Các số liệu tăng trưởng kinh tế đang bắt đầu nhỏ giọt, và theo như dự đoán, tình hình thực sự tồi tệ. Tuần trước, Hoa Kỳ đã báo cáo tăng trưởng GDP quý 1 là -4,8%. GDP của Ý giảm -4,5%, Tây Ban Nha ở mức -5,2% và Pháp đã vượt qua con số đó với con số khổng lồ -5,8%. Và điều này chỉ mới là bắt đầu- Christine Lagarde, người đứng đầu Ngân hàng Châu Âu (ECB), đã cảnh báo rằng GDP khu vực đồng Euro có thể giảm tới 15% trong quý 2.
Tuy nhiên, thị trường chứng khoán ở Hoa Kỳ và Châu Âu đã đóng cửa trong tuần, mặc dù không thể tránh khỏi mọi việc sẽ còn tồi tệ hơn trong quý tiếp theo.
Nguyên nhân có thể một phần do sự tập trung của vốn hóa thị trường – gần 25% vốn hóa thị trường S & P 500 là từ năm công ty công nghệ, được cho là sẽ làm tương đối tốt hơn so với nhiều người ở và làm việc tại nhà.
Hoặc, có thể là do thị trường chứng khoán đã phá vỡ mọi mối quan hệ với nền kinh tế thực tế. sự tập trung của vốn hóa thị trường nói trên của S & P 500 đang tăng lên, được thúc đẩy bởi sự thống trị của chiến lược đầu tư thụ động, điều đó có nghĩa là hiệu suất của nó không phản ánh hầu hết các thành phần của nó. Và “rủi ro đạo đức” (moral hazard) được đề ra bởi chính phủ, nhằm sẵn sàng bảo lãnh cho các công ty gặp khó khăn trong việc đình chỉ nhu cầu phải xem xét kỹ lưỡng các bảng cân đối kế toán và đánh giá khả năng tồn tại.
Nhưng thực tế không phải là đình chỉ mãi mãi, bất kể chúng ta mong muốn nó như thế nào. Cuối cùng, sự chậm lại đột ngột của các hoạt động kinh tế sẽ dẫn đến những con số mà các nhà đầu tư không thể bỏ qua, và việc định giá P / E hiện tại bắt đầu có vẻ vô lý.
Đây là nơi Bitcoin xuất hiện. Công nghệ và hệ thống tiền tệ cơ bản của Bitcoin làm cho nó trở thành một trong số ít tài sản có thể đầu tư miễn dịch với những biến động kinh tế mà chúng ta đang thấy trước mắt.
Đầu tiên, tỷ lệ P / E của nó không bao giờ có vẻ vô lý bởi vì nó không có bất kỳ thu nhập nào.
Thứ hai, việc sử dụng nó sẽ không bị hạn chế do thiếu tính lưu động của khách hàng – người dùng có thể giao dịch từ bất cứ đâu. Trên thực tế, các ràng buộc về hậu cần có thể thúc đẩy sự quan tâm đến các giao dịch Bitcoin từ những người thường giao dịch tiền mặt.
Thứ ba, định giá thị trường của nó không dễ bị ảnh hưởng bởi hỗ trợ giả từ các chính phủ đang cố gắng duy trì tinh thần của nhà đầu tư (và cử tri).
Điều này không có nghĩa là giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong khi các giá khác giảm. Chúng ta đã nhận thấy hồi tháng ba rằng, khi mọi thứ trở nên tồi tệ trên thị trường, Bitcoin cũng bị ảnh hưởng.
Nhưng nó cũng được thúc đẩy bởi những kỳ vọng về việc áp dụng và nhu cầu trong tương lai, không liên quan đến các yếu tố thúc đẩy nhu cầu đối với hầu hết các tài sản có thể đầu tư khác.
Về các nguyên tắc cơ bản, Bitcoin không có gì để mất trong cuộc khủng hoảng sắp tới – không có thu nhập, không nợ và việc áp dụng trong tương lai của nó không phụ thuộc vào may mắn và niềm tin của người tiêu dùng.
Nhận thức ngày càng tăng kết hợp với sự chú ý của truyền thông tăng cao do đợt halving sắp tới, có thể là một trong những lý do đằng sau sự phục hồi của tuần này. Hoặc có lẽ nó đang bị cuốn theo làn sóng lạc quan không thể giải thích được ở các thị trường truyền thống.
