Trong những năm 20 của thế kỷ trước, một người trồng cam ở Florida tên William Howey đã kiếm được nhiều tiền từ các nhà đầu tư khác. Ông bán chúng trong dải đất khu vườn nhà mình và trồng giúp họ luôn trong mảnh đất ấy, cho họ một phần lợi nhuận sau khi thu hoạch. Giao dịch được trình bày như là một hoạt động bán bất động sản thông thường, nhưng đối với mục đích thực tế, người mua đã trở thành cổ đông trong trang trại đó. Và sau khi Howey qua đời năm 1938, Ủy ban chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ mới ký lệnh cấm công ty của ông bán hàng. Năm 1946, tòa án tối cao phán quyết rằng các hợp đồng của Howey phải đăng ký với SEC giống như một chứng khoán – về cơ bản, là cổ phần.
Tòa án nói rằng, điều quan trọng là bản chất của một giao dịch chứ không phải hình thức của nó. Nếu nó lầy lội như một con vịt và quạc quạc như 1 con vịt thì nó là một con vịt. Hãy nhớ rằng trí tuệ trong tâm trí của một kẻ lừa đảo luôn cố gắng làm cho bạn thấy mê hoặc với một câu chuyện phức tạp về crypto. Khi nói đến sự hiểu biết về công nghệ mới, hãy tập trung vào những gì họ làm, chứ không phải là họ làm thế nào.
Các chính phủ và các nhà hoạch định chính sách, giống như các nhà đầu tư, đã phải vật lộn với các crypto. Sự xoay chuyển của Bitcoin và những thứ tương tự có thể gây ra cho các nhà đầu cơ thất bại. Ngân hàng dự trữ liên bang NewYork, ông William Dudley, nói vào ngày 22 tháng Hai. Yves Mersch, thành viên của Ban chấp hành ngân hàng trung ương châu Âu, cho biết: “Tôi không thực sự thấy thực tế giá trị của một vài crypto tiêu biểu này đâu cả.”, Board đã so sánh trong một bài phát biểu ngày 8 tháng 2 với “sinh vật ác tính trong đầm lầy” và lôi kéo du khách đến “cái chết không đúng lúc”.
Tiền crypto có thể là mới, nhưng tiền bạc mua nó là cũ. Nó có thể là dạng hạt, lúa mạch, thuốc lá, vỏ sò, thậm chí các đĩa bằng đá khổng lộ, giống như những con cá lớn ở Nam Thái Bình Dương. Kinh nghiệm với các loại tiền gợi ý rằng sự biến động trong giá trị của crypto có thể không kiểm soát được.
Jesus Fernandez Villaverde, một nhà kinh tế học tại đại học Pennsyvania tự cho rằng mình là một người hoài nghi về crypto. Ông cho rằng ngày nay đã có rất nhiều token được đặt tên, hơn 1500 token đã ban hành, giống như thời hoàng kim của thế kỷ 19 về “ngân hàng tự do” khi các ngân hàng thương mại phát hành các khoản tiền tệ riêng của họ ở nhiều nước, bao gồm Úc, Thụy Điểm, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ. Sở Scottland, kỷ nguyên của ngân hàng tự do đã kéo dài hơn 1 thế kỷ cho đến khi nó bị quốc hội Anh ngăn chặn năm 1845. Trong thời gian đó, Scottland đã đi từ nghèo tới giàu có gần bằng Anh.
Tuy nhiên, Fernandez Villaverde nói rằng có một điểm khác biệt quan trọng và không lien quan gì đến tốc độ tính toán cao. Sự khác biệt là nguồn cung của tiền tệ có thể được quản lý. Các ngân hàng Scottland có động lực mạnh mẽ để xây dựng sự tự tin của công chúng đối với sự ổn định của đồng tiền của họ, và họ đã hiệu chỉnh nguồn cung theo nhu cầu. Ngược lại, sự hấp dẫn tự do của các crypto là không thể kiểm soát bất cứ ai, ngay cả người phát hành. Không có gì – và không có ai – giữ được giá trị của họ. Đúng vậy, có một số lượng bitcoin có thể được sản xuất, được cho là bảo vệ để nó khỏi siêu lạm phát, nhưng những biến động và thăng trầm trong hỗn loạn cho thấy nó dễ bị lạm phát và giảm phát.
