Trang chủ Tạp chí Tin tức Stablecoin BIS: Stablecoin ‘nguyên thủy’ thiếu cơ chế duy trì sự ổn định...

BIS: Stablecoin ‘nguyên thủy’ thiếu cơ chế duy trì sự ổn định của tiền pháp định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) công bố nghiên cứu cho thấy Stablecoin thiếu các cơ chế quan trọng để đảm bảo sự ổn định của thị trường tiền tệ bằng tiền fiat và mô hình hoạt động mang lại quyền kiểm soát theo quy định cho ngân hàng trung ương sẽ vượt trội hơn so với stablecoin tư nhân.

Các tác giả đã sử dụng “quan điểm tiền tệ” của stablecoin và sự tương tự với việc thanh toán bằng USD trong và ngoài nước để thăm dò những điểm yếu của cơ chế thanh toán stablecoin. 

Theo nghiên cứu:

“Ở cả thị trường Eurodollar và FX, khi tín dụng ngân hàng tư nhân đạt đến giới hạn co giãn (nghĩa là mất khả năng duy trì mệnh giá), tín dụng ngân hàng trung ương sẽ can thiệp, với mục tiêu cuối cùng là bảo vệ mệnh giá trong thanh toán bằng đồng đô la toàn cầu.”

Khi những người nắm giữ đồng eurodollar tìm cách đưa tiền của họ vào nước trong cuộc khủng hoảng tài chính vào cuối những năm 2000, Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp một hợp đồng hoán đổi thanh khoản trị giá 600 tỷ USD cho các ngân hàng trung ương khác để củng cố mệnh giá bằng cách sử dụng cái mà các tác giả mô tả là “bộ máy thể chế không tầm thường”.

Stablecoin kết nối các quỹ onchain và offchain và duy trì ngang bằng với USD fiat với tối đa ba cơ chế “bề ngoài”: thông qua dự trữ, thế chấp vượt mức và/hoặc giao thức giao dịch thuật toán.

Điều quan trọng là dự trữ là “giá trị tương đương của tài sản đô la an toàn ngắn hạn”. Theo các tác giả, các stablecoin đã nhầm lẫn khi cho rằng khả năng thanh toán của chúng – khả năng đáp ứng nhu cầu dài hạn – dựa trên tính thanh khoản của chúng – khả năng đáp ứng nhu cầu ngắn hạn, cho dù chúng phụ thuộc vào dự trữ hay thuật toán.

Ngoài ra, dự trữ không thể tránh khỏi bị ràng buộc với thị trường tiền pháp định. Điều này gắn kết sự ổn định của stablecoin với các điều kiện thị trường tiền pháp định, nhưng trong thời kỳ căng thẳng kinh tế, có các cơ chế được áp dụng để cố gắng duy trì tính thanh khoản của ngân hàng cả trong và ngoài nước. Stablecoin thiếu cơ chế như vậy. Một ví dụ mà các tác giả đưa ra là cuộc khủng hoảng ngân hàng năm nay:

“Các ngân hàng trung ương có lẽ đã rất ngạc nhiên khi phát hiện ra rằng người cho vay hỗ trợ cuối cùng cho Silicon Valley Bank vào tháng 3 năm 2023 cũng thực tế là người cho vay cuối cùng đối với USDC, một loại stablecoin nắm giữ số tiền gửi đáng kể tại SVB làm dự trữ thanh khoản có chủ đích.”

Hơn nữa, các stablecoin phải duy trì sự ngang bằng với nhau. Cầu nối là một điểm nhức nhối khác. Các tác giả so sánh các cầu nối blockchain với các đại lý ngoại hối, vốn phụ thuộc nhiều vào tín dụng để hấp thụ sự mất cân bằng trong dòng lệnh. Stablecoin không thể làm được điều đó. Lãi suất cao hơn phổ biến onchain chỉ khiến nhiệm vụ của họ trở nên khó khăn hơn.

Nghiên cứu đề xuất rằng Regulated Liability Network (Mạng lưới trách nhiệm pháp lý) được quy định cung cấp một giải pháp kiểu mẫu cho những khó khăn mà stablecoin gặp phải. Trong mô hình đó, tất cả các khiếu nại được giải quyết trên một sổ cái duy nhất và nằm trong phạm vi quy định. Các tác giả cho biết:

“Cam kết về một hệ thống ngân hàng chính thức sẽ bao gồm ngân hàng trung ương và do đó có độ tin cậy mà các stablecoin tiền điện tử tư nhân ngày nay thiếu”.

