Trang chủ Tạp chí Tin tức Stablecoin Những vấn đề lớn nhất của Stablecoin

Những vấn đề lớn nhất của Stablecoin

04/09/2019 05:30

1. Nhắc lại: Stablecoin là gì?

Stablecoin là một loại tiền điện tử thường có giá trị được gắn với một tài sản khác, chẳng hạn như tiền tệ fiat, kim loại quý hoặc các loại tiền điện tử khác.

Với các loại tiền kỹ thuật số chính như Bitcoin (BTC) khi tăng giá đột ngột – đôi khi chỉ trong vài giây – khiến những người hoài nghi cho rằng tiền điện tử thông thường gần như không thể sử dụng làm phương tiện trao đổi. Hãy nghĩ đến việc tách cà phê buổi sáng của bạn có thể trở nên đắt hơn 25% chỉ trong khoảng vài giây thanh toán.

Stablecoin có mục đích giải quyết vấn đề này bằng việc thế chấp. Cách phương án này hoạt động trong thực tế có thể rất đa dạng. Trong một số trường hợp, $ 1 được giữ để dự trữ cho mỗi đơn vị của một stablecoin đang lưu hành, hoặc có lẽ là một gram vàng. Do đô la và kim loại quý không quá nhạy cảm với các biến động về giá nên hầu hết các stablecoin đều nhắm đến việc loại bỏ một số biến động khỏi phương trình. Chúng cũng có thể tăng gấp đôi như một phương án phòng vệ cho những người đam mê crypto khi thị trường giảm giá.

2. Tất cả điều này nghe có vẻ tốt. Vậy những vấn đề ở đây là gì?

Một số “tay chơi lớn” trong thị trường stablecoin đã bị cáo buộc thiếu minh bạch.

Tether là loại tiền điện tử lớn thứ bảy trên thế giới tại thời điểm viết bài – và stablecoin có mức vốn hóa thị trường trị giá hơn 4 tỷ đô la. Nhưng lời cam kết đơn giản của nó rằng mọi đơn vị đều được “hỗ trợ 100%” bởi đồng đô la Mỹ đã gây ra những thắc mắc trong những năm gần đây – khi các vấn đề pháp lý đang xảy ra.

Các nhà phê bình tiền điện tử từ lâu đã lên tiếng buộc Tether phải kiểm toán độc lập để xác minh tính chân thực trong các khiếu nại về mình, nhưng đến giờ vẫn chưa có động thái nào xảy ra. Những thay đổi gần đây về các điều khoản trên trang web của nó cũng cho thấy rằng stablecoin đang được hỗ trợ bởi các tài sản khác – có thể bao gồm các khoản phải thu từ các khoản vay đã phát hành. Một xác nhận cho việc Tether đang được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ một phần sau đó đã đến từ các luật sư của bộ máy điều hành stablecoin, người đã tiết lộ trong các tài liệu của tòa án rằng công ty chỉ có đủ tiền mặt để hỗ trợ 74% nguồn cung. “Một lượng dự trữ nhỏ” cũng được bao gồm trong Bitcoin, khiến một thẩm phán tại Tòa án tối cao New York phải thắc mắc tại sao Tether lại gắn tài sản của mình với cùng một loại tiền dễ biến động mà nó đang nhằm vào điều chỉnh.

Tất cả những điều này xảy ra như trong một vụ kiện đang diễn ra tại Văn phòng Tổng chưởng lý New York cáo buộc rằng 850 triệu đô la của quỹ Tether đã được sử dụng để bù lỗ tại Bitfinex, một sàn giao dịch liên kết – gây ảnh hưởng đến niềm tin vào stablecoin tập trung.

Một số stablecoin phi tập trung cũng đang gặp khó khăn. DAI – một token ERC-20 được chốt ở mức 1: 1 bằng đô la Mỹ, với tỷ giá hối đoái được duy trì bằng cách thế chấp trội với Ether (ETH) – đôi khi đã phải vật lộn để duy trì tại mức giá $ 1 của mình.

