Trang chủ Tạp chí Tin tức Ethereum (ETH) Ngành DeFi sắp diễn ra một cuộc chiến mới vì Ethereum Shanghai

Ngành DeFi sắp diễn ra một cuộc chiến mới vì Ethereum Shanghai

Ngành DeFi sắp diễn ra một cuộc chiến mới. Không giống như Curve Wars – tranh giành quyền thống trị thanh khoản của stablecoin, cuộc chiến này sẽ diễn ra vì tương lai của các token staking thanh khoản.

Bản nâng cấp Shanghai của Ethereum mang đến những thay đổi thú vị cho những holder ETH

Chất xúc tác cho trận chiến sắp tới này?

Hard fork Shanghai rất được mong đợi của Ethereum, sẽ diễn ra vào rạng sáng ngày 13 tháng 4 (theo giờ Việt Nam), khi hơn 18 triệu Ether đã stake (~ 34,2 tỷ đô la) sẽ được mở khóa và các trận chiến sẽ trở nên hấp dẫn.

Chắc chắn bản nâng cấp Shanghai sẽ kích hoạt một thời kỳ cạnh tranh khốc liệt giữa các giao thức staking thanh khoản – sẽ được gọi là “Liquid Staking Wars” — mặc dù các cuộc chiến này cuối cùng sẽ mang lại lợi ích cho toàn ngành.

Vào Mùa hè DeFi, Curve Wars là một cuộc cạnh tranh tàn nhẫn giữa các giao thức stablecoin mới nổi, những người đã “chiến đấu” trên Curve DEX để có thanh khoản sâu nhất và tập hợp các cặp thanh khoản đa dạng nhất.

Hãy xem lại các thành phần đã dẫn đến Curve Wars:

1) Một DEX tạo lập thị trường tự động (AMM) được thiết kế đặc biệt để giao dịch stablecoin (Curve);

2) một cơ chế cho các giao thức khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản (LP) chuyển từ LPing một stablecoin này sang một stablecoin khác (hợp đồng khuyến khích Curve);

và 3) một loạt các giao thức stablecoin mới đang tranh giành thị phần (USDC, USDT, DAI, FRAX, LUSD, v.v.).

Có những điểm tương đồng nổi bật với Curve Wars trong cuộc cạnh tranh đang phát triển giữa các giao thức cung cấp token staking thanh khoản (LST) — token mang lại lợi nhuận cho phép chủ sở hữu duy trì thanh khoản trong khi hưởng lợi nhuận từ ETH đã stake.

Xuất hiện các thành phần tương tự kết hợp với:

1) các giao thức DEX AMM mới được thiết kế đặc biệt để hỗ trợ các cặp token staking thanh khoản LPing (LST);

2) các hợp đồng khuyến khích mà các giao thức LST có thể sử dụng để thưởng cho các LST LP;

và 3) một loạt các giao thức LST mới nổi tranh giành thị phần.

Liquid Staking Wars có một thành phần khác cuối cùng — bản nâng cấp sắp tới – Shanghai – sẽ cho phép các LP có thể rút ETH từ một LST này và chuyển nó sang một LST khác dễ dàng và tiết kiệm chi phí.

Bất kỳ giao thức nào có thể thu được nhiều TVL và khối lượng nhất cho LST của họ sẽ giành chiến thắng trong Liquid Staking Wars. Cuộc chiến giành quyền tối cao của LST sẽ chứng kiến ​​những cuộc giao tranh đầu tiên vào đầu tháng 5 và nó sẽ có tác động lâu dài đến hệ sinh thái DeFi.

Sau khi tất cả Ethereum đã stake sẽ được mở khóa vào giữa tháng 4, các hodler ETH chưa stake sẽ được khuyến khích chuyển ETH của họ từ giải pháp token staking thanh khoản này sang giải pháp khác, luôn tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng cao nhất trong pool thanh khoản. Các giao thức LST cũng sẽ được khuyến khích để chiếm thị phần bằng cách làm cho token của chúng có tính thanh khoản cao nhất.

Cuộc chiến này — hay sự cạnh tranh giữa các giao thức LST để cung cấp tài sản thống trị trong tiền điện tử — sẽ định hình lại tất cả các cặp tiền điện tử trên tất cả các DEX.

Các chiến lược của nhà cung cấp thanh khoản (LP) cũng sẽ phát triển dựa trên các đặc tính mang lại lợi nhuận của LST; DEX sẽ phát triển các dịch vụ của họ để phù hợp với bối cảnh mới này; và ngành DeFi sẽ được hưởng lợi từ làn sóng đổi mới (như chúng ta thấy trong hầu hết các giai đoạn cạnh tranh gia tăng).

Chiến thuật của Liquid Staking Wars sẽ phản ánh chiến thuật của Curve Wars

Chúng ta sẽ thấy các giao thức LST cố gắng tạo sự khác biệt thông qua sự đổi mới, khả năng sử dụng và năng suất. Cơ chế rõ ràng nhất sẽ mang lại lợi nhuận: Các giao thức LST sẽ tìm cách tối đa hóa các ưu đãi cho LP để tài trợ cho pool thanh khoản bằng cách sử dụng LST của họ so với bất kỳ LST nào khác.

