Trang chủ Kiến Thức Crypto Pendle là gì? Khai phá toàn bộ tiềm năng của thị trường...

Pendle là gì? Khai phá toàn bộ tiềm năng của thị trường lợi suất

04/04/2024 06:09

Giao dịch lợi suất tiền điện tử có thể mang lại lợi nhuận cao nhưng lợi nhuận thực tế mà nhà đầu tư có thể nhận được là không chắc chắn. Điều này là do không thể dự đoán chính xác lợi suất trong tương lai do sự biến động trên thị trường lợi suất do nhiều yếu tố trong lĩnh vực tiền điện tử gây ra. Các giao thức lợi suất khác nhau cho phép các nhà đầu tư thu được lợi nhuận từ lợi suất trong tương lai, nhưng có nhiều sai sót tồn tại trong các giao thức có thể giảm đáng kể lợi nhuận.

Pendle áp dụng cách tiếp cận cải tiến đối với giao dịch lợi suất nhằm tối ưu hóa lợi nhuận của nhà đầu tư. Trong bài viết này, hãy cùng Tạp chí Bitcoin tìm hiểu Pendle là gì, những điểm nổi bật, các tính năng và lợi ích khi sử dụng giao thức thay đổi cuộc chơi trong Defi này.

Pendle là gì?

Pendle là một giao thức lợi suất được token hóa cho phép các nhà đầu tư truy cập vào lợi suất trong tương lai của tài sản. Mặc dù có các giao thức lợi suất được token hóa khác đang hoạt động, Pendle độc đáo nhờ tính năng tạo lập thị trường tự động (AMM) hao mòn thời gian và các thành phần lợi suất khác.

Pendle đã được thiết kế như một giao thức giao dịch lợi suất không cần cho phép. Giao thức DeFi này được xây dựng trên blockchain Ethereum. Người dùng của nó có thể áp dụng các chiến lược khác nhau. Khi người dùng gửi tài sản vào Pendle, tài sản cơ bản được thể hiện thông qua token chính (principal token – PT). Lợi suất dự kiến được biểu thị bằng token lợi suất (yield token – YT). Vì tiền gốc và tiền lãi có thể được chia thông qua các token này nên người dùng có thể linh hoạt hơn trong việc quản lý tài sản của mình.

Tài sản Pendle hoạt động giống như trái phiếu, có ngày đáo hạn riêng.

Giao dịch Pendle. Nguồn: Pendle

Người dùng có thể giao dịch các token này trên AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) của Pendle và rút tiền mặt trước ngày hết hạn để đảm bảo lợi nhuận. Ngoài ra, bạn có thể áp dụng các chiến lược lợi nhuận như long yield (tạm dịch: lợi suất dài hạn), discounted long assets (tạm dịch: tài sản dài hạn chiết khấu), fixed yield (tạm dịch: lợi suất cố định), hoặc kết hợp các chiến lược này. Nền tảng này cũng hỗ trợ Arbitrum.

Lịch sử của Pendle

Pendle được tạo ra bởi một nhóm cá nhân ẩn danh gồm TN Lee, GT, YK và Vu, đặt trụ sở chính tại Hàn Quốc và huy động được 3,7 triệu đô la tài trợ từ các nhà đầu tư như Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Fisher8 Capital, Strategic Round Capital cùng các nhà đầu tư khác. Sau khi phát triển đáng kể, dự án chính thức ra mắt vào tháng 6 năm 2021. Trang web chính thức của Pendle ghi nhận khối lượng giao dịch từ khi debut cho đến nay đã đạt 9,9 tỷ USD. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức gần đây cũng đã vượt quá 3,7 tỷ USD.

Pendle TVL. Nguồn: Defillama

Nhóm Pendle đã không ngừng nghiên cứu và phát triển kể từ khi ra mắt để đáp ứng sự tăng trưởng và đổi mới liên tục của nền tảng.

Mục đích hoạt động của Pendle là gì?

Pendle được thành lập để cải thiện trải nghiệm giao dịch lợi nhuận cho người dùng tiền điện tử. Với mục tiêu cao cả này, các nhà sáng lập đã tập trung vào nhiệm vụ phổ biến giao dịch lợi suất tiền điện tử. Hơn nữa, vì nhận ra thách thức liên quan đến sự hao mòn thời gian (Time Decay – thước đo tỉ lệ suy giảm giá trị của hợp đồng quyền chọn theo thời gian), do đó, nền tảng đã được thiết kế với các tính năng cụ thể cho phép trader tạo token riêng cho tài sản ban đầu và tài sản lợi suất trong tương lai của họ để tối ưu hóa tính linh hoạt và lợi nhuận. Đồng thời, Pendle sử dụng AMM cải tiến để vượt qua thách thức về hao mòn thời gian trong giao dịch lợi suất.