3. Các nhà quản lý đang làm gì với stablecoin?

Cũng như các loại tiền điện tử khác, hệ thống quản lý đang rất chắp vá và rối rắm.

Nhật Bản – một nền kinh tế phát triển đã có một bước đi thân thiện hơn đối với tiền điện tử so với các quốc gia khác – dường như đang dẫn đầu về các phương án quản lý stablecoin. Tokyo tin rằng các loại tiền kỹ thuật số như vậy có khả năng thực hiện chuyển tiền – các khoản thanh toán mà người lao động nước ngoài gửi về nhà cho người thân của họ – nhanh hơn và rẻ hơn. Hơn 500 tỷ đô la kiều hối toàn cầu đã được chuyển đến các nước đang phát triển vào năm 2018 – với những người di cư phải đối mặt với mức phí cao ngất ngưởng trung bình ở mức 7% thì đây không phải là một điều tồi tệ.

Ở Hoa Kỳ, nơi đã áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với tiền điện tử nói chung, dường như quy định sẽ phụ thuộc vào phương án mà những đồng tiền này áp dụng để ổn định chúng. Do đó, các stablecoin được chốt bằng đồng đô la Mỹ sẽ được xử lý khác với những stablecoin duy trì mức giá ổn định bằng cách điều chỉnh thuật toán “cung theo cầu”.

Mặc dù “quy định” được coi là một từ xấu, vẫn có một lập luận rằng các hướng dẫn rõ ràng từ các cơ quan tài chính có thể giúp stablecoin – và lĩnh vực tiền điện tử – phát triển. Timothy G. Massad, một thành viên cao cấp tại Harvard’s John F. Kennedy School of Government, tin rằng việc tăng cường các quy định sẽ giúp bảo vệ các nhà đầu tư crypto tốt hơn, khuyến khích đổi mới, giảm các trường hợp sử dụng tiền kỹ thuật số cho mục đích bất hợp pháp và khiến cho các cuộc tấn công mạng ít xảy ra hơn.

Trở lại vào tháng 8, Ngân hàng Trung ương châu Âu cảnh báo rằng sự bất ổn về quy chế có thể gây khó khăn cho các stablecoin với khung quản lý rõ ràng có thể phát triển.

4. Các nhà điều hành stablecoin có thể làm gì?

Một cách để củng cố niềm tin và vượt qua thách thức lớn đối với stablecoin là đảm bảo sự minh bạch tối đa.

Các đối thủ của Tether đã tận dụng những điểm yếu của nó bằng cách công khai tài liệu của họ và đảm bảo stablecoin của họ thực sự được hỗ trợ 100% bằng đô la Mỹ.

Một sản phẩm như vậy là USDK. Ra mắt vào tháng 6 năm 2019, ERC-20 stablecoin được hợp tác phát triển bởi công ty công nghệ blockchain OKLink và công ty ủy thác được cấp phép của Hoa Kỳ Prime Trust, với số tiền được ký quỹ độc lập. Nhà điều hành cho biết họ cho phép tỷ lệ chuyển đổi 1: 1 được đảm bảo giữa USDK và US D, và giá trị tiền tệ của nó được lưu giữ 100%. Cuối cùng, công ty kiểm toán độc lập Armanino cung cấp các báo cáo hàng tháng về USD do Prime Trust nắm giữ cho chủ sở hữu token USDK để đảm bảo sự minh bạch tối đa cho công chúng – trong khi kiểm toán hợp đồng thông minh được thực hiện bởi các công ty bên thứ ba như Certik và Slowmist.

Giao dịch trên các sàn giao dịch hàng đầu OKEx và Bitfinex, USDK cung cấp lượng thanh khoản cần thiết cho người dùng stablecoin.

5. Stablecoin sẽ đi theo xu hướng chủ đạo?

Có khả năng, nhưng có cả những rào cản trước mắt.

