Trang chủ Tạp chí Tin tức Ethereum (ETH) Ngành DeFi sắp diễn ra một cuộc chiến mới vì Ethereum Shanghai

Ngành DeFi sắp diễn ra một cuộc chiến mới vì Ethereum Shanghai

Ngành DeFi sắp diễn ra một cuộc chiến mới. Không giống như Curve Wars – tranh giành quyền thống trị thanh khoản của stablecoin, cuộc chiến này sẽ diễn ra vì tương lai của các token staking thanh khoản.

Bản nâng cấp Shanghai của Ethereum mang đến những thay đổi thú vị cho những holder ETH

Chất xúc tác cho trận chiến sắp tới này?

Hard fork Shanghai rất được mong đợi của Ethereum, sẽ diễn ra vào rạng sáng ngày 13 tháng 4 (theo giờ Việt Nam), khi hơn 18 triệu Ether đã stake (~ 34,2 tỷ đô la) sẽ được mở khóa và các trận chiến sẽ trở nên hấp dẫn.

Chắc chắn bản nâng cấp Shanghai sẽ kích hoạt một thời kỳ cạnh tranh khốc liệt giữa các giao thức staking thanh khoản – sẽ được gọi là “Liquid Staking Wars” — mặc dù các cuộc chiến này cuối cùng sẽ mang lại lợi ích cho toàn ngành.

Vào Mùa hè DeFi, Curve Wars là một cuộc cạnh tranh tàn nhẫn giữa các giao thức stablecoin mới nổi, những người đã “chiến đấu” trên Curve DEX để có thanh khoản sâu nhất và tập hợp các cặp thanh khoản đa dạng nhất.

Hãy xem lại các thành phần đã dẫn đến Curve Wars:

1) Một DEX tạo lập thị trường tự động (AMM) được thiết kế đặc biệt để giao dịch stablecoin (Curve);

2) một cơ chế cho các giao thức khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản (LP) chuyển từ LPing một stablecoin này sang một stablecoin khác (hợp đồng khuyến khích Curve);

và 3) một loạt các giao thức stablecoin mới đang tranh giành thị phần (USDC, USDT, DAI, FRAX, LUSD, v.v.).

Có những điểm tương đồng nổi bật với Curve Wars trong cuộc cạnh tranh đang phát triển giữa các giao thức cung cấp token staking thanh khoản (LST) — token mang lại lợi nhuận cho phép chủ sở hữu duy trì thanh khoản trong khi hưởng lợi nhuận từ ETH đã stake.

Xuất hiện các thành phần tương tự kết hợp với:

1) các giao thức DEX AMM mới được thiết kế đặc biệt để hỗ trợ các cặp token staking thanh khoản LPing (LST);

2) các hợp đồng khuyến khích mà các giao thức LST có thể sử dụng để thưởng cho các LST LP;

và 3) một loạt các giao thức LST mới nổi tranh giành thị phần.

Liquid Staking Wars có một thành phần khác cuối cùng — bản nâng cấp sắp tới – Shanghai – sẽ cho phép các LP có thể rút ETH từ một LST này và chuyển nó sang một LST khác dễ dàng và tiết kiệm chi phí.

Bất kỳ giao thức nào có thể thu được nhiều TVL và khối lượng nhất cho LST của họ sẽ giành chiến thắng trong Liquid Staking Wars. Cuộc chiến giành quyền tối cao của LST sẽ chứng kiến ​​những cuộc giao tranh đầu tiên vào đầu tháng 5 và nó sẽ có tác động lâu dài đến hệ sinh thái DeFi.

Sau khi tất cả Ethereum đã stake sẽ được mở khóa vào giữa tháng 4, các hodler ETH chưa stake sẽ được khuyến khích chuyển ETH của họ từ giải pháp token staking thanh khoản này sang giải pháp khác, luôn tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng cao nhất trong pool thanh khoản. Các giao thức LST cũng sẽ được khuyến khích để chiếm thị phần bằng cách làm cho token của chúng có tính thanh khoản cao nhất.