Sau Shanghai, sẽ có một chi phí cơ hội lớn đối với các LP bổ sung thanh khoản vào các pool có mệnh giá ETH thay vì các nhóm có mệnh giá bằng LST. Các LP ETH sẽ được hoàn lại ~4% mà không có lý do chính đáng.

Ngay cả trước Shanghai, chúng ta đã thấy nhu cầu lớn về lợi nhuận LST: Token staking thanh khoản đã tăng vọt về tổng giá trị bị khóa (TVL) lên tới hơn 14 tỷ đô la, theo DeFiLlama kể từ ngày 3 tháng 4 năm 2023. Lĩnh vực LST đứng thứ hai chỉ với kích thước hiện tại của tất cả các giao thức giao dịch phi tập trung cộng lại.

Một số người có thể cho rằng Lido – với gần 75% thị phần LST TVL – đã thắng cuộc chiến trước khi nó bắt đầu. Nhưng trong khi Lido đã tự khẳng định bản thân là người dẫn đầu, thì những nền tảng mới tham gia như Frax, Coinbase, Rocket Pool và các giao thức mới chưa ra mắt đang tranh giành vị trí để LST của họ trở thành giao thức thay thế ETH ưu việt.

Như với bất kỳ cuộc chiến nào, người chiến thắng và kẻ thua cuộc sẽ được xác định bằng cách triển khai một cách chiến lược bộ chiến thuật phù hợp trên chiến trường.

Cuộc cạnh tranh này – và cụ thể là sự khuyến khích cạnh tranh của các pool thanh khoản mà nó sẽ kế thừa – cũng sẽ mang lại lợi ích cho những người tham gia khác trong hệ sinh thái DeFi. LST có một vị trí không chỉ được ghép nối với nhau hoặc với ETH trong pool mà còn với các token tiện ích khác. Ví dụ: thay vì WBTC-ETH là pool phổ biến trên DEX, sẽ có thể thấy WBTC-WSTETH, WBTC-cbETH hoặc WBTC-rETH.

Sẽ có một làn sóng cơ sở của cấu trúc pool thanh khoản đồng khuyến khích ghép nối token tiện ích và lợi nhuận. Các quan hệ đối tác này sẽ mang lại lợi ích cho các token long-tail bằng cách cung cấp thanh khoản cần thiết để xây dựng doanh nghiệp của họ, cũng như một số token tiện ích nổi tiếng nhất đang tìm cách mở rộng ảnh hưởng của chúng.

Ngoài việc tối đa hóa các ưu đãi vào pool thanh khoản, sự khác biệt tinh tế trong nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) có thể mang lại lợi thế đáng kể cho các giao thức LST — đặc biệt là xem xét cách các LST đạt được giá trị theo thời gian từ lợi nhuận của ETH được stake cơ bản. Sự tăng trưởng giá trị nội tại này cho thấy rằng các LP sẽ cần theo dõi chặt chẽ hơn các vị trí của họ để duy trì thanh khoản khi giá biến động. Ví dụ: ghép nối với AMM có thể tối đa hóa hiệu quả vốn LP cho một cặp LST có thể mang lại lợi ích đáng kể.

Chắc chắn sẽ có sự đổi mới ngày càng tăng từ DEX, đặc biệt là xung quanh chức năng của AMM. Để giành chiến thắng trong  Liquid Staking Wars, các giao thức sẽ cần một bộ công cụ để khuyến khích tính thanh khoản của các token staking thanh khoản của họ bằng cách sử dụng các ưu đãi tối thiểu và hiệu quả tối đa. Các giao thức có thể thúc đẩy các ưu đãi LP thông qua loại “khuyến khích ngoại khoa” này và mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao hơn sẽ giảm bớt gánh nặng yêu cầu vốn từ các LST. Đổi lại, điều này sẽ cho phép các LST tối đa hóa lợi nhuận từ các ưu đãi và chiếm được thị phần lớn hơn.

Đối với những staker và LP, điều cần thiết là phải hiểu các vấn đề tài chính (phí, v.v.) trước khi họ stake hoặc cung cấp thanh khoản trên một nền tảng cụ thể. Như đã đề cập, do cấu trúc lợi nhuận duy nhất của LST, một số AMM hiện tại không hiệu quả về vốn đối với thanh khoản của LST. Điều này là do các LST và những thách thức về thanh khoản duy nhất mà chúng đại diện không tồn tại khi các AMM này được phát triển.

Chẳng hạn, các nhà tạo lập thị trường tự động có phạm vi vô hạn như Sushi, Balancer và Uniswap v2 được biết đến có hiệu quả thấp đối với hầu hết mọi cặp giao dịch. Nhưng ngay cả các Range AMM như Uniswap v3 và các fork có liên quan cũng có thể có hiệu quả thấp đối với cặp ETH-LST, vì giá trong AMM sẽ liên tục vượt quá phạm vi của LP trừ khi LP chủ động quản lý vị trí của họ hoặc stake trong một phạm vi giá rất rộng. Ngoài các ưu đãi được cung cấp, các LP phải biết về các chi tiết cấu trúc quan trọng này của các giao thức trước khi họ triển khai vốn của mình.

