khai thác giảm nhiều nhất kể từ năm 2011 và càng làm tăng thêm áp lực bán từ các miner. Nhiều người trong số họ đã buộc phải ngừng hoạt động khi lợi nhuận giảm.

Báo cáo của Blockware Solutions mô tả quá trình này là “sự đầu hàng của miner”, vì thế làm thay đổi hệ sinh thái khai thác. Trong đó, miner hoạt động có hiệu quả hơn nhận được phần thưởng và chủ yếu hodl Bitcoin trong thời gian dài, làm thay đổi thời gian và số lượng bán BTC mới.

Giá Bitcoin không tăng. Phải làm gì tiếp theo?

Nếu giá tăng đáng kể, không có nhiều lo lắng vì miner nhận được ít coin hơn nhưng có thể bán với giá cao hơn. Điều này tạo ra một câu hỏi lớn: miner sẽ làm gì và mạng hoạt động như thế nào nếu giá vẫn giữ nguyên hoặc giảm? Mặc dù sự thay đổi về giá sẽ là dấu chấm hết cho nhiều miner nhưng mỗi người có mức giá hòa vốn khác nhau và quan trọng hơn là chiến lược khác nhau.

Nếu Bitcoin giữ giá hiện tại (6,709 đô la tại thời điểm viết bài) và sản lượng bị giảm một nửa, thì các miner sẽ phải đối mặt với tình huống tương tự như khi giá sụp đổ vào ngày 12, 13/3. Đây là vấn đề đáng lo ngại đối với đa phần các miner vẫn sử dụng thiết bị thế hệ cũ như Antminer S9.

Những miner Bitcoin chạy Antminer S9 và có mức phí điện thấp 0.03– 0.05 đô la cho một kilowatt giờ cần giá 7,600 – 13,000 đô la sau khi halving để kiếm lợi nhuận (giả định độ khó không thay đổi nhiều). Nếu tính thêm phí lưu trữ và giá điện cao hơn ở các quốc gia ngoài Trung Quốc, giá hòa vốn thậm chí còn lớn hơn.

Do đó, halving Bitcoin có thể buộc phần lớn Antminer S9 hoặc bất kỳ thiết bị thế hệ cũ nào rời khỏi mạng. Theo Blockware Solutions, Antminer S9 chiếm khoảng 30% hash rate mạng Bitcoin, phần lớn trong số này được các miner sử dụng với giá điện là 0.03 đô la trở lên.

Như vậy, nếu thiết bị cũ ngừng hoạt động thì sẽ giảm độ khó, giúp khai thác có lợi hơn cho những người ở lại, vì họ nhận được phần nhiều BTC mới hơn. Theo CEO Matt D’Souza của công ty giải pháp khai thác tiền điện tử Blockware Solutions, độ khó thậm chí có thể giảm nhiều hơn so với sự cố ngày 12, 13/3. Cụ thể:

“Giảm độ khó sau khi halving hoàn toàn được xác định dựa trên lợi nhuận của các miner, là yếu tố bị giá Bitcoin ảnh hưởng. Nếu giao dịch dưới 9,000 đô la, thì tỷ suất lợi nhuận sẽ kém đối với các miner. Nếu Bitcoin vẫn ở mức 7,200 đô la, nhiều miner buộc phải tắt máy. Con số đó có thể chiếm khoảng 27% – 35% của mạng nếu Bitcoin vẫn ở mức dưới 9,000 trong vài tuần sau khi halving”.

Vậy những miner với thiết bị thế hệ mới thì sao? Antminer S17 gần đây có thể khai thác nhanh hơn 300% so với S9 nhưng tiêu hao điện nhiều hơn 50%. Với cùng giá điện 0.03 – 0.05 đô la, giá hòa vốn là khoảng 3,000 đô la – 5,000 đô la.

Điều này có nghĩa là các hoạt động khai thác với chi phí điện cao hơn cũng có thể tồn tại, ngay cả khi giá vẫn giữ nguyên, trong khi thiết bị cũ sẽ bị vô hiệu hóa và độ khó lại giảm đi một lần nữa. Tại hội thảo trực tuyến của Chainalysis, trưởng nhóm nghiên cứu Chris Bendiksen tại CoinShares đã lưu ý chính mô hình này khi xảy ra sự cố gần đây vào tháng 3 mà anh tin là phép thử cho halving.

“Kết quả sau khi halving và nhiều tháng biến động nguy hiểm tiềm tàng, ngành công nghiệp khai thác sẽ ở một vị thế mạnh hơn nhiều với tổng chi phí thấp hơn”.

Phòng ngừa rủi ro: Hợp đồng tương lai và quyền chọn

Nếu giá giữ mức hiện tại hoặc thậm chí giảm, thiết bị thế hệ mới có thể vẫn cầm cự được, ngay cả ở những khu vực có điện tương đối đắt đỏ. Do vậy, luôn có động lực lớn hơn để cập nhật thiết bị mới, với điều kiện là mức giá hòa vốn của họ với S9 khó đạt được. Nhưng các hoạt động như vậy cần có vốn cao hơn và do đó chiến lược cho hoạt động cũng khác nhau.