Cuộc chiến này — hay sự cạnh tranh giữa các giao thức LST để cung cấp tài sản thống trị trong tiền điện tử — sẽ định hình lại tất cả các cặp tiền điện tử trên tất cả các DEX.

Các chiến lược của nhà cung cấp thanh khoản (LP) cũng sẽ phát triển dựa trên các đặc tính mang lại lợi nhuận của LST; DEX sẽ phát triển các dịch vụ của họ để phù hợp với bối cảnh mới này; và ngành DeFi sẽ được hưởng lợi từ làn sóng đổi mới (như chúng ta thấy trong hầu hết các giai đoạn cạnh tranh gia tăng).

Chiến thuật của Liquid Staking Wars sẽ phản ánh chiến thuật của Curve Wars

Chúng ta sẽ thấy các giao thức LST cố gắng tạo sự khác biệt thông qua sự đổi mới, khả năng sử dụng và năng suất. Cơ chế rõ ràng nhất sẽ mang lại lợi nhuận: Các giao thức LST sẽ tìm cách tối đa hóa các ưu đãi cho LP để tài trợ cho pool thanh khoản bằng cách sử dụng LST của họ so với bất kỳ LST nào khác.

Sau Shanghai, sẽ có một chi phí cơ hội lớn đối với các LP bổ sung thanh khoản vào các pool có mệnh giá ETH thay vì các nhóm có mệnh giá bằng LST. Các LP ETH sẽ được hoàn lại ~4% mà không có lý do chính đáng.

Ngay cả trước Shanghai, chúng ta đã thấy nhu cầu lớn về lợi nhuận LST: Token staking thanh khoản đã tăng vọt về tổng giá trị bị khóa (TVL) lên tới hơn 14 tỷ đô la, theo DeFiLlama kể từ ngày 3 tháng 4 năm 2023. Lĩnh vực LST đứng thứ hai chỉ với kích thước hiện tại của tất cả các giao thức giao dịch phi tập trung cộng lại.

Một số người có thể cho rằng Lido – với gần 75% thị phần LST TVL – đã thắng cuộc chiến trước khi nó bắt đầu. Nhưng trong khi Lido đã tự khẳng định bản thân là người dẫn đầu, thì những nền tảng mới tham gia như Frax, Coinbase, Rocket Pool và các giao thức mới chưa ra mắt đang tranh giành vị trí để LST của họ trở thành giao thức thay thế ETH ưu việt.

Như với bất kỳ cuộc chiến nào, người chiến thắng và kẻ thua cuộc sẽ được xác định bằng cách triển khai một cách chiến lược bộ chiến thuật phù hợp trên chiến trường.

Cuộc cạnh tranh này – và cụ thể là sự khuyến khích cạnh tranh của các pool thanh khoản mà nó sẽ kế thừa – cũng sẽ mang lại lợi ích cho những người tham gia khác trong hệ sinh thái DeFi. LST có một vị trí không chỉ được ghép nối với nhau hoặc với ETH trong pool mà còn với các token tiện ích khác. Ví dụ: thay vì WBTC-ETH là pool phổ biến trên DEX, sẽ có thể thấy WBTC-WSTETH, WBTC-cbETH hoặc WBTC-rETH.

Sẽ có một làn sóng cơ sở của cấu trúc pool thanh khoản đồng khuyến khích ghép nối token tiện ích và lợi nhuận. Các quan hệ đối tác này sẽ mang lại lợi ích cho các token long-tail bằng cách cung cấp thanh khoản cần thiết để xây dựng doanh nghiệp của họ, cũng như một số token tiện ích nổi tiếng nhất đang tìm cách mở rộng ảnh hưởng của chúng.