Đầu năm nay, Facebook đã tiết lộ kế hoạch cho Libra – một loại stablecoin sẽ được gắn với một rổ tài sản – bao gồm các loại tiền tệ chính như đồng đô la Mỹ, yên, euro và bảng Anh. Mạng xã hội này đặt ra tầm nhìn về một nền tảng cho phép hàng tỷ người dùng gửi và nhận tiền lẫn nhau – bao gồm cả xuyên biên giới – có khả năng làm gián đoạn thị trường chuyển tiền. Tuy nhiên, Mark Zuckerberg, người đồng sáng lập và CEO của Facebook, đã phải “đạp phanh” dự án này do các chính trị gia Mỹ lo ngại rằng nó có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ và thậm chí đe dọa nền kinh tế toàn cầu. Điều đó khiến cho ngày ra mắt vào năm 2020 của đồng tiền này trở nên thiếu chắc chắn, cộng với việc Facebook thừa nhận với các nhà đầu tư rằng nó có thể không bao giờ ra mắt.

Walmart, một trong những nhà bán lẻ lớn nhất thế giới, cũng đã tham gia vào hoạt động này. Một hồ sơ gồm các bằng sáng chế cho thấy, giống như Facebook, họ muốn phát triển một loại tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ có thể được sử dụng để lưu trữ của cải – và có thể được đổi và chuyển đổi thành tiền mặt tại một vài nhà bán lẻ trong hệ thống. Điều này có thể cung cấp cho khách hàng mà không sử dụng dịch vụ ngân hàng một phương án tài chính thay thế và gây ra mối đe dọa cho các công ty thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ. Một số chuyên gia tin rằng Walmart sẽ phải đối mặt với ít trở ngại về mặt quy chế hơn so với Libra.

Các dự án này đã giúp các stablecoin trở nên rõ rang hơn với cộng đồng – mang đến cho nhiều người cơ hội đầu tiên để hiểu blockchain và tiền điện tử là gì, và những gì chúng có thể đem lại. Trở lại vào tháng Hai, một báo cáo được công bố bởi công ty startup Reserve đã tuyên bố rằng stablecoin sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc áp dụng chính các công nghệ crypto – không chỉ ở các quốc gia đã bị tàn phá bởi siêu lạm phát, như Venezuela và Angola. Khối lượng giao dịch Stablecoin đã tăng đều đặn trong vài tháng qua, với các kỷ lục về sự phá vỡ vốn hóa thị trường theo từng chuyển động.

6. Năm 2020 sẽ chào đón những sự kiện gì của stablecoin?

Những sự kiện ra mắt hoành tráng và những drama tiềm năng về hệ thống quy chế.

Hãy theo dõi Facebook và Walmart để xem các dự án của họ tiến triển như thế nào và xem các quốc gia trên thế giới tiết lộ kế hoạch ra mắt phiên bản kỹ thuật số của các loại tiền tệ của riêng họ. Có khả năng là các nhà quản lý sẽ không có sự lựa chọn nào khác ngoài việc đưa ra một khuôn khổ rõ ràng, trong đó nêu rõ các cách mà stablecoin có thể trở nên phù hợp với nền kinh tế – nhưng một số quốc gia, như Ấn Độ, có thể sẽ tiếp tục thúc đẩy lệnh cấm tiền điện tử một cách hoàn toàn.

Quay trở lại cộng đồng crypto, năm tới chúng ta có thể thấy các sàn giao dịch phối hợp với nhau để đảm bảo rằng stablecoin có sẵn ở càng nhiều nơi càng tốt – một phương án thúc đẩy phân tán và gia nhập vào nền tài chính. USDK đã tiên phong bằng cách niêm yết trên cả sàn OKEx và Bitfinex, đồng nghĩa là đồng tiền kỹ thuật số có thể mang lại lợi ích cho một bộ phận người tiêu dùng lớn hơn.