Vị thế của Bitcoin có bị đe dọa không? Hãy xem ngay những tín hiệu quan trọng này!

Updated: 21/06/2025 at 17:00

Thị trường Bitcoin (BTC) gần đây đang duy trì một trạng thái cân bằng mong manh, dễ vỡ. Trên thực tế, đà tăng hiện tại có vẻ đang được chống đỡ bởi mức lợi nhuận thực tế thấp và tín hiệu cho thấy nhu cầu đang suy yếu — những yếu tố làm gia tăng nguy cơ đảo chiều trong ngắn hạn.

Tính đến thời điểm viết bài, giá BTC dao động quanh mức 103.000 đô la, trong khi lợi nhuận thực tế (7DMA) chỉ ghi nhận ngay dưới mốc 1 tỷ đô la — mức thấp nhất kể từ cuối tháng 10/2024.

Bitcoin
Nguồn: CryptoQuant

Dù Bitcoin vừa ghi nhận mức đỉnh cục bộ, hoạt động chốt lời vẫn duy trì ở mức thấp — phản ánh đúng thực trạng lợi nhuận thực tế suy giảm.

Tuy nhiên, đằng sau vẻ ổn định ấy là một bức tranh trái ngược: dấu hiệu về lực cầu đang yếu dần, và một thị trường ngày càng trở nên mong manh, dễ tổn thương trước những biến động bất ngờ.

Liệu cá voi đang dần rút lui?

Dữ liệu dòng tiền ròng từ các holder lớn đã cho thấy một tín hiệu đáng lo ngại về sự thay đổi trong hành vi tích lũy.

Chỉ trong 7 ngày qua, dòng tiền ròng đã lao dốc tới 191,44% — một mức giảm mạnh cho thấy xu hướng tích lũy của cá voi đã suy yếu đáng kể.

Trong khi tháng 4 và 5 ghi nhận dòng tiền ròng tương đối trung lập, thì bước sang tháng 6, xu hướng lại chuyển sang tiêu cực rõ rệt với đà giảm liên tục. Điều này cho thấy một bộ phận holder lớn có thể đang thu hẹp vị thế hoặc phân phối tài sản một cách thận trọng.

Nếu dòng vốn đầu vào không sớm ổn định trở lại, Bitcoin sẽ ngày càng dễ tổn thương trước áp lực giảm giá, đặc biệt trong bối cảnh các nguồn cầu còn lại cũng đang có dấu hiệu suy yếu.

Bitcoin
Nguồn: IntoTheBlock

Funding rate âm tiết lộ điều gì?

Tình hình trên thị trường phái sinh cũng không mấy sáng sủa.

Thực tế, funding rate âm kéo dài trên sàn dYdX đang cho thấy tâm lý thị trường nghiêng về chiều hướng giảm, khi nhiều trader đặt cược vào khả năng Bitcoin không thể duy trì một đợt tăng giá bền vững.

Mọi nỗ lực từ phe Long nhằm giành lại thế chủ động đều nhanh chóng thất bại. Ngay cả những lần phục hồi ngắn hạn đưa funding rate trở lại vùng tích cực cũng không duy trì được lâu.

Trừ khi funding rate ổn định trở lại hoặc chuyển dương một cách bền vững, lực mua sẽ tiếp tục gặp trở ngại lớn trong việc giành lại quyền kiểm soát thị trường. Và điều đó đồng nghĩa với việc Bitcoin sẽ dễ bị tổn thương hơn trước các đợt bán tháo mang tính đầu cơ.

Bitcoin
Nguồn: Santiment

Liệu lợi nhuận chưa thực hiện của Bitcoin có bị giảm đi không?

Chỉ số MVRV Z-score đã giảm xuống còn 2,47 từ mức đỉnh cục bộ 2,97 vào đầu tháng 6 — một dấu hiệu cho thấy phần lợi nhuận chưa thực hiện trên thị trường đang thu hẹp, sau đợt tăng mạnh hồi tháng 5.

Khi lớp đệm lợi nhuận mỏng dần, các nhà đầu tư — đặc biệt là những holder ngắn hạn — có thể trở nên kém kiên nhẫn hơn và ít có động lực giữ vững vị thế, nhất là trong điều kiện thị trường thiếu chất xúc tác rõ ràng.

Trong khi đó, nhóm holder dài hạn (LTH) vẫn đang tỏ ra kiên định, tiếp tục phớt lờ các tín hiệu thoát lệnh tiềm năng. Tuy nhiên, sự đối lập này đang tạo nên một thế giằng co — nơi thị trường thiếu định hướng rõ ràng và có thể dễ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bất ngờ từ bên ngoài.

Nguồn: Santiment

Liệu các tín hiệu định giá on-chain có bị kéo dài quá mức không?

Cuối cùng, một số mô hình định giá on-chain của Bitcoin đang bắt đầu phát tín hiệu cảnh báo.

Các chỉ số như NVT (Network Value to Transactions) và NVM (Network Value to Metcalfe) đã tăng vọt, lần lượt tăng 37,78% và 27,45% — cho thấy sự tách rời ngày càng lớn giữa vốn hóa thị trường và mức độ sử dụng thực tế của mạng lưới.

Lịch sử các chu kỳ trước cho thấy: những đợt phân kỳ mạnh như vậy thường là tín hiệu sớm cho các pha điều chỉnh đáng kể hoặc giai đoạn tích lũy kéo dài. Với NVT hiện ở mức 45,83 và NVM đạt 3,05, Bitcoin có thể đang được định giá cao hơn giá trị nội tại mà hoạt động on-chain hỗ trợ.

