Khởi nguồn sự cố của MakerDAO và phương pháp khắc phục

Phản ứng của MakerDAO đối với Thứ Năm Đen Tối là thêm một stablecoin khác, nhưng nó có thực sự phi tập trung? Hãy cùng tìm hiểu

Tuần trước, việc bán tháo tàn bạo đã xảy ra trong không gian tiền điện tử. Trong khi giá Bitcoin giảm, Ether và khá nhiều loại tiền điện tử khác đã mang đến sự mất mát lớn cho những holder, có lẽ stablecoin trở thành nơi ẩn náu an toàn nhất trong đợt bán tháo. Sản phẩm stablecoin được chốt mềm (soft-pegged) của MakerDAO (có nghĩa là nó nhắm mục tiêu, nhưng không hứa hẹn tỷ lệ 1: 1 với đô la), đưa mọi thứ đến mức cực đoan, tăng lên 1,10 đô la và hơn thế nữa khi giá ETH giảm nhanh chóng.

Một số người có thể hiểu rằng DAI, được hỗ trợ bởi Ether, vốn đang sụp đổ vào thời điểm đó, đã trở nên đáng giá hơn so với thiết kế là một dấu hiệu tốt. Nhưng những người này rõ ràng đã không xem xét kỹ vụ tàn sát. Hậu quả nghiêm trọng đến nỗi nó đã phải kêu gọi kỵ binh – một stablecoin tập trung, để giúp bảo lãnh.

MakerDAO: Chuyện gì đã xảy ra?

Chiều thứ Năm tuần trước, do mạng Ethereum đang phải vật lộn để đáp ứng nhu cầu và giá đã gần chạm mức thấp, hệ thống miễn dịch MakerDAO đã cố gắng tự hành động.

Gần đây, chúng tôi đã xem xét cách thức hoạt động của MakerDAO. Nó cho phép bất cứ ai có Ether hoặc BAT trở thành một hiệu cầm đồ ảo, bằng cách đặt 150 đô la làm tài sản thế chấp trên block cho mỗi 100 đô la mà họ vay từ chính họ.

Khi tất cả đều ổn, những người vay này trả lại những gì họ nợ, cộng với tiền lãi và có thể rút tài sản thế chấp của họ. Quan niệm rằng có nhiều giá trị hơn trong khoản vay, mang lại cho những người nhận DAI sự thoải mái cần thiết để trả khoảng 1 đô la cho các token này.

Vào một ngày tốt lành, mọi thứ hoạt động trơn tru. Tuy nhiên, tuần trước, một phần quan trọng của chu trình đó đã thay đổi, theo một cách bất ngờ và dữ dội: Giá ETH giảm một nửa trong một khoảng thời gian ngắn, nhiều người vay thấy rằng họ không thể lấy 150 đô la tài sản thế chấp cho mỗi 100 đô la DAI nữa.

Khi điều này xảy ra, MakerDAO có chức năng cho phép bất kỳ ai chuẩn bị làm điều đó một cách hiệu quả, bước vào và mua tài sản thế chấp ETH hoặc BAT, và đóng khoản vay, với bất kỳ giá trị còn lại nào được trả lại cho người vay ban đầu. Thông thường, điều này dẫn đến việc người vay ban đầu mất giá trị khoản vay của họ (100 đô la), cộng với hình phạt thanh lý (13%) và một khoản nào đó bằng 37% giá trị khoản vay của họ (hoặc xấp xỉ 25% tài sản thế chấp ban đầu của họ) .

Keeper

Vậy, tại sao chức năng thanh lý tự động được thực hiện? Câu hỏi tuyệt vời! Trong số 13% hình phạt thanh lý đó, một số được phân bổ cho người thanh lý, được gọi là keeper. Keepers tham gia vào một cuộc đấu giá để mua ETH được giữ làm tài sản thế chấp như một khoản chiết khấu so với giá thị trường. Điều đó thường có khả năng được giảm giá tối thiểu 3%.

Tuy nhiên, tuần trước mọi thứ đã diễn ra theo một cách hoàn toàn khác.

