Liệu các token tiền gửi như JPMD có khiến stablecoin trở nên lỗi thời?

JPMorgan Chase đã giới thiệu một loại tiền kỹ thuật số mới mang tên JPMorgan Deposit Token (JPMD), hoạt động trên nền tảng blockchain và chỉ dành cho các tổ chức đáng tin cậy như tập đoàn lớn, nhà quản lý tài sản và quỹ hưu trí.

JPMD được thiết kế để phục vụ các tổ chức cần có các bảo vệ pháp lý, khoản thanh toán lãi suất, và sự tích hợp với ngân hàng mà các stablecoin thông thường không hoàn toàn đáp ứng, nhằm chuyển tiền một cách nhanh chóng, an toàn và liên tục.

JPMD kết hợp các tính năng của ngân hàng truyền thống với tốc độ của blockchain, hoạt động trên một blockchain công khai (Base, được xây dựng trên Ethereum) để thu hút những tổ chức lớn, những người lo ngại rằng các stablecoin như USDC hoặc USDT sẽ gây ra những vấn đề về quy định, sự ổn định và độ tin cậy.

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu các token tiền gửi như JPMD có thể hoàn toàn thay thế stablecoin cho các mục đích sử dụng của tổ chức hay chỉ đơn giản là phục vụ các nhu cầu khác nhau và phát triển song song?

Sự khác biệt giữa token tiền gửi và stablecoin

Token tiền gửi phù hợp với khuôn khổ tài chính và pháp lý hiện hành của các ngân hàng thương mại, vì chúng đi kèm với nhiều lợi ích bổ sung, chẳng hạn như bảo hiểm tiền gửi, khoản thanh toán lãi suất và sự rõ ràng trong kế toán để quản lý khối lượng quỹ lớn.

Ngược lại, stablecoin không được hưởng mức độ tin cậy và sự tích hợp tương tự với các ngân hàng, do Quốc hội Mỹ vẫn đang tranh luận về các quy định liên quan đến việc sử dụng và hỗ trợ chúng.

Hơn nữa, sự cởi mở và tính khả dụng của stablecoin cho giao dịch, kiều hối, cho vay, các giao thức DeFi, và như một phương tiện nhanh chóng để lưu trữ và chuyển giá trị qua biên giới đã giúp chúng phát triển thành một thị trường trị giá 260 tỷ USD.

Trong khi đó, các token tiền gửi cho phép thực hiện các giao dịch lớn, hỗ trợ chứng khoán mã hóa, xử lý thanh toán giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp, và quản lý tiền mặt kỹ thuật số theo cách liên kết trực tiếp với tài khoản ngân hàng thực, nhằm phục vụ nhu cầu phức tạp của các tổ chức.

Do đó, trong khi stablecoin hoạt động ngoài ranh giới của tài chính truyền thống và phục vụ một đối tượng toàn cầu rộng lớn, các token tiền gửi giúp các ngân hàng chuyển tiền nhanh hơn và hiệu quả hơn trong khung cảnh tin cậy và được quy định của hệ thống ngân hàng.

Tại sao JPMorgan tin rằng JPMD là lựa chọn tối ưu cho các tổ chức?

JPMD kết hợp sự tiện lợi của blockchain với độ tin cậy và cấu trúc của ngân hàng thương mại, đáp ứng nhu cầu của các tổ chức cần tiền kỹ thuật số di chuyển nhanh nhưng vẫn tuân thủ các tiêu chuẩn pháp lý, tài chính và hoạt động nghiêm ngặt.

JPMorgan lưu trữ JPMD trên blockchain Base (một mạng Layer 2 công khai được phát triển bởi Coinbase trên nền tảng Ethereum) để bảo vệ nó khỏi việc lạm dụng hoặc tiếp xúc không mong muốn, đồng thời chỉ cho phép các khách hàng tổ chức đã được xác minh tương tác với hệ thống.