Nếu mọi việc trở nên tệ hơn, Bitcoin có khả năng bị ảnh hưởng trong ngắn hạn do nhiều quan điểm. Tuy nhiên, về lâu dài, các nguyên tắc cơ bản có xu hướng nổi lên và những yếu tố thúc đẩy Bhoàn toàn khác biệt với những yếu tố thúc đẩy thị trường truyền thống.
Không phải là một vấn đề to tác
Một tranh cãi nghiêng về giá Bitcoin tăng sau đợt halving là cung và cầu. Giả sử nhu cầu ít nhiều không đổi, khi nguồn cung giảm, giá sẽ tăng lên. Kinh tế học cơ bản – bạn nhớ đồ thị đó từ thời trung học, phải không?
Nguồn: Wikipedia
Sau khi halvng, sẽ có ít Bitcoin mới gia nhập thị trường mỗi ngày. Vì các công ty khai thác cần bán một phần bitcoin mới giành được để đáp ứng chi phí, một số áp lực bán đến từ các công ty khai thác. Nếu họ đang bán ít Bitcoin hơn (vì họ có ít Bitcoin hơn để bán), thì có ít nguồn cung đáp ứng nhu cầu không đổi và giá cân bằng sẽ tăng lên.
Tốt, nhưng một phần của mô hình này rõ ràng là không ổn định – nhu cầu không phải là hằng số, không thể kéo dài.
Mặc dù vậy, có một điểm yếu khác bị bỏ qua: áp lực bán ra không đáng kể.
Sau khi halving, sẽ có ít hơn 6,25 Bitcoin mới được đưa vào lưu thông với mỗi block. Giả sử một block mới cứ sau 10 phút, có nghĩa là sẽ giảm được khoảng 900 Bitcoin mới mỗi ngày.
Xét rằng số lượng Bitcoin được chuyển vào chain trong tháng 4 là trung bình hơn 270.000 mỗi ngày, thì ít hơn 900 sẽ không tạo ra sự khác biệt cho đường cung trong biểu đồ cân bằng giá cơ bản đó.
Bất kỳ tác động halving tích cực nào đều có nhiều khả năng đến từ nhận thức và sự quan tâm của trader tăng lên do sự chú ý của truyền thông. Sự kết hợp của cái được gọi là “cứng hóa định lượng” (quantitative hardening) và chống lại việc “nới lỏng định lượng” (quantitative easing), kết hợp với sự không hài lòng ngày càng tăng về sau này, có khả năng chuyển sự chú ý được thúc đẩy bởi phương tiện truyền thông này thành một mối quan tâm lâu dài từ các nhà đầu tư, nhà phân tích và nhà kinh tế.
Điều không rõ ràng là liệu bất kỳ động lực giá nào từ dợt halving sẽ đủ để bù lại một cú đánh vào tâm lý chung từ mối quan tâm vĩ mô rộng lớn hơn. Như mọi khi trong đầu tư, thời hạn đầu tư cá nhân là quan trọng nhất.
Liệu có ai biết chuyện gì đang xảy ra?
Mặc dù có một luồng tin xấu về việc làm, sản xuất và thu nhập, nhưng S & P 500 đã có tháng 4 hoành tráng nhất kể từ năm 1987. Các nước châu Âu cũng có một tháng không tệ, khi các nền kinh tế bắt đầu công bố các bước dự kiến hướng tới mở cửa nền kinh tế của họ và tiêu thụ điện bắt đầu tăng lên.
Nguồn: Financial Times
Khi kết thúc tháng Tư chuyển sang đầu tháng Năm, các thị trường bắt đầu rút lui, có thể lĩnh hội những lợi ích gần đây và có lẽ không bị ảnh hưởng bởi sự hiếu chiến chống Trung Quốc mới từ Hoa Kỳ và cảnh báo thu nhập từ các công ty công nghệ. Vàng tiếp tục chơi trò chơi lạm phát nhưng với ít nhiệt tình hơn và một số lợi nhuận – vẫn còn phải xem nó sẽ hoạt động như thế nào nếu cổ phiếu giảm. Và dầu West Texas đã có tuần tích cực đầu tiên sau khoảng một tháng khi niềm tin tập trung xung quanh việc cắt giảm sản lượng, mặc dù có thể có nhiều xáo trộn ở đó khi hợp đồng tương lai tiếp theo đến kỳ hết hạn.
