Như chúng ta đã biết, các loại tiền kỹ thuật số có thuộc tính dễ biến động vì không thuộc sở hữu và quản lý của bất kỳ tổ chức nào, dựa trên nền tảng hoạt động hệ thống phi tập trung nên giá dễ dàng bị ảnh hưởng và biến động liên tục.
Để hiểu rõ hơn về sự biến động của crypto, chúng ta cần nhìn nhận dưới góc độ kinh tế học, cụ thể là lý thuyết Bộ ba bất khả thi (Impossible Trinity) do hai học giả kinh tế là John Marcus Fleming và Robert Alexander Mundell khởi xướng vào những năm thập niên 1960, theo đó lý thuyết này cho rằng ba chính sách gồm tự do dòng vốn (free capital flow), tỷ giá hối đoái cố định (fixed exchange rate) và chính sách tiền tệ độc lập (sovereign monetary policy) không thể thực hiện được đồng thời.
Lý thuyết trên không chỉ phản ánh trong thị trường tài chính quốc tế mà trên thị trường tiền điện tử, quy luật này cũng diễn ra tương tự khi cho rằng: dòng vốn tự do, độ biến động thấp và giá trị độc lập hiệu quả (tính phi tập trung) không thể đồng thời đạt được. Vì thế, tiền điện tử hàng đầu Bitcoin cũng không thể đạt được tính thanh khoản, tính phi tập trung và biến động thấp cùng lúc.
Chính vì yếu tố biến động này đã trở thành rủi ro lớn và trở thành vấn đề nan giải cho các nhà đầu tư trên thị trường. Các bạn có thể hình dung, trong ngành công nghiệp blockchain phát triển nhanh chóng ngày nay, các giao dịch diễn ra rất nhanh chóng hơn so với truyền thống nhưng vẫn tồn tại nhược điểm, trong trường hợp này, khách hàng không muốn thấy giá trị token bỗng dưng giảm mạnh trong khi họ đang chờ xác thực từ công nghệ blockchain.
Stablecoin chính là giải pháp “gần hoàn hảo” cho vấn đề nói trên, về mặt lý thuyết loại tiền kỹ thuật số này có thể mang lại 2 yếu tố: tính thanh khoản tốt và ổn định, tiếc thay lại không đáp ứng được yếu tố phi tập trung.
Vào ngày 12/06, Longhash – công ty chuyên phân tích dữ liệu giao dịch blockchain của Bitcoin, đã thực hiện một số nghiên cứu mới về việc phân phối các stablecoin chính bao gồm USDT, USDC, GUSD, PAX và DAI, dựa trên dữ liệu USDT và thông tin thu thập được từ Bloxy.info.
Theo đó, các chuyên gia nhận thấy một số loại stablecoin tốt hơn so với những dòng khác, nhưng không phải tất cả các coin ổn định đều được phân cấp đặc biệt:
Dường như đó không phải là vấn đề cho dù đó là USDT được thế chấp bằng fiat, DAI được hỗ trợ bởi tiền điện tử hay GUSD và PAX được chấp thuận bởi cơ quan quản lý: tất cả các stablecoin này đều được giữ trong top 100 ví hàng đầu trên mạng của họ 90% số tiền của họ được nắm giữ bởi 1,000 ví hàng đầu.
Trong số đó, dễ dàng nhận thấy PAX là stablecoin tập trung nhất – địa chỉ ví lớn nhất nắm giữ 82 triệu mã token PAX, chiếm 48.38% trong tổng nguồn cung PAX. Theo sau là, top 10 địa chỉ ví chiếm lần lượt là 75% PAX và kế đến là top 100 địa chỉ chiếm 93.82% PAX.
Dựa trên báo cáo này, mặc dù DAI và USDT thuộc top 100 ví tiền kỹ thuật số, thế nhưng chúng lại được xếp loại là các stablecoin ít tập trung nhất.
Như vậy, sự phân phối mang tính tập trung không phản ánh đầy đủ tính độc lập hoặc tính phân cấp của các loại tiền điện tử. Song, các crypto thể hiện rõ nét sự phân phối tổng thể của giá trị của cải trên blockchain và các hiệu ứng xuất hiện tương tự như cách chính sách tiền tệ trong hệ thống ngân hàng trung ương kết thúc việc tập trung tiền vào tay ngân hàng trung ương.
- Tại sao Facebook chọn Stablecoin để bước chân vào thế giới tiền điện tử
- USDT cạnh tranh khối lượng giao dịch với Bitcoin , vẫn là anh cả của stablecoin
Hòa Phạm