Pendle đã ra mắt phiên bản thứ hai và các bản cập nhật bổ sung được lên kế hoạch trong thời gian tới. Pendle V2 đã giới thiệu AMM cập nhật cho phép giao dịch với lãi suất cố định, đồng thời tối ưu hóa các điều khoản thanh khoản và mang lại cơ hội lợi nhuận lớn hơn.

Cách thức hoạt động của Pendle

Những người sở hữu tài sản sinh lời gửi token vào tài khoản Pendle của họ. Sau khi hoàn tất, Pendle sẽ tạo ra một PT, đại diện cho tài sản cơ bản đã được ký gửi. Ngoài ra, token lợi suất YT sẽ được đúc, đại diện cho yêu cầu của hodler token về lợi nhuận trong tương lai của tài sản đó. Điều quan trọng cần lưu ý là PT và YT có hiệu lực trong một khoảng thời gian giới hạn và nội dung liên quan của chúng phải được yêu cầu trước ngày hết hạn.

Token hoá lợi suất

Token hoá lợi suất (Yield tokenization) là cơ chế cơ bản của Pendle. Trong khi PT đại diện cho tài sản ban đầu thì YT đại diện cho tiền lãi dự kiến thu được từ tài sản cơ bản. Việc chia tách các thành phần lợi nhuận sẽ tối đa hóa quyền kiểm soát của người dùng đối với những tài sản đó. YT có thể được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản cho AMM. Bằng cách đó, YT có thể tạo ra phần thưởng giao thức và kiếm được phí giao dịch. Một cách khác để sử dụng YT là mô phỏng hoán đổi lãi suất (interest rate swap). Điều này được thực hiện bằng cách khóa lợi nhuận ở mức cố định thông qua bán YT ngay lập tức.

AMM

AMM, hay còn gọi là nhà tạo lập thị trường tự động, hỗ trợ các giao dịch riêng lẻ đối với tài sản tiền điện tử. Cụ thể, đó là một loại sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoàn thành các lệnh mua và bán theo thuật toán, so với việc thực hiện giao dịch trực tiếp với các trader riêng lẻ. Tuy nhiên, AMM truyền thống tồn tại nhược điểm không tính đến sự hao mòn thời gian, điều này có thể khiến các nhà đầu tư bị tổn thất tài chính do tài sản bị định giá sai.

Pendle giải quyết vấn đề này thông qua AMM độc đáo – time-decaying AMM model – để tối ưu hóa vốn, đồng thời tăng khả năng tiếp cận lợi suất trong tương lai. Cụ thể, AMM của Pendle thực hiện các điều chỉnh tăng dần để định giá tài sản chính xác hơn. Đồng thời, nó ngăn không cho pool thanh khoản bị cạn kiệt.

Cách sử dụng Pendle

Người dùng có thể tương tác với Pendle bằng cách kết nối ví Web3 với nền tảng. Có thể kiểm tra tài sản, lãi suất và các số liệu chính khác được hỗ trợ của Pendle bằng cách điều hướng đến tab Markets. Việc chọn thị trường cho phép người dùng đúc hoặc mua lại tài sản cơ bản để lấy PT và YT. Người dùng cũng có thể trao đổi các token PT và YT với các tài sản cơ bản.

Ngoài việc nắm giữ PT và YT, người dùng cũng có thể cung cấp tài sản cho pool thanh khoản của Pendle để kiếm lợi nhuận thụ động. Pool thanh khoản của Pendle ghép các token chính với tài sản cơ bản của chúng, chẳng hạn như YT-OETH và PT-OETH.

Khi các token PT đạt mức ngang bằng với các tài sản cơ bản khi đáo hạn, các pool của Pendle có rủi ro thua lỗ nhất thời ở mức tối thiểu. Điều này có nghĩa là người dùng có thể khai thác pool Pendle để kiếm phần thưởng từ việc cung cấp thanh khoản với ít rủi ro hơn nhiều so với các giao thức khác.

Quản trị

Token gốc của Pendle, PENDLE, là trụ cột của giao thức giao dịch lợi suất. Người dùng cung cấp thanh khoản cho giao thức sẽ nhận được một số PENDLE khuyến khích bên cạnh một phần phí giao dịch.