Với các điều kiện thị trường và phí Gas cực kỳ cao do mạng Ethereum bị nghẽn, nhiều người trong số những keepers này đã không tham gia đấu giá. Điều này cho phép một keeper thông minh duy nhất mua tài sản thế chấp này với mức giá thấp là 0 đô la.

Auctions with zero bids successfully winning on @MakerDAO.https://t.co/e4ji2gVWe8 pic.twitter.com/m0CjoZVAAn

— Vishesh 🔬 (@visavishesh) March 12, 2020

Hiệu ứng dây chuyền là bất cứ ai có dưới tài sản thế chấp đều không nhận được bất cứ thứ gì gần 25% tài sản ban đầu của họ.

Ôi.

Kết quả của những hành động này đã dẫn đến những tổn thất tràn vào toàn bộ hệ thống MakerDAO, khiến hệ thống bị thâm hụt hơn 4,5 triệu đô la.

Khi mọi người tranh nhau đóng các khoản vay của họ để cầm máu, họ đã gặp hodlers DAI, những người ít quan tâm đến việc từ bỏ stablecoin của họ. Không chỉ vì sự không chắc chắn của giá tiền điện tử mà còn vì đấu giá thất bại, các khoản vay DAI mới không được đưa ra.

Chảy máu: Để mất rất nhiều tiền. Chảy máu có thể xảy ra nhanh hoặc chậm, nhưng không bao giờ cải thiện.

Ngăn chặn thâm hụt với một stablecoin khác

Vài ngày sau, vào thứ Hai ngày 16 tháng 3, nhóm MakerDAO đã đưa ra phản hồi, đề xuất một hình thức thế chấp mới để từ đó phát hành các khoản vay có mệnh giá DAI: USDC.

USDC là gì? Tại sao lại là USDC, một stablecoin được hỗ trợ bởi đô la được giữ trong tài khoản ngân hàng và được hỗ trợ bởi một số công ty tiền điện tử lớn, bao gồm Coinbase và Circle? Vì nó có quy trình kiểm soát khá mạnh mẽ và thực sự có thể đổi thành USD trong tài khoản ngân hàng, giá có xu hướng ở gần mức 1 đô la trên thị trường mở. Đó là tin tốt: USDC có thể sẽ vẫn có giá trị 1 đô la, trừ khi các quỹ cơ bản có vấn đề và mọi người có thể đặt chúng vào MakerDAO và tạo DAI.

Nhược điểm? Nó rất khó để mở rộng định nghĩa về DeFi bao gồm các ngân hàng ủng hộ token dưới dạng phi tập trung, mặc dù một số rõ ràng là giỏi trong việc đối phó với bất đồng nhận thức. Nhưng ngay cả một số tín đồ DeFi cứng lòng cũng coi đây là hành động chống lại cuộc cách mạng.

Tuy nhiên, không bao giờ bỏ lỡ một điều mới, tôi muốn tạo ra một số DAI từ USDC. Hãy cùng xem cách thức hoạt động của nó.

Tạo DAI từ USDC

Điều này tương tự cách thiết lập Vault MakerDAO, nhưng với một loại tài sản thế chấp mới. May mắn thay, tôi vẫn còn gần 20 đô la USDC.

Tuy nhiên, điều khác biệt giữa ETH và BAT Vaults, là tỷ lệ thanh lý thấp hơn (USDC sẽ phải giảm xuống khoảng 0,80 đô la trước khi thanh lý có thể diễn ra) và phí ổn định là một con số khổng lồ 20% APR. Tất cả điều này cho thấy rằng họ thực sự muốn đây là một giải pháp ngắn hạn để ổn định tình hình, sau đó họ muốn bạn đưa USDC ra khỏi đó. Ai biết được, có lẽ họ sẽ thay đổi suy nghĩ sau đó.

Nhưng như tôi đã lưu ý khi lần đầu tiên tôi giới thiệu MakerDAO, có tối thiểu 20 lần tạo DAI, có nghĩa là tôi cần nhiều USDC hơn. Tôi tìm đến Uniswap để dự trữ.