Nguồn: coinmetrics
Như bạn có thể thấy trong biểu đồ trên, Bitcoin đã có một tháng đặc biệt mạnh mẽ.
Bước nhảy vọt trong tuần này đã mang lại cho Bitcoin tháng 4 tuyệt nhất trong năm, với dữ liệu cho thấy đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư Hoa Kỳ, với sự tăng trưởng về khối lượng giao ngay nhiều hơn so với các công cụ phái sinh.
Và việc thiếu dự trữ ngoại hối đã đẩy các quốc gia như Lebanon và Thổ Nhĩ Kỳ tiến tới khủng hoảng tiền tệ, điều này nhắc nhở chúng ta rằng đồng đô la tác động nhiều hơn chỉ là thị trường ngoại hối. Những gì xảy ra ở Lebanon, nơi các cuộc biểu tình chống chính phủ đã trở nên bạo lực và gây ra sự đóng cửa của các ngân hàng thủ đô, sẽ trở thành một ví dụ điển hình về những rủi ro của tài chính tập trung trong nhiều năm tới.
Chain links
Một nghiên cứu đã công bố lần đầu tiên trong một loạt các lần nghiên cứu sâu hơn vào các công ty tiền điện tử được liệt kê. Chúng tabắt đầu với Hut 8, một trong những công ty khai thác bitcoin lớn nhất được niêm yết, tài chính và sự thay đổi hoạt động gần đây cho thấy một số trở ngại của các công ty khai thác Bitcoin đang đấu tranh với việc tận dụng vốn kinh doanh của họ trong khi vẫn duy trì lợi nhuận.
Preston Pysh xem xét các cơ hội đầu tư vào một thị trường ngày càng bị thao túng bởi việc in ấn của chính phủ, dự đoán rằng một vụ đột phá sẽ được kích hoạt bởi tình trạng bất ổn xã hội hoặc chuyển đổi tự nhiên sang một hình thức tiền khác. Lưu ý: Preston không phải là người đam mê tiền điện tử (anh ấy chủ sở hữu của podcast “We Study Billionaires”), nhưng anh ấy rất quan tâm đến Bitcoin như một sự thay thế cho đồng đô la ngày càng bị mất giá – điều này khiến anh ấy đặc biệt thú vị đối với những người quản lý đa dạng danh mục đầu tư.
Có bao nhiêu người đóng góp trong dự án bị tác động bởi bus để dự án bị đình trệ? “Yếu tố bus”, một số liệu mới đo lường khả năng phục hồi. Lưu ý: Trên thực tế, nó có một khái niệm hay, được mở rộng bởi nhà phân tích Hasu. Hệ số bus càng cao (phát triển code được phân phối càng rộng), mạng càng dễ nhân rộng. Hệ số bus càng thấp (kiểm soát càng tập trung), rủi ro càng lớn. Một vài năm trước, Twitter đã đánh thức một tin đồn sai lầm đáng thương rằng người tạo ra Ethereum Vitalik Buterin đã bị giết trong một tai nạn xe hơi. Tin tức đã đẩy giá ether giảm 15%. Ngày nay, tác động có thể sẽ khác nhưng chuyện này cho thấy đây là một số liệu đáng xem.
Thành phố Ya’an, thuộc tỉnh miền núi Tứ Xuyên của Trung Quốc, đang công khai khuyến khích ngành công nghiệp blockchain giúp tiêu thụ thủy điện quá mức trước mùa mưa mùa hè. Lưu ý: Điều này nhấn mạnh làm thế nào năng lượng dư thừa từ các nhà máy thủy điện và khí đốt tự nhiên có thể giảm chi phí vận hành cho các công ty khai thác, khiến ngành của họ – rất quan trọng đối với việc duy trì mạng Bitcoin – có lợi hơn và ít bị tác động hơn do dao động và giảm giá.