BIS đã ngày càng chú ý đến stablecoin. Họ đã công bố một nghiên cứu vào đầu tháng 11 nhằm kiểm tra các ví dụ về các stablecoin không duy trì được giá trị cố định của chúng. Điều đó, cũng như sự chú ý về mặt pháp lý mà stablecoin đã nhận được ở Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, là bằng chứng cho thấy vai trò ngày càng tăng của nó trong lĩnh vực tài chính.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter: https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Itadori

Theo Cointelegraph

MỚI CẬP NHẬT

Công ty mẹ của Silvergate Bank nộp đơn xin phá sản theo Chương 11

Silvergate Capital Corporation, công ty mẹ của Silvergate Bank, đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 tại Tòa án phá sản Hoa...
ngay-19-9-phan-tich

Phân tích kỹ thuật ngày 19 tháng 9: BTC, ETH, BNB, SOL, XRP, DOGE,...

Bitcoin (BTC) đã tăng trở lại trên $60.000 sau khi Fed quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản lần đầu tiên...

MicroStrategy tăng sức mua Bitcoin bằng cách nâng mức phát hành trái phiếu chuyển...

MicroStrategy đã nâng mức phát hành trái phiếu chuyển đổi lên 875 triệu USD, tăng từ 700 triệu USD, nhằm mục tiêu mua thêm...

Trang web Ethena bị tấn công, Ethena Labs đã khuyến cáo người dùng không...

Trang web Ethena dường như đã bị khai thác lỗ hổng bảo mật vào ngày 18 tháng 9, và Ethena Labs đã khuyến cáo...

Vitalik Buterin ca ngợi phí Layer 2 thấp là cột mốc quan trọng của...

Vitalik Buterin mới đây đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm phí giao dịch trong hệ sinh thái Ethereum tại Token 2049...

Donald Trump trở thành tổng thống Mỹ đầu tiên sử dụng Bitcoin để thanh...

Cựu Tổng thống và ứng cử viên Đảng Cộng hòa đã thực hiện giao dịch này với sự hỗ trợ của nhân viên PubKey. Cựu...
Bitcoin phản ứng sau khi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản

Bitcoin vượt $61K sau khi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất cơ bản xuống 50 điểm cơ bản, xuống còn 4,75%-5% vào 1 giờ...

AI tiềm ẩn nhiều rủi ro nghiêm trọng nếu không tích hợp công nghệ...

Michael Heinrich, CEO của 0G Labs, đã chia sẻ tại sự kiện Token2049 Singapore rằng trí tuệ nhân tạo (AI) tiềm ẩn nhiều rủi...
11 cot moc ETH

11 cột mốc đáng nhớ trong lịch sử Ethereum trên hành trình trở thành...

Lịch sử của Ethereum bắt đầu hơn một thập kỷ trước khi Vitalik Buterin, một nhà toán học tài năng, nảy ra ý tưởng...
OM

Giá OM hướng đến ATH trước khi ra mắt mainnet MANTRA

Giá MANTRA (OM) đang hướng đến một vài tuần tăng do sắp ra mắt mainnet. Sự kiện rất được mong đợi này dự kiến...

Doanh số NFT của Infinex đạt 40 triệu USD trong bốn ngày đầu tiên...

Bộ sưu tập NFT mới nhất của Infinex đã thu về hơn 40 triệu USD doanh số trong bốn ngày đầu tiên mặc dù...
sky

Sky hoàn tất đổi thương hiệu bằng cách ra mắt dApp và token mới

Sky, giao thức nợ thế chấp trước đây được gọi là MakerDAO, đã thông báo triển khai 1 ứng dụng phi tập trung (dApp)...

Liệu token mới của Berachain có thể thách thức sự thống trị của Solana...

Berachain, chủ đề nóng nhất tại Token 2049 ở Singapore, có thể trở thành đối thủ đáng gờm của Solana. Berachain được coi là blockchain...
Hemi

Hemi Labs huy động 15 triệu đô la để ra mắt blockchain module trong...

Hemi Labs, team do nhà phát triển Bitcoin huyền thoại Jeff Garzik đồng sáng lập, đã huy động được 15 triệu đô la đầu...

Ethereum ETF sẽ ‘hoạt động tốt hơn’ nếu ra mắt vào tháng 1 cùng...

Bobby Zagotta, Giám đốc điều hành phụ trách hoạt động của Bitstamp tại Hoa Kỳ, cho biết các quỹ Ethereum ETF sẽ hoạt động...

CFTC đang giám sát chặt chẽ Polymarket và các nền tảng cá cược trong...

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã thông báo rằng họ đang giám sát chặt chẽ Polymarket và các...