Chỉ một thập kỷ trước, đầu cơ giá tiền điện tử có nghĩa là tìm ra cách mua Bitcoin và thêm vào ví blockchain của bạn. Đáng chú ý, vào năm 2010, có rất ít sàn giao dịch, thanh khoản thấp và hầu như không có cơ sở hạ tầng, có nghĩa là tiền điện tử không phải là công cụ tài chính và là công nghệ kỹ thuật số mới.
Các sàn giao dịch tập trung lớn hơn đưa ra ý tưởng Bitcoin và các loại tiền điện tử khác có giá trị tương đối và có thể suy đoán giá trị của chúng so với tiền fiat. Kể từ đó, hàng loạt các công cụ phái sinh tiền điện tử dần ra đời. Điều này đã mang lại cho các trader nhiều cách mới để huy động vốn trong hệ sinh thái non trẻ.
Sự mới mẻ của tiền điện tử và các đặc điểm phi tập trung độc đáo đã thúc đẩy sự xuất hiện của các công cụ tài chính và thuật ngữ mới cho hệ sinh thái với tầm ảnh hưởng khó lòng dự đoán được. Nó thực sự là một thử nghiệm tuyệt vời về cách thị trường tiền tệ trưởng thành và thay đổi từ những ý tưởng được coi là cũ của thị trường fiat.
Có rất nhiều công cụ Bitcoin dành cho các trader doanh nghiệp hiện có, đưa ra những câu hỏi cơ bản quan trọng và cho chúng ta một cái nhìn thoáng qua về việc thị trường tiền điện tử nói chung có thể kết thúc như thế nào.
Công cụ phái sinh về mặt lý thuyết
Công cụ phái sinh là công cụ tài chính có thể được các trader sử dụng để đầu cơ theo những cách khác nhau trên tài sản cơ bản. Trong trường hợp của Bitcoin – một tài sản khan hiếm chỉ có thể được đúc bằng cách khai thác các khối để hỗ trợ blockchain – khái niệm có thể sử dụng Bitcoin lâu dài mà không cần mua hoặc khai thác trực tiếp có ý nghĩa quan trọng.
Không chỉ phần lớn giá trị Bitcoin có được từ sự khan hiếm do khó khai thác mà còn nếu sở hữu BTC thì tức là đã nắm quyền kiểm soát đối với khóa riêng tư được liên kết của nó. Nếu các trader phái sinh đang giao dịch Bitcoin mà họ không sở hữu, họ có thể tiếp xúc mà không cần mua BTC vật lý. Trong trường hợp này, giá trị cơ bản của blockchain có được đảm bảo cho lời hứa đầu cơ dễ dàng hơn không?
Tuy nhiên, một số thị trường trưởng thành nhất như thị trường chứng khoán vẫn duy trì tính toàn vẹn mặc dù thị trường phái sinh khổng lồ và đa dạng hơn. Trên thực tế, sự tăng trưởng và trưởng thành của các công cụ phái sinh thậm chí có thể là điều hỗ trợ tiền điện tử đạt được trạng thái và vốn hóa thị trường mà nó xứng đáng có được. CEO và người sáng lập John Jansen của sàn giao dịch hợp đồng tương lai và tùy chọn BTC cho biết:
“Trước đây, trader lo ngại tác động khi các thị trường đương nhiệm tung ra công cụ phái sinh BTC. Mặc dù tôi có thể hiểu nỗi sợ đó đến từ đâu nhưng tôi không đồng ý với nó. Tôi thực sự tin vào lợi ích của các công cụ phái sinh cho toàn bộ hệ sinh thái và chúng rất cần thiết cho việc thừa nhận của các tổ chức. Với tính thanh khoản ngày càng tăng, nhiều ‘cánh cửa chấp nhận’ cuối cùng cũng được mở ra”.
Hình thức nào cho các công cụ phái sinh để được thừa nhận?
Có rất nhiều công cụ phái sinh tiền điện tử mới xuất hiện. Một số được các công ty tài chính nổi tiếng trong thị trường tiền fiat tung ra và một số công cụ mới có các yếu tố blockchain giá trị gia tăng. Chúng có nhiều hình dạng và kích cỡ, cho phép theo đuổi các chiến lược khác nhau trong thị trường tiền điện tử. Ví dụ, cột mốc công cụ phái sinh đầu tiên cho Bitcoin là các hợp đồng tương lai trên Chicago Board Options Exchange vào cuối năm 2017.
Công cụ XBT cũng như các dịch vụ hợp đồng tương lai khác từ CME là các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt sử dụng giá BTC từ các nguồn khác. Điều này có nghĩa là họ tách biệt một cách hiệu quả với blockchain và Bitcoin. Do đó, nguồn cung BTC vẫn chưa được xử lý bất kể nhu cầu về hợp đồng tương lai XBT.