Nhà cung cấp hợp đồng tương lai Bitcoin và các tùy chọn Bitcoin đều có ngày hoạt động mạnh nhất kể từ vụ sụp đổ vào ngày 12 tháng 3, theo nhà cung cấp dữ liệu phái sinh skew.com. Lưu ý: Thành thật mà nói, tôi không chắc điều này có nghĩa gì, nhưng nó khá quan trọng.
Nguồn: skew.com
Coin Metrics trình bày “nguồn cung cấp cổ phiếu tự do chuyển nhượng” (free float supply), điều chỉnh việc đo lường nguồn cung bằng cách lấy ra các token sáng lập và token được giao, cũng như các token không hoạt động, bị đốt cháy hoặc có thể bị mất. Lưu ý: Kết quả là một thước đo lưu hành token, một thước đo đáng tin cậy hơn về quy mô và thanh khoản của mạng. Nguồn cung cấp cổ phiếu tự do chuyển nhượng của Bitcoin, theo Coin Metrics, ít hơn 4 triệu (ít hơn 20%) so với con số được báo cáo, ngụ ý rằng vận tốc của nó (tỷ lệ giao dịch so với số tiền còn thiếu) cao hơn nhiều so với tính toán.
Nguồn: Coin Metrics
Công ty phân tích Blockchain Glassnode đã giới thiệu một số liệu mới có tên Glassnode On-Chain BTC Index (GNI), nhằm mục đích liên kết hiệu suất giá với các nguyên tắc cơ bản của mạng. Lưu ý: Bất kỳ chỉ số theo dõi cơ bản nào đều mang tính chủ quan, bất kể mức độ nghiêm ngặt đi vào việc lựa chọn và định lượng các thành phần. Tuy nhiên, miễn là phương pháp này phù hợp, họ có thể cung cấp thông tin có giá trị về xu hướng và thay đổi, và thoạt nhìn, GNI thực hiện tốt việc tính đến các yếu tố giá trị chính của tâm lý, thanh khoản và điều kiện mạng. Chỉ số gần đây đã chuyển từ giảm sang trung tính, đó là một dấu hiệu tăng giá.
Nguồn: Glassnode
Các nhà đầu tư tiền điện tử lớn, thường được biết đến với tên cá voi (whales), dường như đang tích lũy Bitcoin trong bối cảnh giá tăng liên tục. Lưu ý: Mặc dù là một chỉ số không hoàn hảo, điều này có thể được hiểu là tăng giá, vì các cá nhân hoặc quỹ có giá trị ròng cao dường như đang thêm hoặc nhận các vị trí long mới trong bitcoin, có lẽ để đối phó với tình trạng hỗn loạn tiền tệ trong thế giới fiat.
Genesis Capital đã công bố báo cáo cho vay Q1, trong đó nổi bật hơn 2 tỷ đô la nguồn gốc cho vay mới, gấp đôi con số của quý trước. Điều này mang lại số tiền tích lũy của họ cho vay tới 6,2 tỷ đô la. Lưu ý: Đó là những con số đáng kể, chỉ ra sự trưởng thành sâu sắc của không gian. Bản báo cáo đáng để đọc, đặc biệt là nó cung cấp cái nhìn sâu sắc về dòng thời gian xung quanh vụ tai nạn ngày 12 tháng 3 và cách Genesis xử lý tình trạng hỗn loạn. Nó cũng xác nhận rằng người cho vay đã thắt chặt tín dụng, với sự không chắc chắn của thị trường. Điều này có thể là tạm thời và là một cứu trợ – lĩnh vực này cần những người cho vay mạnh mẽ, vì đòn bẩy có thể thúc đẩy tăng trưởng nhưng cũng có thể khiến nó sụt giảm nếu phải hạ xuống đột ngột.
Leigh Cuen đã nói chuyện với một số nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và ví tiền điện tử về sự tăng trưởng trong hoạt động mà họ đã thấy kể từ khi bắt đầu phong tỏa. Lưu ý: Sự quan tâm ngày càng tăng đối với các giải pháp lưu ký ngoại hối ngụ ý sự quan tâm ngày càng tăng trong việc nắm giữ tài sản tiền điện tử, thay vì chỉ giao dịch chúng. Một số sàn giao dịch Leigh đã nói để phục vụ chủ yếu cho các khách hàng tổ chức, nhưng một số khác có cơ sở rộng hơn, ngụ ý rằng sự quan tâm đến Bitcoin đang lan rộng trong tất cả các loại nhà đầu tư.