Mặc dù gọi giai đoạn tiếp theo này của DeFi sau bản nâng cấp Ethereum Shanghai là một “cuộc chiến”, nhưng kết quả cuối cùng là nhiều thanh khoản hơn được đưa vào hệ sinh thái. Và với hiệu quả sử dụng vốn cao hơn trong các quỹ thanh khoản mở ra một kỷ nguyên có nhiều “vốn hoạt động hơn”, khối lượng này sẽ được sử dụng một cách nhất quán hơn vì lợi ích của toàn ngành.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter: https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Itadori

Theo Blockworks

MỚI CẬP NHẬT

Nhà phân tích của Bloomberg: Bitcoin, dầu mỏ và chứng khoán chuẩn bị sụp...

Chiến lược gia hàng hóa của Bloomberg, Mike McGlone, dự báo rằng thị trường Mỹ có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh...
ada-tang-gia

ADA khởi sắc với tín hiệu tăng giá – Đâu là điểm đến tiếp...

Cardano (ADA) ghi nhận mức tăng 4% vào thứ Ba, tiến sát ngưỡng $0,65, cho thấy tín hiệu khởi sắc trong xu hướng phục...
Mantra cho biết CEO đã bắt đầu đốt 150 triệu token OM của mình

Mantra cho biết CEO đã bắt đầu đốt 150 triệu token OM của mình

John Patrick Mullin, nhà sáng lập kiêm CEO của Mantra, đã khởi động quá trình unstaking 150 triệu token OM của mình để chuẩn...

Token RSR “có liên kết” với Paul Atkins tăng 13% sau khi được niêm...

Token quản trị cho stablecoin Reserve Protocol, Reserve Rights (RSR), được ra mắt bởi công ty trước đây được cố vấn bởi Chủ tịch...
sol-tang-gia

SOL tạo đà tăng trưởng mạnh mẽ khi Solana vượt trội các Blockchain khác

Solana (SOL) tiếp tục khẳng định vị thế vững chắc trên nhiều phương diện, khi duy trì cấu trúc tăng giá ổn định trong...

Ethereum giữ mức $1.600 – Trader cần chú ý đến các tín hiệu quan...

Ethereum (ETH) vẫn chưa thể vượt qua bức tường cung quan trọng gần mốc $2.330, mức có thể giúp xác định quỹ đạo ngắn...
altcoin

Top 3 altcoin đáng chú ý trong tuần cuối của tháng 4

Thị trường crypto phục hồi ổn định trong vài ngày qua, giúp các altcoin và Bitcoin lấy lại phong độ. Tuy nhiên, đà tăng...

Cổ phiếu công ty Upexi của Mỹ tăng 630% sau khi gọi vốn 100...

Upexi, một công ty sở hữu thương hiệu chuyên về quản lý chuỗi cung ứng, vừa chính thức mở rộng sang lĩnh vực tiền...
Trang mới cho thị trường tiền điện tử

Paul Atkins nhậm chức chủ tịch SEC: Trang mới cho thị trường tiền điện...

Paul Atkins đã chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch thứ 34 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC),...
ngay-22-4-phan-tich

Phân tích kỹ thuật ngày 22 tháng 4: SPX, DXY, BTC, ETH, XRP, BNB,...

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) bất ngờ trượt dốc dưới ngưỡng 98 vào ngày 21/4, đánh dấu mức thấp nhất trong ba năm...

PI Network (PI) hướng đến việc xem xét lại mức $0,40 khi áp lực...

Pi Network (PI) đã có xu hướng giảm đều đặn kể từ ngày 26 tháng 2, mất 72% giá trị khi tâm lý bi...

5 điều cần biết về Bitcoin trong tuần này

Bitcoin (BTC) đang hướng đến đỉnh mới trong tháng 4 khi bất ổn vĩ mô bất ngờ trở thành “cơn gió thuận” thúc đẩy...

Giá Bitcoin vượt 88.000 USD khi BTC tăng tốc tách rời khỏi thị trường...

Bitcoin (BTC) đã củng cố đà tách biệt khỏi thị trường chứng khoán khi bước vào phiên giao dịch Phố Wall ngày 21/4, trong...

Coinbase niêm yết hợp đồng tương lai XRP tại Mỹ

Ngày 21/4, Coinbase thông báo đã niêm yết hợp đồng tương lai cho XRP trên nền tảng giao dịch phái sinh tại Mỹ. Đây...

Hơn 70 ETF tiền điện tử của Hoa Kỳ đang chờ quyết định của...

Dự kiến trong năm nay, hơn 70 quỹ ETF tiền điện tử sẽ được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)...
Mối quan hệ giữa Bitcoin và Vàng

Mối quan hệ giữa Bitcoin và Vàng

Mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng đã trở thành tâm điểm nghiên cứu của các nhà phân tích và nhà đầu tư khi...