Người dùng có thể khóa PENDLE thông qua hợp đồng thông minh trong tối đa hai năm. Đổi lại, hodler nhận được vote-escrowed PENDLE (vePENDLE) mang quyền biểu quyết và kinh tế.

Số lượng vePENDLE cụ thể nhận được dựa trên thời gian staking. Trong suốt thời gian staking, giá trị của vePENDLE trong ví của người dùng sẽ giảm dần và không đạt được bất kỳ giá trị nào vào cuối thời gian staking, đó là khi các staked token được mở khóa.

Hodler vePENDLE quản lý nền tảng bằng cách bỏ phiếu cho các quyết định về giao thức, đồng thời kiếm được phần thưởng từ 3% tổng lợi nhuận mà YT tích lũy được trên nền tảng.

Hơn nữa, việc nắm giữ vePENDLE sẽ tăng phần thưởng và số PENDLE khuyến khích kiếm được thông qua cung cấp thanh khoản lên tới 250%. Thiết kế mới lạ này thúc đẩy sự phân quyền đồng thời khen thưởng những người tham gia trung thành nhất của cộng đồng Pendle.

Luồng staking Pendle. Nguồn: Pendle

Thêm vào những cơ hội kiếm lời này, hodler vePENDLE có quyền truy cập vào các ưu đãi thanh khoản. Họ bỏ phiếu để phân bổ các ưu đãi thanh khoản cho các pool khác nhau. Những người đã bỏ phiếu cho một pool sẽ kiếm được 80% phí swap của pool đó.

Đặc điểm của Pendle

Pendle có những điểm nổi bật sau:

Tiềm năng thu lợi nhuận cao: Vì YT có thể được bán để lấy tiền trước đồng thời cố định lãi suất và khóa lợi nhuận nên người dùng có khả năng thu được lợi nhuận cao hơn so với hoạt động canh tác năng suất (Yield Farming) truyền thống.

Tính linh hoạt cao: Pendle có khả năng tùy chỉnh cao, cho phép người dùng chọn tài sản họ muốn cung cấp thanh khoản và loại YT mà họ muốn đúc. Điều này mang lại sự linh hoạt hơn so với các nền tảng DeFi truyền thống.

Tích hợp với nhiều nền tảng DeFi khác nhau: Pendle có thể tích hợp với nhiều nền tảng DeFi khác nhau chẳng hạn như Uniswap, Balancer cho phép các nhà cung cấp thanh khoản có thể cung cấp thanh khoản đồng thời trên nhiều nền tảng. Ngoài ra, Pendle cũng tích hợp các token staking thanh khoản và RWA để tăng thêm thanh khoản cho giao thức.

Pendle mang đến cơ hội lớn hơn cho các nhà đầu tư để tối đa hóa lợi nhuận từ tài sản sinh lời mà không cần khóa tài sản thế chấp. Những cơ hội này bao gồm đúc (mint), swap, farm và claim. Hãy cùng xem xét kỹ hơn các tính năng này.

Đúc

Người dùng có thể đúc token bằng cách gửi tài sản sinh lời vào Pendle. Trong tab Markets trên giao diện, chọn điều khoản giao dịch, bao gồm tài sản đầu vào, tài sản mong muốn và chi tiết đáo hạn. Bằng cách đó, người dùng tạo token PT và YT cho tài sản cơ bản. Thông qua quá trình đúc tiền này, tài sản được tách khỏi lợi nhuận trong tương lai và các mã thông báo này có thể được sử dụng riêng biệt theo nhiều cách khác nhau.

Swap

Khi YT đã được đúc, người dùng có tùy chọn bán hoặc swap. Tùy thuộc vào sự chuyển động của giá trị tài sản cơ bản, điều này có thể mang lại lợi nhuận cao. Nó cũng mang đến cho người dùng cơ hội swap một tài sản này lấy một tài sản khác có thể tạo ra lợi nhuận cao hơn trong tương lai. PT ban đầu cũng có thể được swap độc lập. Việc swap được thực hiện thông qua Markets. Sau khi chọn tab Swap, chọn độ trượt, khối lượng giao dịch, tài sản đầu vào – đầu ra và kỳ hạn.