Bán Bitcoin trên thị trường giao ngay khi mới được khai thác là phương pháp đơn giản nhất để các miner duy trì hoạt động và kiếm lợi nhuận. Chiến lược khác nhau sẽ mang lại mức rủi ro, phần thưởng và vốn ban đầu khác nhau. Đây là lúc cần đến giao dịch phái sinh để hỗ trợ miner chống lại biến động giá của Bitcoin.

Miner có thể tìm đến hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng quyền chọn để đảm bảo họ không bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn bằng cách short BTC thông qua hợp đồng tương lai hoặc mua hợp đồng quyền chọn cho phép bán BTC với giá xác định trong tương lai hay còn gọi là giá thực hiện.

Trong khi chiến lược này đòi hỏi vốn thì các miner có một vài lựa chọn từ đầu tư tư nhân hoặc các khoản vay ngang hàng và thậm chí cả tín dụng từ các ứng dụng tiền điện tử phổ biến như Nexo hoặc BlockFi mà gần đây đã tuyên bố lần đầu tiên mở rộng tín dụng cho các miner.

Miner vẫn còn nhiều cách xoay sở khác

Có nhiều cách khác mà miner có thể thực hiện để tự bảo vệ nếu các biện pháp phòng ngừa rủi ro phái sinh không phải là lựa chọn thích hợp. Ví dụ, cung cấp dịch vụ thuê chỗ đặt máy (colocation), cho phép họ tận dụng tối đa không gian có sẵn và kiếm tiền từ việc lưu trữ, tính phí điện.

Các đơn vị khai thác di động cũng đã được chú ý gần đây mặc dù chúng không phải là giải pháp tuyệt vời cho những người đang vận hành. Đó là một cách khai thác hiệu quả về chi phí cho các miner quy mô nhỏ để bắt đầu kiếm tiền ngay cả sau halving. Miner dù có thiết bị cũ hoặc mới thường mua một số giàn khoan nhất định mỗi tháng với giá rẻ khi các nhà sản xuất hạ giá. D’souza chỉ ra tầm quan trọng của việc mua thiết bị vào đúng thời điểm:

“Việc triển khai các giàn khoan vào đúng thời điểm là rất quan trọng. Blockware Solutions tư vấn cho khách hàng khi nào nên bỏ máy cũ và chuyển sang máy mới. Chúng tôi có khách hàng bán máy cũ vào tháng 5/2019 và mua máy thế hệ tiếp theo để trang bị tốt hơn”.

Miner cũng có thể nâng cấp thiết bị mới để giảm thiệt hại sau halving, bán thiết bị hiện tại cho những người khai thác với giá điện rẻ hơn hoặc miễn phí. Cũng có nhiều trường hợp miner được sử dụng điện trợ cấp hoặc thậm chí các nhà máy điện sử dụng điện dư thừa để cung cấp năng lượng cho các thiết bị khai thác.

Cuối cùng, tùy chọn khác là ngừng khai thác Bitcoin hoàn toàn và chuyển sang coin khác có cùng thuật toán. Tuy nhiên, các miner Bitcoin được biết đến là những người hâm mộ cuồng nhiệt và không linh hoạt như miner GPU chẳng hạn. Vì vậy, chuyển đổi có thể không phải là lựa chọn sáng suốt cho một số đối tượng.

Hoạt động khai thác Bitcoin vẫn phải tiếp tục bất kể chuyện gì

Miner có thể tận dụng nhiều công cụ khác nhau trong không gian tiền điện tử để bảo vệ chính họ trước những điều chưa thể xác định sau khi halving xảy ra. Tất nhiên, những người có hứng thú với rủi ro cao hơn và triển vọng tăng giá đối với Bitcoin sẽ tuân thủ chiến lược hiện tại và tiếp tục khai thác, hy vọng giá sẽ tăng như đã từng sau lần halving trước đó.

Tuy nhiên, nhiều khả năng Bitcoin sẽ không lao vào “vòng xoáy tử thần” như một số người đã đề xuất. Giảm độ khó và chiến lược phòng ngừa rủi ro đảm bảo rằng việc khai thác có thể sẽ luôn mang lại lợi nhuận cho một số người tại một số thời điểm nhất định. Halving sẽ diễn ra và Bitcoin tiếp tục hành trình của mình trên từng khối.

• Viện nghiên cứu Trung Quốc cập nhật xếp hạng tiền điện tử, Bitcoin tụt 3 bậc
• Miner BCH ‘chạy làng’ liệu có thúc đẩy giá Bitcoin?

Thùy Trang

Theo Cointelegraph