Theo cách này, ngân hàng tạo ra quyền truy cập vào các khoản thanh toán nhanh hơn và phí thấp hơn, đồng thời kiểm soát ai có thể sử dụng token thông qua quyền truy cập có điều kiện. Blockchain Base kết nối JPMD với các trường hợp sử dụng blockchain trong tương lai thông qua sự liên kết với hệ sinh thái rộng lớn hơn của Ethereum.

Các doanh nghiệp cũng có thể sử dụng JPMD trong các hoạt động kho bạc, hệ thống kế toán và báo cáo tài chính mà không gặp phải những cản trở thường thấy từ các stablecoin của bên thứ ba. Điều này là do token cho phép họ đối xử với nó như tiền mặt mà họ đã giữ trong tài khoản JPMorgan của mình.

Các kế toán viên, giám đốc tài chính (CFO) và nhân viên quản lý rủi ro có thể dễ dàng tin tưởng, theo dõi và báo cáo các token JPMD vì chúng được tích hợp trực tiếp vào cơ sở hạ tầng của ngân hàng. Điều này khác biệt với các stablecoin nằm ngoài hệ thống ngân hàng và có thể gây ra câu hỏi về tuân thủ hoặc hỗ trợ dự trữ.

JPMorgan cũng cho biết rằng JPMD có khả năng sẽ trả lãi suất trong khi vẫn cung cấp khả năng thanh toán tức thì và tính thanh khoản trên chuỗi. Điều này khiến nó trở nên hấp dẫn hơn như một công cụ tài chính dài hạn cho các tổ chức có số dư tiền mặt lớn và mong muốn quỹ của họ tạo ra lợi tức. Token này cũng có thể được bảo hiểm như tiền gửi ngân hàng để giảm thiểu rủi ro và cung cấp mức độ bảo vệ mà các stablecoin hiện tại không thể so sánh trong các giao dịch có giá trị cao.

Hơn nữa, JPMD giúp các tổ chức dễ dàng tích hợp các giao dịch dựa trên blockchain mà không cần cải cách quy trình nội bộ hoặc gặp phải sự chậm trễ do các hệ thống không tương thích. Token này tích hợp liền mạch với các nền tảng kho bạc doanh nghiệp, công cụ xử lý thanh toán và động cơ thanh toán. Nó cũng hỗ trợ các hệ thống báo cáo tài chính để quản lý dòng tiền, thanh toán giao dịch, tạo điều kiện cho thanh toán xuyên biên giới và đảm bảo tuân thủ quy định.

Các doanh nghiệp cũng có thể thanh toán ngay lập tức giữa các khu vực pháp lý với JPMD, nhằm giảm thiểu sự chậm trễ, chi phí cao và giờ hoạt động hạn chế trong các giao dịch B2B xuyên biên giới và thanh toán tài sản mã hóa.

Những yếu tố có thể cản trở sự phát triển của token tiền gửi

Token tiền gửi có ít tiềm năng hơn như một giải pháp tiền mặt kỹ thuật số toàn cầu vì JPMD chỉ có sẵn cho các khách hàng tổ chức đã được phê duyệt kết nối với ngân hàng. Trong khi bất kỳ ai có ví crypto đều có thể truy cập và sử dụng stablecoin, tính chất có điều kiện của token tiền gửi ngăn cản các doanh nghiệp nhỏ, các startup hoặc cá nhân truy cập token, mặc dù nó hoạt động trên một blockchain công khai.

Các ngân hàng sử dụng hoặc phát hành các token này có thể phải đối mặt với các yêu cầu vốn nghiêm ngặt và các gánh nặng tuân thủ khác. Điều này là do các hướng dẫn Basel hiện tại phân loại các token kỹ thuật số hoạt động trên các blockchain công khai, không có điều kiện là tài sản có rủi ro cao.

