Hơn sáu tháng kể từ khi Sàn giao dịch liên lục địa (ICE) tiết lộ tầm nhìn của mình đối với Bakkt, thị trường hợp đồng tương lai bitcoin được mong đợi vẫn đang chờ phê duyệt theo quy định.
ICE, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York, ban đầu dự định ra mắt Bakkt vào giữa tháng 12. Sau đó, nó đã bị đẩy trở lại vào cuối tháng một. Sau đó, vào đêm giao thừa, việc ra mắt đã bị trì hoãn vô thời hạn, với ICE cho biết mục tiêu ngày 24 tháng 1 trước đó của nó sẽ được sửa đổi theo quy trình và mốc thời gian của CFTC.
Giờ đây, với quý đầu tiên của năm 2019 đã gần kết thúc, Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai vẫn chưa đưa ra câu trả lời cho đề nghị thông qua Bakkt để thu thập ý kiến công chúng. Điều đó có nghĩa là ngay cả khi đề xuất được đưa ra hôm nay, việc ra mắt không thể xảy ra sớm nhất là đến giữa tháng Tư vì các ủy viên phải dành cho công chúng 30 ngày để cân nhắc và sau đó mất vài ngày để đọc các bình luận trước khi bỏ phiếu về việc liệu có nên phê duyệt kế hoạch.
Và vào cuối tháng 2, đề xuất cho phép Bakkt thực hiện giao dịch bitcoin trên nền tảng này, vẫn đang được xem xét bởi Bộ phận giám sát thị trường của CFTC, hai quan chức cho biết.
Tại sao lại trì trệ? Việc chính phủ đóng cửa, bắt đầu vào ngày 22 tháng 12 và kéo dài kỷ lục năm tuần, tạo ra các hồ sơ tồn đọng tại CFTC và các cơ quan khác, chắc chắn đã không giúp đỡ cho vấn đề này. Khi bị bắt kịp, cơ quan này đã ưu tiên các vấn đề khác, chủ yếu không liên quan đến tiền mã hóa, bao gồm hơn nửa tá hành động thực thi được công bố kể từ khi việc đóng cửa kết thúc.
Nhưng bản chất đầy tham vọng của kế hoạch kinh doanh Bakkt, có khả năng cũng là một yếu tố trong việc vạch ra quy trình.
Giải quyết thực tế
Để rõ ràng: vấn đề không nhất thiết là do tầm nhìn của Bakkt về một hợp đồng tương lai một ngày, sẽ được giải quyết về mặt vật lý, có nghĩa là người mua sẽ nhận được hàng hóa thực tế – bitcoin – khi đáo hạn.
Vào cuối tháng 2, Amir Zaidi, giám đốc bộ phận giám sát thị trường của CFTC, nói với CoinDesk rằng phân tích để đánh giá các hợp đồng tương lai bitcoin thanh toán bằng tiền mặt – chẳng hạn như những gì CME Group và Cboe cung cấp – hơi khác so với phân tích đánh giá vật lý – giải quyết hợp đồng tương lai bitcoin.
Các phân tích khác nhau kiểm tra xem các hợp đồng tương lai, một khi được đưa ra, có dễ bị thao túng hay không, hay Zaidi nói. Đây là một mối quan tâm với các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt, trong đó cuối cùng một bên trả cho bên kia khoản chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai; nếu giá giao ngay được xác định từ nguồn cấp giá bị thao túng, một bên sẽ bị lừa.
Với một hợp đồng đã được giải quyết về mặt vật lý như Bakkt, “bạn không cần phải lo lắng về thị trường tiền mặt, vì vậy một số [mối quan tâm] đã [được giải quyết],” theo Zaidi, người cũng yêu cầu sẽ không thảo luận thêm về đề xuất này.
Tuy nhiên, trong khi những lo ngại về thao túng liên quan đến các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt có thể được giải quyết bằng các hợp đồng tương lai đã được giải quyết về mặt vật chất, thì ý định hành động của Bakkt như một kho lưu trữ của nó dường như đã đặt ra các vấn đề khác.
“Lạ lẫm và phức tạp”
Một cựu nhân viên của CFTC, người đã nói với yêu câu giấu tên vì chủ nhân hiện tại của họ có kinh doanh trước cơ quan quản lý, lưu ý rằng nhìn chung, các sàn giao dịch hàng hóa sử dụng một nhà cung cấp dịch vụ như ngân hàng hoặc ủy thác để quản lý lưu ký dưới sự kiểm soát hoàn toàn của cơ quan thanh toán.
Các hợp đồng được giải quyết tại ngân hàng hoặc ủy thác, nhưng tài sản cơ bản sẽ được chuyển giao dưới sự bảo trợ của trung tâm thanh toánvà dưới sự giám sát của liên bang hoặc tiểu bang của ngân hàng hoặc cơ quan ủy thác, luật sư này nói.
“Đối với tôi, nếu không có nhiều thông tin hơn, có vẻ như Bakkt đang cố gắng đạt được sự chấp thuận như một nhà kho của bên thứ ba tương tự như một silo nơi nó được kiểm soát bởi các yêu cầu đặt ra bởi phòng thanh toán và sàn giao dịch, bởi các thực thể do ICE quy định trong trường hợp này,” họ cho biết.