Ngoài việc tối đa hóa các ưu đãi vào pool thanh khoản, sự khác biệt tinh tế trong nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) có thể mang lại lợi thế đáng kể cho các giao thức LST — đặc biệt là xem xét cách các LST đạt được giá trị theo thời gian từ lợi nhuận của ETH được stake cơ bản. Sự tăng trưởng giá trị nội tại này cho thấy rằng các LP sẽ cần theo dõi chặt chẽ hơn các vị trí của họ để duy trì thanh khoản khi giá biến động. Ví dụ: ghép nối với AMM có thể tối đa hóa hiệu quả vốn LP cho một cặp LST có thể mang lại lợi ích đáng kể.

Chắc chắn sẽ có sự đổi mới ngày càng tăng từ DEX, đặc biệt là xung quanh chức năng của AMM. Để giành chiến thắng trong  Liquid Staking Wars, các giao thức sẽ cần một bộ công cụ để khuyến khích tính thanh khoản của các token staking thanh khoản của họ bằng cách sử dụng các ưu đãi tối thiểu và hiệu quả tối đa. Các giao thức có thể thúc đẩy các ưu đãi LP thông qua loại “khuyến khích ngoại khoa” này và mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao hơn sẽ giảm bớt gánh nặng yêu cầu vốn từ các LST. Đổi lại, điều này sẽ cho phép các LST tối đa hóa lợi nhuận từ các ưu đãi và chiếm được thị phần lớn hơn.

Đối với những staker và LP, điều cần thiết là phải hiểu các vấn đề tài chính (phí, v.v.) trước khi họ stake hoặc cung cấp thanh khoản trên một nền tảng cụ thể. Như đã đề cập, do cấu trúc lợi nhuận duy nhất của LST, một số AMM hiện tại không hiệu quả về vốn đối với thanh khoản của LST. Điều này là do các LST và những thách thức về thanh khoản duy nhất mà chúng đại diện không tồn tại khi các AMM này được phát triển.

Chẳng hạn, các nhà tạo lập thị trường tự động có phạm vi vô hạn như Sushi, Balancer và Uniswap v2 được biết đến có hiệu quả thấp đối với hầu hết mọi cặp giao dịch. Nhưng ngay cả các Range AMM như Uniswap v3 và các fork có liên quan cũng có thể có hiệu quả thấp đối với cặp ETH-LST, vì giá trong AMM sẽ liên tục vượt quá phạm vi của LP trừ khi LP chủ động quản lý vị trí của họ hoặc stake trong một phạm vi giá rất rộng. Ngoài các ưu đãi được cung cấp, các LP phải biết về các chi tiết cấu trúc quan trọng này của các giao thức trước khi họ triển khai vốn của mình.

Mặc dù gọi giai đoạn tiếp theo này của DeFi sau bản nâng cấp Ethereum Shanghai là một “cuộc chiến”, nhưng kết quả cuối cùng là nhiều thanh khoản hơn được đưa vào hệ sinh thái. Và với hiệu quả sử dụng vốn cao hơn trong các quỹ thanh khoản mở ra một kỷ nguyên có nhiều “vốn hoạt động hơn”, khối lượng này sẽ được sử dụng một cách nhất quán hơn vì lợi ích của toàn ngành.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter: https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Itadori

Theo Blockworks

MỚI CẬP NHẬT

Hacker Triều Tiên nhắm vào các công ty blockchain của Anh

Hacker Triều Tiên nhắm vào các công ty blockchain của Anh trong bối cảnh...

Các nhân viên công nghệ lừa đảo có liên hệ với Triều Tiên đang mở rộng hoạt động xâm nhập vào các công ty...
usdt Bitcoin

Hơn $1 tỷ USDT được đúc khi các nhà đầu tư Bitcoin chuẩn bị...

Bitcoin, tiền điện tử lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, đang có xu hướng tăng giá và chuẩn bị cho một...