Farm

YT cũng có thể được thêm vào pool thanh khoản. Người dùng có thể xem xét kỳ hạn, tổng thanh khoản và tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) cho mỗi pool. Bằng cách đóng góp cho pool, người dùng nhận được token pool thanh khoản cho phép họ kiếm được ưu đãi thanh khoản. Người dùng có thể tiếp tục kiếm được khuyến khích thanh khoản cho đến khi token pool thanh khoản được đổi thành tiền mặt. Người dùng có thể tăng APY thông qua việc sử dụng vePENDLE.

Claim

Khi ngày hết hạn đã thiết lập của YT trôi qua, token đó sẽ không còn giá trị nữa. Người dùng phải quyết định xem có nên mua lại tài sản trước ngày hết hạn hay chuyển đổi tài sản để tạo ngày hết hạn mới. Để mua lại (redeem) tài sản, người dùng phải giữ cả PT và YT. Tùy thuộc vào tình huống, hoạt động này có thể yêu cầu người dùng lấy thanh khoản từ pool hoặc mua token mới trên thị trường.

Để nhận YT cũng như phần thưởng và phí swap, người dùng nhấp vào Claim Yield and Rewards trong phần Markets. Bằng cách chuyển đổi giữa các tùy chọn, người dùng có thể nhận phần thưởng và phí gas cụ thể. Người dùng cũng có thể chọn token muốn claim, chẳng hạn như thông qua raw token hoặc USDC.

Lộ trình của Pendle

Pendle nổi bật so với các đối thủ nhờ ba thành phần chính và hai trong số này đã hoạt động: token hóa lợi suất; AMM và quản trị (governance) – hiện vẫn đang được phát triển.

Trong vòng một năm kể từ khi ra mắt nền tảng, hơn 350 triệu USD giao dịch lợi suất đã được thanh toán. Pendle V2 được phát hành vào cuối năm 2022 với AMM được tái cấu trúc. AMM mới hỗ trợ giao dịch lãi suất cố định, cung cấp các điều khoản thanh khoản, tính linh hoạt về vốn cao hơn và cải thiện hiệu quả. Bên cạnh đó, nó thiết lập các giao dịch có độ trượt giá thấp, tổn thất nhất thời ở mức tối thiểu và khả năng kiếm được phí trên hai tài sản cho các nhà cung cấp pool thanh khoản, mặc dù họ chỉ cung cấp một tài sản.

Trong tương lai, các nhà phát triển dự án đang tập trung vào việc tích hợp không cần cho phép với tất cả các tài sản sinh lời. Ngoài ra, nhóm còn có kế hoạch tạo ra mức phí và tính thanh khoản cao hơn bằng cách điều chỉnh các ưu đãi hợp lý.

PENDLE Tokenomics

Token gốc của Pendle là một token tiện ích ERC-20 với tổng nguồn cung tối đa là 231.725.335 trong khi nguồn cung lưu hành là khoảng 97 triệu token. Mục đích của PENDLE là quản lý quản trị khi hoàn thành giao thức. Cụ thể, nó sẽ hỗ trợ quản lý giao thức và cơ chế tích lũy giá trị. PENDLE là một token lạm phát hỗn hợp, với tỷ lệ lạm phát vĩnh viễn là 2%.

Nguồn: Pendle

Phân phối ban đầu của PENDLE gồm 37% nguồn cung được phân bổ cho các ưu đãi thanh khoản, 22% nguồn cung cho team và 15% cho các nhà đầu tư. Ngoài ra, quỹ hệ sinh thái đã nhận được khoản phân bổ 18% và 7% được sử dụng cho việc tăng cường thanh khoản. 1% nguồn cung còn lại được dành cho các cố vấn.

Nguồn: Pendle

Tuy nhiên, kể từ tháng 10 năm 2022, PENDLE đã sửa đổi việc phân phối mã thông báo của mình. Hiện tại, 65,1% được phân bổ cho lưu thông, 19,2% cho quỹ hệ sinh thái, 10% cho ưu đãi và 5,7% cho team.

Pendle có an toàn không?

Pendle là một nền tảng mạnh mẽ với sự hỗ trợ đáng kể từ các công ty dẫn đầu ngành như Binance.

Nền tảng này đã được kiểm toán nghiêm ngặt bởi sáu công ty có uy tín nhất trong lĩnh vực tiền điện tử để đảm bảo tính bảo mật. Ngoài ra, tất cả các hợp đồng thông minh của Pendle đều là nguồn mở, có nghĩa là bất kỳ ai cũng có thể giám sát codebase và gắn cờ các vấn đề tiềm ẩn.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Itadori

Tạp chí Bitcoin