Bakkt là một liên doanh sàn giao dịch mới của Intercontinental Exchange (ICE). Nền tảng ra mắt gần đây để cung cấp hợp đồng tương lai Bitcoin thanh toán vật lý tại các thị trường truyền thống. Điều này có nghĩa là viên gạch đầu tiên trên con đường đầu tư tổ chức vào BTC đã được đặt xuống. Các quỹ hưu trí và các công ty đầu tư mạo hiểm đã đầu tư vào tài sản cơ bản, giúp phòng ngừa các vị thế của họ và thay vì nhận ra các khoản lãi hoặc lỗ bằng tiền mặt, kết quả vị trí của họ chỉ đơn giản ảnh hưởng đến số dư Bitcoin. Như vậy, chúng là những hợp đồng tương lai đầu tiên kích thích phương trình cung và cầu vốn có trong đà tăng giá Bitcoin.
Tùy chọn là một loại công cụ mới hơn chưa được các sàn giao dịch lớn như CME triển khai, nhưng đã lên kế hoạch cho quý đầu tiên của năm 2020 và hiện đang chờ được chấp nhận theo quy định. CX gần đây đã tuyên bố ý định về các hợp đồng hoán đổi thanh toán vật lý trên hợp đồng tương lai BTC, thêm đòn bẩy vào đó.
Điều này sẽ tạo cơ hội cho những người mua hợp đồng tương lai để mua hoặc bán ở các mức giá thực thi cụ thể và trên margin, mở rộng cách thức các cá nhân và tổ chức quản lý vốn khi có tiền điện tử.
Tương lai của các công cụ phái sinh phi tập trung
Điều quan trọng cho các công cụ phái sinh và tiền điện tử mới là tìm ra cách nối liền với nền kinh tế fiat truyền thống. Minh chứng rõ ràng cho cuộc đấu tranh này là Bakkt phải mất gần hết năm 2019 mới có thể tạo ra công cụ phái sinh đầu tiên để liên kết hai thế giới. Tuy nhiên, vì có đủ các giải pháp cơ sở hạ tầng và custody, cũng như sự minh bạch về trách nhiệm thuế, các tổ chức đã bắt đầu lao vào tiền điện tử với số lượng lớn hơn.
Sắp tới, các công cụ phái sinh mới cho phép sàn giao dịch thanh toán bằng BTC vật lý sẽ có sẵn cho công chúng, mở rộng quy mô bằng cách sử dụng các sản phẩm đặc biệt như ETN. CEO Patrick Lowry của công ty quản lý tài sản Iconic Holding khẳng định:
“ETN sẽ là sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch chính hãng đầu tiên liên quan đến tiền điện tử như là nền tảng mà chúng ta sẽ thấy trong các thị trường quy định. Đây là sản phẩm đầu tư hoàn hảo để tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức chấp nhận tiền điện tử như một loại tài sản vì nó theo dõi hiệu suất của Bitcoin hoặc một loại tiền điện tử khác, cung cấp thanh khoản vượt trội so với chứng chỉ giao dịch của sàn giao dịch hiện có và cung cấp cho nhiều nhà quản lý tổ chức số định danh chứng khoán quốc tế (International Securities Identification Number – ISIN) để họ có thể đa dạng hóa hợp pháp danh mục đầu tư vào tiền điện tử”.
Một thị trường trưởng thành và một tương lai bí ẩn
Khi thanh khoản do các công cụ phái sinh tăng lên, các nhà kinh tế đã ước tính thị trường tiền điện tử sẽ ít biến động hơn, hấp dẫn hơn đối với các quỹ muốn đưa vốn vào chiến lược tăng trưởng toàn diện.
Tóm lại, các công cụ phái sinh có nghĩa là kiểm soát rủi ro và rất có tìm năng khuyến khích đầu cơ. Sự thoải mái và tăng trưởng nhanh của các công cụ này trong thế giới tiền điện tử là những bước tiến trong quá trình phát triển. Như vậy, có thể nói các ý tưởng tiền fiat đương nhiệm đã thay đổi không gian crypto.
Khi các công cụ phái sinh mới như hợp đồng tương lai margin OKEx sắp tới cho Tether cạnh tranh với các công cụ tương tự trên thị trường ngoại hối, thị trường nhỏ mới nổi sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường cũ? Tuy nhiên, không có gì là chắc chắn trong thế giới tiền điện tử cả.
- Tương lai của tiền điện tử và tương lai của Bitcoin
- Câu chuyện đằng sau sự tăng trưởng bùng nổ của các quỹ tiền điện tử
Minh Anh
Tạp chí Bitcoin | Cointelegraph