Quỹ thứ hai của bộ phận tiền điện tử của a16z đã huy động được 515 triệu đô la, nhiều hơn mục tiêu ban đầu là 450 triệu đô la và nhiều hơn đáng kể so với 300 triệu đô la được huy động bởi quỹ đầu tiên, ra mắt vào năm 2018. Các khoản đầu tư sẽ tập trung vào thanh toán thế hệ tiếp theo, tài chính phi tập trung , các mô hình kiếm tiền mới và khái niệm về một mạng internet phi tập trung. Lưu ý: Mặc dù đây là một quỹ đầu tư tiền điện tử, đầu tư vào vốn cổ phần khởi động và token mà không có ý định giao dịch, mức tăng này là tăng giá cho ngành vì nó ngụ ý rằng ít nhất một số công ty blockchain thụ hưởng sẽ có doanh nghiệp khả thi.
Ngân hàng Silvergate đã thêm 46 khách hàng tiền điện tử trong quý đầu tiên, nâng tổng số lên 850, chủ yếu là các nhà đầu tư tổ chức. Số lượng giao dịch tăng hơn gấp đôi trong Q1 so với Q4 và tăng hơn 3x so với cùng kỳ năm 2019. Lưu ý: Một tiết lộ hấp dẫn trong báo cáo là đề cập đến một dịch vụ cho vay có tên SEN Leverage, hiện đang ở chế độ thử nghiệm, sẽ cho phép khách hàng của ngân hàng nhận được các khoản vay bằng đô la Mỹ được thế chấp bằng Bitcoin. Tiền điện tử làm tài sản thế chấp là một lĩnh vực hấp dẫn. Một mặt, trạng thái gia tăng giá Bitcoin, tính thanh khoản tương đối và dễ dàng chuyển nhượng của nó làm cho nó trở thành một tài sản thế chấp lý tưởng theo quan điểm của người cho vay. Mặt khác, pháp luật hiện hành làm cho nó rất khó khăn trong thực tế. Bài viết này của Xavier Foccroulle Menard, được đăng trên SSRN tuần này, đưa ra một lời giải thích tuyệt vời về lý do tại sao.
Ebang International Holdings có trụ sở tại Hàng Châu, một trong những nhà sản xuất thiết bị khai thác Bitcoin hàng đầu, đã đệ trình lên SEC để IPO lên tới 100 triệu đô la. Lưu ý: Dường như có một xu hướng giữa các công ty Trung Quốc đang cố gắng liệt kê ở Hoa Kỳ, trong nỗ lực mở rộng đa dạng hóa địa lý của họ. Thật kỳ lạ, điều này có thể khuyến khích sự dịch chuyển của trung tâm khai thác Bitcoin khỏi Trung Quốc và hướng tới Hoa Kỳ.
Ủy viên CFTC Brian Quintenz, một trong những người ủng hộ tiền điện tử của tổ chức, người ủng hộ việc tự điều chỉnh trong ngành công nghiệp tiền điện tử, sẽ không tìm cách từ bỏ khi bài đăng của ông kết thúc vào tháng này và sẽ rời khỏi tổ chức quản lý vào cuối tháng 10. Lưu ý: Ủy viên của SEC, Hester Peirce, người đã lập luận ủng hộ các quỹ ETF Bitcoin và cũng ủng hộ cách tiếp cận hỗ trợ nhiều hơn cho đổi mới, cũng sắp kết thúc nhiệm kỳ. Theo như tôi biết, kế hoạch của cô ấy vẫn chưa được làm rõ và chúng tôi không biết ai sẽ thay thế Quintenz – nhưng điều này có thể đánh dấu một sự thay đổi tinh tế tại một trong những cơ quan quản lý chứng khoán mạnh nhất.
Dislaimer: Đây là thông tin cung cấp dưới dạng blog cá nhân, không phải thông tin tổng hợp hay lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
- Halving Bitcoin chỉ còn 8 ngày nữa, giá BTC sẽ ra sao?
- Jack Dorsey quan điểm sai lầm nghiêm trọng về Bitcoin có vai trò như tiền tệ thế giới