Một tiền lệ khác cho crypto là câu chuyện nổi tiếng (đối với các nhà kinh tế học) của hợp tác xã nuôi dạy trẻ Capitol Hill, được thành lập vào cuối những năm 1950. Các thành viên phải trả tiền cho các phụ huynh khác để chăm sóc con mình bằng các ngân phiếu cá nhân – mà họ kiếm được nhờ việc chăm sóc con của người khác. Điều đó tương tự như các thợ mỏ đào bitcoin khi sử dụng máy tính. Hợp tác xã gần như đã tan rã trong những năm 1970 bởi các gia đình đã tích lũy phiếu để đảm bảo rằng họ có thể đủ khả năng cho một người giữ trẻ khi họ cần. Fernandez Villaverde nói “các crypto cũng dễ bị tổn thương bởi sự thất bại của thị trường, nhưng không có một sự can thiệp có lợi cho phù hợp với cung và cầu, như ông đã quản lý một đồng tiền thông thường do một ngân hàng trung ương quản lý.”
Cho đến nay, điều này liên quan tới crypto, nhưng rất nhiều các token khác không được sử dụng làm tiền tệ, đồng EUR hay JPY. Họ có chức năng hẹp hơn cho các công ty kỹ thuật số chuyên dụng. Những người mua chúng đánh cược rằng các công ty phát hành sẽ thành công. Nói cách khác, cũng giống như trong các khu vườn cam của William Howey, người mua đang có được một phần kinh doanh hiệu quả. Vì nó là bản chất chứ không phải hình thức của vấn đề, có vẻ như những ICO ban đầu nên được đăng ký như là chứng khoán và quy định cho phù hợp. Chủ tịch SEC Jay Clayton lập luận rằng chỉ năm ngoái, trích dẫn lời cáo buộc của tòa án tối cao “Đơn giản chỉ cần gọi nó bằng cái tên “tiền tệ” hoặc một sản phẩm dựa trên tiền tệ thì không có nghĩa nó không phải là một chứng khoán”.
Một quan điểm lãng mạn vẫn tiếp tục tồn tại trong một số cuộc thảo luận rằng các crypto là tiên phong của một kỷ nguyên mới, trong đó các chính phủ trở nên ít quan trọng hơn. Lập pháp? Không cần thiết. Tòa án? Tại sao phải làm phiền họ khi mỗi hợp đồng có thể ghi lại không thể xóa trên blockchain, số cái kỹ thuật số. Vâng, chắc chắn. Trừ những người đã cố gắng để tạo ra một kỷ lục không thể chống lại khá nhiều. Ngay từ năm 2340 trước công nguyên, vua Ebla của Syria ngày nay đã gửi bức thư cho ngoại trưởng Hamazi giống như một cuộc tấn công, theo một bài báo năm 2017 của Ledger, một tạp chí dành cho nghiên cứu về crypto của Chris Berg. Berg viết “Cả 2 giao thức blockchain và các giao thức ngoại giao đều làm tăng chi phí của hành vi cơ hội thông qua sự kết hợp của một bản ghi vĩnh viễn các giao dịch trong quá khứ, kiểm tra các giao dịch của công chúng, và các cơ chế tương tác trò chơi.”
Với những lời xin lỗi đối với những người tự do và những người vô chính phủ, hy vọng tốt nhất đối với các crypto là một quy định mạnh mẽ, tạo ra sự tự tin của công chúng bằng cách loại bỏ kẻ lừa đảo và kẻ thù. Năm 1970, nhà kinh tế học George Akerlof xuất bản một bài báo gọi là “thị trường cho cây chanh”, giải thích rằng thị trường ô tô qua sử dụng như thế nào nếu người ta không thể chọn được chiếc xe nào đểu. Sợ bị lừa dối, họ sẽ không phải trả rất nhiều, vì vậy, người bán xe tốt sẽ rút khỏi thị trường, chỉ để lại những quả chanh trên lô. Quy định như vậy là vì lợi ích của các đại lý xe cũ của Pháp và cả các công ty phát hành crypto.
Xem thêm: 17 khoảnh khắc làm nên lịch sử Bitcoin
Sn_Nour
Theo TapchiBitcoin.vn/Bloomberg.com