Các tổ chức này có thể bị ràng buộc bởi các quy tắc khiến việc triển khai quy mô lớn trở nên tốn kém, rủi ro hoặc không xứng đáng với nỗ lực, trừ khi Ủy ban Basel cập nhật hướng dẫn của mình hoặc tạo ra các ngoại lệ cho các token tiền gửi được cấu trúc tốt.

Hơn nữa, JPMD có thể bị giới hạn trong một hệ sinh thái hạn chế vì nhiều tổ chức và nền tảng có thể ưu tiên mạng chính Ethereum, Polygon, Avalanche hoặc các blockchain riêng cho các chiến lược tài sản kỹ thuật số của họ hơn là mạng Layer 2 của nó được xây dựng trên Ethereum (Base).

Ngược lại, các stablecoin như USDC và USDT rất hấp dẫn đối với các nhà phát triển, các công ty fintech, các sàn giao dịch crypto và người dùng ở các thị trường mới nổi, những người muốn di chuyển giá trị qua các nền tảng mà không phải lo lắng về quyền truy cập có điều kiện hoặc khả năng tương thích của mạng. Các stablecoin này hoạt động trên nhiều blockchain, bao gồm Ethereum, Solana và Tron. Chúng có phạm vi toàn cầu rộng lớn, hỗ trợ ví đa dạng và tích hợp với các ứng dụng phi tập trung.

Tương tự, các công ty nhỏ hơn, các fintech và các doanh nghiệp quốc tế có thể không có cơ sở hạ tầng kỹ thuật, sự rõ ràng pháp lý hoặc khả năng tuân thủ mà các tổ chức lớn yêu cầu để làm việc với một token có điều kiện gắn liền với một ngân hàng Mỹ. Các công ty hoạt động ở nhiều khu vực hoặc khu vực pháp lý có thể không muốn duy trì mối quan hệ với một ngân hàng cụ thể để trải qua một quy trình onboarding phức tạp.

Có thể sẽ khó khăn cho các token tiền gửi đạt được quy mô và tiện ích mà các stablecoin đã đạt được khi sự phát triển của chúng bị giới hạn trong một vòng tròn nhỏ của những người dùng ưu tú. JPMD và các token tương tự vẫn quá gắn bó với các hệ sinh thái ngân hàng cá nhân.

Tiềm năng phát triển song song giữa stablecoin và token tiền gửi

Cơ sở hạ tầng xung quanh các token kỹ thuật số và stablecoin sẽ quyết định mô hình nào thành công và ở quy mô nào khi các ngân hàng, chính phủ và công ty toàn cầu tiếp tục thử nghiệm với tài sản mã hóa, thanh toán kỹ thuật số và tiền có thể lập trình.

Cả stablecoin và token tiền gửi đều có thể phát triển cùng nhau, phục vụ các loại người dùng và trường hợp sử dụng khác nhau nếu các blockchain công khai trở nên được chấp nhận rộng rãi như những môi trường an toàn, đáng tin cậy để di chuyển giá trị thực.

Khả năng cao là cả stablecoin và token tiền gửi sẽ không hoàn toàn thay thế lẫn nhau, vì vậy kết quả thực tế hơn là sự đồng tồn tại. Token tiền gửi sẽ có khả năng thống trị trong các môi trường được quy định nghiêm ngặt, giá trị cao, nơi mà sự tin cậy, kiểm soát và tích hợp với các hệ thống hiện có là rất quan trọng. Ngược lại, stablecoin sẽ tiếp tục dẫn đầu trong các lĩnh vực mà sự cởi mở, tốc độ và khả năng tiếp cận là quan trọng nhất, chẳng hạn như thanh toán bán lẻ, kiều hối toàn cầu và các ứng dụng phi tập trung.

• ‘Mùa hè stablecoin’ đang đến? Thách thức và rủi ro cần lưu ý
• Những lý do hàng đầu khiến thị trường Stablecoin có thể chứng kiến ​​sự tăng trưởng gấp 10 lần