Hình ảnh qua Uniswap.exchange

Tôi đợi nó xác nhận, và quay trở lại Oasis với khoảng 42 đô la USD.

Hình ảnh qua oasis.app

Tôi đã không sử dụng ví này trên Oasis trước đây, vì vậy tôi sẽ cần thực hiện một số giao dịch để có được MakerDAO và thiết lập kho tiền của mình.

Và một vài thứ nữa.

Và một vài thứ nữa.

Bạn sẽ nghĩ rằng họ có thể tự động hóa điều này thành một quy trình mở rộng, nhưng chỉ là phỏng đoán. Dù sao, với việc thiết lập được thực hiện, cuối cùng tôi cũng có thể biến đồng tiền thực sự ổn định của mình thành một số lượng nhỏ các đồng tiền kém ổn định hơn.

Tôi chọn 28 DAI, trong đó đặt tỷ lệ tài sản thế chấp của tôi ở mức khoảng 150%, nghĩa là tôi có 150 đô la Mỹ cho mỗi 100 đô la DAI.

Sau đó, tôi phải đồng ý với nhiều Điều khoản và Dịch vụ hơn với hệ thống phi tập trung. Và tôi có thể thấy hình phạt thanh lý 13% nổi tiếng, hóa ra là 100% cho một lượng người nhất định. Tôi đã gửi một giao dịch khác trên Ethereum.

Vài phút sau, vì tôi đã chọn mức phí Gas chậm (chúng tôi sẽ bị giam trong nhà ít nhất hai tuần, vì vậy tôi có thời gian chờ đợi) và chúng ta tiếp tục.

DAI quý hơn USDC

Bây giờ tôi đã hoàn thành phần của mình, tôi thực sự không muốn bán những DAI này, chúng rất quý giá, có giá trị hơn USDC. Vì vậy, tôi quyết định đóng nó lại, điều đó có nghĩa là có nhiều giao dịch phê duyệt hơn!

Khi đã hoàn thành, cuối cùng tôi cũng có thể gửi lại DAI này và lấy lại USDC của mình, điều đó có nghĩa là, nhiều giao dịch hơn nữa.

Và cuối cùng, tôi đã trở về số 0.

Như bạn có thể thấy, quá trình này trên toàn cầu giống như trước đây. Nó rất đơn giản và dễ hiểu, nhưng nó cũng được thiết lập cho trường hợp khẩn cấp. Trả lãi 20% mỗi năm cho stablecoin để tạo ra nhiều stablecoin hầu như không phải là một bước đi thông minh để thực hiện trong thời gian dài và hiện tại chỉ thực sự có ý nghĩa trong việc giúp giảm chênh lệch cho giá DAI, mà nếu đó cũng là một trader, khả năng kiếm được 2-3% trong vài ngày nhiều hơn trả tiền lãi cho các kho tiền được hỗ trợ bởi USDC. Có thể nhiều người nữa sẽ làm điều đó không phải vì động cơ lợi nhuận, mà vì ý nghĩa vị tha đối với tầm nhìn của MakerDAO.

Tất nhiên, nó rất dễ bị chỉ trích bởi những người ngoài cuộc. Nhưng câu hỏi đặt ra là: nếu cách duy nhất để cứu vãn các hệ thống phi tập trung này vào thời điểm bắt buộc là quay lại với tài sản tập trung, và/hoặc dựa vào sự cam kết của mọi người, thì họ có thực sự bền vững?

Cho đến khi chúng ta có câu trả lời thỏa mãn cho câu hỏi đó, có lẽ chúng ta nên định nghĩa lại MakerDAO và DeFi thực sự là gì: Một thử nghiệm thú vị mang nhiều rủi ro.

• CEO Circle: Đại dịch toàn cầu đang chứng minh nền tảng cho stablecoin
• Tether tiếp tục in thêm 120M USDT chỉ trong 7 giờ, liệu đây có phải nguyên nhân thúc đẩy Bitcoin nhảy vọt?