Coinbase nhận 50% doanh thu dư từ dự trữ USDC của Circle

Sàn giao dịch Coinbase Global nhận được một nửa doanh thu dư từ Circle, phát sinh từ các quỹ dự trữ hỗ trợ stablecoin...
bitcoin

Holder Bitcoin ngắn hạn không bán tháo bất kể thua lỗ

Theo một bài đăng gần đây từ CryptoQuant Quicktake, các holder Bitcoin ngắn hạn chọn giữ tài sản kỹ thuật số của mình mặc...

Thượng nghị sỹ Mỹ tái giới thiệu dự luật hưu trí tiền điện tử...

Lần thứ ba, Thượng nghị sĩ Alabama, Tommy Tuberville, chuẩn bị tái giới thiệu một dự luật nhằm cho phép người dân Mỹ bổ...

Lạc quan ngắn hạn khi khối lượng hợp đồng BTC tăng vọt trên Binance...

Trên sàn Binance và OKX, ba cặp hợp đồng tương lai vĩnh cửu phổ biến nhất đã ghi nhận mức tăng giá đáng kể...

American Bitcoin liên kết với Trump có kế hoạch IPO

American Bitcoin Corp., một công ty khai thác tiền điện tử được hậu thuẫn bởi gia đình Trump, đang có kế hoạch huy động...

Uniswap DAO ủng hộ chương trình ‘Treasury Delegation’ trị giá 113 triệu USD để...

Theo cuộc bỏ phiếu quản trị sơ bộ kết thúc vào hôm thứ Ba, Uniswap DAO đã bỏ phiếu để tiếp tục "chương trình...
eth-phuc-hoi

Ethereum (ETH) nỗ lực phục hồi khi đà giảm đang dần suy yếu

Ethereum (ETH) bước vào tuần mới với những tín hiệu trái ngược khi các trader đón nhận thông báo thuế "Ngày Giải Phóng" vào...
Metaplanet tiếp tục đẩy mạnh chiến lược tích lũy Bitcoin

Metaplanet tiếp tục đẩy mạnh chiến lược tích lũy Bitcoin, nâng tổng số nắm...

Metaplanet, công ty niêm yết tại Tokyo, vừa công bố vào thứ Tư rằng họ đã bổ sung thêm 160 Bitcoin vào kho dự...
NEO

Neo Foundation phủ nhận việc bán token, điều tra chuyển khoản Binance sau khi...

Neo Foundation khẳng đinh không dính líu đến các giao dịch bán token NEO gần đây, sau khi giá trị giảm 35,85% từ ngày...

Nhiều altcoin sụp đổ vào ngày Cá tháng Tư, thị trường crypto vẫn ổn...

Một số altcoin và memecoin đã chứng kiến ​​đợt bán tháo mạnh vào Ngày Cá tháng Tư, với một số token, bao gồm Act...
sui-kho-khan

SUI gặp khó khăn dưới mức kháng cự khi mở khóa token trị giá...

Hôm nay, SUI đứng trước một thử thách quan trọng khi đợt mở khóa token trị giá 147 triệu USD có thể tạo ra...
Bitcoin như một hàng rào chống lạm phát

Standard Chartered báo hiệu vai trò của Bitcoin như một hàng rào chống lạm...

Bitcoin đang nổi lên như một hàng rào phòng ngừa lạm phát đầy tiềm năng trong bối cảnh thị trường ngày càng bất ổn....

Solana (SOL) phục hồi chậm lại gần mức kháng cự khi Ethereum tăng khối...

Solana (SOL) đang nỗ lực phục hồi sau đợt điều chỉnh gần 12% trong tuần qua với chỉ số RSI đã tăng vọt vào...

VanEck đăng ký BNB ETF đầu tiên tại Hoa Kỳ

Công ty quản lý đầu tư hàng đầu của Mỹ, VanEck, vừa chính thức nộp hồ sơ thành lập một thực thể ủy thác...