Tuy nhiên, đề xuất của Bakkt, dựa trên những thông tin đã được công bố cho đến nay, có thể dẫn đến việc công ty không rơi vào sự giám sát của liên bang hoặc tiểu bang.
Cựu nhân viên CFTC giải thích:
“Nếu không biết nhiều thông tin hơn, vấn đề phát sinh có thể là do cách tiếp cận của Bakkt khá là mới lạ và phức tạp và [câu hỏi] ở đây là bạn đối xử với điểm giao hàng như một silo lương thực hay bạn đối xử với điểm giao hàng như chính phòng thanh toán; và nếu bạn coi điểm giao hàng là một silo lương thực thì liệu nó có một số loại chỉ định theo luật của tiểu bang hoặc liên bang không?”
“Gửi trả lại?”
Vào tháng 12, một nguồn tin quen thuộc với quy trình CFTC, đã nói với CoinDesk rằng đề xuất của Bakkt, về việc sàn giao dịch bitcoin cho khách hàng của mình, thay mặt họ sử dụng kho của chính mình đã được chuyển từ nhân viên của cơ quan đến các ủy viên.
Tuy nhiên, có vẻ như điều đó không còn đúng nữa.
Cựu nhân viên CFTC cho biết, không có gì bất thường khi các đề xuất được gửi từ cấp Ủy viên trở lại cho nhân viên, đặc biệt là nếu [Ủy viên] không thoải mái với hướng dẫn hoặc câu hỏi của họ không được trả lời.
Cuối tháng trước, Ủy viên Brian Quintenz nói với một nhóm phóng viên tại một hội nghị phái sinh ở New York rằng ông không nhận được đề xuất Bakkt trước đó, có nghĩa là ông sẽ không thể bỏ phiếu về việc có nên đưa ra bình luận công khai hay không.
Khi được hỏi về Bakkt, các ủy viên CFTC liên tục nhắc đếnu CoinDesk với công việc điều tiết với hướng dẫn về chuyển giao thực tế – một vấn đề lâu dài đối với cơ quan – để chỉ ra rằng cơ quan này vẫn đang kiểm tra không gian tiền mã hóa, cụ thể là đề xuất Bakkt.
Nói chuyện với CoinDesk vào cuối tháng 2, Ủy viên CFTC Dan Berkowitz giải thích rằng hướng dẫn này là một trong những ưu tiên [đối với] cơ quan, nhưng cũng có một số vấn đề khác cần kiểm tra (về sự đa dạng không liên quan đến tiền mã hó) .
Giống như Berkowitz, Quintenz đã nhắc đến CoinDesk để kiểm tra điều chỉnh hướng dẫn chuyển giao thực tế của nó.
“Không đứng yên”
Về phần mình, Bakkt dường như đang tiếp tục xây dựng các sản phẩm và hệ thống của mình. Vào tháng 1, Giám đốc điều hành Kelly Loeffler tuyên bố rằng công ty đang mua các tài sản chọn lọc thuộc về Rosenthal Collins Group, một công ty đầu tư lấy hoa hồng cho hợp đồng tương lai.
Những tài sản này bao gồm các nhân viên cũ của tập đoàn và Bakkt đã hoàn tất thỏa thuận vào tháng tới.
Trong thông báo tháng 1 của mình, Loeffler tuyên bố rằng việc mua lại trên cơ sở cho thấy sự kiện chúng tôi không đứng yên khi chúng tôi chờ đợi sự chấp thuận theo quy định của CFTC để triển khai giao dịch được điều tiết trong thị trường tiền mã hóa của chúng tôi.
Loeffler đã không cung cấp bất kỳ ước tính được sửa đổi nào về thời điểm Bakkt sẽ ra mắt.
Bakkt từ chối bình luận cho câu chuyện này. Nhưng tại một hội nghị phái sinh ở Boca Raton, Fla., Tuần trước, giám đốc điều hành Adam White đã nói một cách chung chung về công việc trao đổi với các nhà quản lý, cho thấy nhóm của ông nhận ra là cần phải kiên nhẫn.
Ông nói, “đây không phải thế giới nơi bạn điền đơn, bạn ném nó qua hàng rào và bạn hy vọng bạn sẽ nhận lại được để bạn có thể kickstart doanh nghiệp của mình,” ông nói, mà không đề cập đến CFTC hoặc trạng thái đề xuất của Bakkt. “Một vài người hợp tác và làm việc với các cơ quan quản lý để giúp họ hiểu thế nào là hard fork, thế nào là một deep chain reorg, tại sao một blockchain hoặc blockchain công cộng có thể đủ và có khả năng trong khi một blockchain khác thì không. Có rất nhiều cách tiếp cận mà chúng tôi đã thực hiện.”
White kết luận:
“Và các nhà quản lý sẽ hành động với tốc độ mà họ cảm thấy thoải mái, để họ bảo vệ công chúng tốt hơn”