Đây là một lời cảnh báo rõ ràng: Tâm lý thị trường – hơn là nhu cầu sử dụng thực chất – có thể đang là động lực chính đẩy giá đi lên, khiến BTC dễ bị tổn thương trước các cú sốc tâm lý hoặc thanh khoản.

Nguồn: CryptoQuant

Bên cạnh đó, chỉ số Stock-to-Flow (S2F) đã giảm 16,66%, xuống còn 1,060 triệu — phản ánh sự suy giảm trong nhận thức về mức độ khan hiếm của Bitcoin.

Là một chỉ báo truyền thống thường được viện dẫn để củng cố luận điểm tăng giá hậu halving, S2F giảm mạnh đặt ra câu hỏi về tính bền vững của câu chuyện “sốc cung”.

Diễn biến này có thể hàm ý hai khả năng: hoặc là tốc độ phát hành Bitcoin đã gia tăng (qua hoạt động khai thác), hoặc quá trình tích lũy từ phía nhà đầu tư đang chững lại. Dù là nguyên nhân nào, thì sự suy yếu của tín hiệu khan hiếm cũng có thể làm lung lay kỳ vọng tăng trưởng dài hạn — vốn từng được củng cố bởi các chu kỳ halving trước đây.

Liệu nhu cầu suy yếu có hỗ trợ được vị thế của Bitcoin không?

Dù nhiều chỉ báo đang cho thấy sự mong manh, Bitcoin đến thời điểm hiện tại vẫn duy trì được trạng thái trung lập.

Tuy nhiên, đà suy yếu trong hoạt động của cá voi, funding rate liên tục âm và các chỉ số định giá gia tăng bất thường đang làm nổi bật sự mất cân bằng tiềm ẩn bên dưới bề mặt ổn định.

Nếu lực cầu tiếp tục suy giảm, trạng thái cân bằng mong manh này có thể nhanh chóng bị phá vỡ — và kích hoạt một đợt thoát khỏi vùng tích lũy hiện tại, theo hướng có thể bất lợi cho phe mua.

Minh Anh

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Ethena Labs vừa chính thức bổ sung BNB, XRP và HYPE của Hyperliquid vào danh sách các tài sản đủ điều kiện làm nền tảng cho đồng stablecoin tổng hợp USDe. Khung tài sản đủ điều kiện mới Đây là bước đi trong khuôn khổ Eligible Asset Framework, thiết lập các... ...

Theo nhà phân tích Miles Deutscher, Ethereum đang dần chiếm ưu thế trước Bitcoin trong lĩnh vực giao dịch cổ phiếu quỹ của các công ty. Đây được xem là một diễn biến quan trọng, phản ánh sự thay đổi trong dòng vốn và khẩu vị rủi ro của giới... ...

Bitcoin hiện đang là tâm điểm của cuộc tranh luận tài chính châu Á. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý – chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ – mới là người quyết định dòng chảy của nó trên thị trường. Quyết định của họ... ...

Ethereum (ETH) vừa thiết lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới khi lần đầu tiên vượt mốc 4.867 USD kể từ tháng 11/2021. Tăng trưởng ấn tượng hơn 250% từ tháng 4 Chỉ trong ngày thứ Sáu, ETH đã tăng khoảng 14%, sau khi Chủ tịch Cục Dự... ...

Các nhà quản lý tài sản gồm Grayscale, Bitwise, Canary, CoinShares, Franklin, 21Shares và WisdomTree hôm thứ Sáu đã đồng loạt nộp các bản cập nhật cho hồ sơ đề xuất quỹ ETF giao dịch giao ngay dựa trên XRP, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ từ giới tài... ...

Ngày 22/8, Jito thông báo hợp tác với VanEck để nộp hồ sơ thành lập quỹ ETF hoàn toàn dựa trên Solana liquid staking tokens. Đây là kết quả của nhiều tháng làm việc với SEC, bắt đầu từ tháng 2/2025. ETF này nhằm kết hợp lợi ích tiếp xúc... ...

Strategy của Michael Saylor, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, không tìm cách tác động đến giá khi thực hiện các thương vụ mua BTC, theo chia sẻ của Shirish Jajodia – Giám đốc ngân quỹ và quan hệ nhà đầu tư của công ty. “Cách chúng... ...

Thị trường tài chính và crypto bùng nổ sau bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole ngày 22/8. Bitcoin (BTC) tăng vọt lên 115.200 USD (+2%), Ethereum (ETH) bứt phá lên 4.620 USD (+6,5%), trong khi chỉ số... ...

Tính đến tuần thứ ba của tháng 8, nhiều altcoin đã ghi nhận sự sụt giảm mạnh trong khối lượng dự trữ trên sàn giao dịch. Xu hướng này phản ánh nhu cầu tích lũy và nắm giữ ngoài sàn đang ngày càng gia tăng. Điều này càng đáng chú... ...

Sau đợt giảm mạnh khiến các nhà đầu tư rơi vào trạng thái hoang mang, thị trường crypto đang thận trọng tìm kiếm sự ổn định. Dù những nỗ lực phục hồi còn khá khiêm tốn, các cuộc thảo luận sôi động trên mạng xã hội đã làm nổi bật... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode