Stablecoin 2025: Cơ hội bứt phá hay bước ngoặt thách thức của Tether?

Updated: 07/04/2025 at 7:00

Năm 2025 đang được các chuyên gia tài chính ví như “kỷ nguyên của stablecoin” khi loại tài sản kỹ thuật số này chứng kiến sự bùng nổ chưa từng có trên toàn cầu.

Dưới sự lãnh đạo của một chính quyền thân thiện với tiền điện tử tại Hoa Kỳ, stablecoin—các đồng tiền điện tử được neo theo những tài sản ổn định như đồng USD—đã vươn mình từ một hiện tượng ngách trở thành lực lượng tài chính chủ chốt. Hai cái tên lớn nhất hiện nay, USDT và USDC, đang nắm giữ đến 92% thị phần, khẳng định vị thế thống trị của các stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt và quy định pháp lý ngày một chặt chẽ, thị trường stablecoin đang tiến vào vùng nước xoáy. Nằm ở tâm điểm là Tether—nhà phát hành USDT—đang đối mặt với loạt thách thức có thể làm lung lay ngôi vương mà họ từng nắm giữ.

Tether vươn cao nhưng áp lực cạnh tranh gia tăng

Tether đã có hành trình tăng trưởng ngoạn mục. Với vốn hóa vượt ngưỡng 140 tỷ USD và hơn 400 triệu người dùng—phần lớn đến từ các khu vực thiếu tiếp cận với hệ thống ngân hàng truyền thống—USDT đã trở thành giải pháp tài chính thiết yếu cho hàng triệu người trên toàn thế giới. Theo Báo cáo năm 2024 của Ngân hàng Thế giới, gần 1,4 tỷ người trưởng thành chưa có tài khoản ngân hàng, tạo ra một khoảng trống lớn mà các stablecoin như USDT nhanh chóng lấp đầy. Sự tin cậy và phổ biến của Tether khiến nó trở thành “phao cứu sinh” tài chính trong nhiều nền kinh tế mới nổi.

Tuy nhiên, ánh hào quang đó đang bị thách thức. Các đối thủ mới đang liên tục xuất hiện, trong khi các tên tuổi lâu năm cũng không ngừng mở rộng ảnh hưởng, từng bước xâm lấn thị phần của Tether. Song hành với đó là làn sóng siết chặt giám sát từ giới chức toàn cầu—một yếu tố có thể làm chậm lại đà phát triển của công ty.

Tăng thêm kịch tính, Reeve Collins—đồng sáng lập Tether—vừa công bố sự trở lại thị trường với Pi Protocol, một stablecoin sinh lời dự kiến ra mắt trên nền tảng Ethereum và Solana trong năm 2025. Được bảo chứng bằng tài sản thực, Pi Protocol hứa hẹn mang đến lợi nhuận cho người nắm giữ, một tính năng đã được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt. Dù còn chưa rõ liệu dự án này có đáp ứng được tiêu chuẩn nghiêm ngặt tại châu Âu hay không, nhưng tại Mỹ, cấu trúc sáng tạo của Pi Protocol có thể khiến nó trở thành đối thủ đáng gờm trong cuộc đua tranh ngôi đầu thị trường stablecoin.

Châu Âu ra đòn mạnh tay, thị trường biến động

Tại châu Âu, Tether đang chịu áp lực lớn từ khung pháp lý MiCA (Thị trường Tài sản Tiền điện tử) của Liên minh châu Âu, chính thức có hiệu lực từ tháng 12/2024. Quy định mới yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải sở hữu giấy phép tổ chức tiền điện tử (EMI) và duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1 với tài sản bảo chứng. Mục tiêu của MiCA là nâng cao tính minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng.

Tuy nhiên, Tether không đáp ứng được những điều kiện này và đã bị loại khỏi các sàn giao dịch trong khu vực EU. Dù Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) đã cảnh báo trước từ giữa năm 2024, Tether vẫn lên tiếng chỉ trích động thái thực thi của EU là “vội vàng” và “cản trở”, lập luận này bị xem là thiếu sức thuyết phục trong bối cảnh MiCA đã được chuẩn bị trong nhiều năm.

Hệ quả là người dùng châu Âu hiện bị giới hạn tiếp cận với USDT, trong khi đã có ít nhất 10 nhà phát hành khác được chấp thuận theo MiCA, sẵn sàng lấp đầy khoảng trống. Theo Tiến sĩ Anna Müller, chuyên gia chính sách tiền điện tử tại Đại học Munich: “Việc Tether bị loại khỏi thị trường EU thể hiện rõ cam kết của châu Âu trong việc ưu tiên tính tuân thủ pháp luật hơn là sức mạnh thị trường. Đây là lời cảnh tỉnh cho các nhà phát hành vẫn tin rằng quy mô toàn cầu có thể vượt mặt quy định địa phương.”

Mỹ nhập cuộc, luật chơi siết chặt hơn nữa

Tình thế của Tether càng thêm khó khăn khi Hoa Kỳ cũng đang tăng cường giám sát stablecoin. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vừa thông qua Dự luật GENIUS, nhắm đến các stablecoin có vốn hóa trên 10 tỷ USD. Dự luật yêu cầu các tiêu chuẩn dự trữ khắt khe, hệ số thanh khoản an toàn và biện pháp chống rửa tiền—đặc biệt gây bất lợi cho các nhà phát hành nước ngoài như Tether, trong khi lại phù hợp với những công ty nội địa như Circle, đơn vị phát hành USDC.

Hiện chỉ có Tether và Circle đủ điều kiện chịu tác động của GENIUS, đẩy hai ông lớn này vào “vòng ngắm” của giới chức Mỹ. Nếu dự luật được Thượng viện thông qua, hoạt động của Tether có thể bị kiểm soát chặt chẽ hơn nữa. “Mỹ đang gửi đi một thông điệp rõ ràng: stablecoin được chào đón, nhưng phải tuân thủ luật chơi của chúng tôi,” James Carter, chuyên gia tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, nhận định. Với trụ sở đặt tại El Salvador và không có hiện diện pháp lý chính thức tại Mỹ, Tether sẽ gặp nhiều thách thức hơn so với Circle trong việc tuân thủ luật mới.

Cuộc đại chiến stablecoin đang đến gần

Dù đối mặt với làn sóng pháp lý và cạnh tranh gay gắt, Tether vẫn đang nắm giữ vị thế độc tôn về vốn hóa và khối lượng giao dịch hàng ngày. Giám đốc điều hành Paolo Ardoino khẳng định rằng đối thủ “chỉ muốn triệt hạ Tether” thay vì thực sự đổi mới. Tuy nhiên, khi các cơ quan quản lý toàn cầu ngày càng siết chặt, và những tên tuổi mới như Pi Protocol bắt đầu tạo sức hút, Tether sẽ buộc phải bước đi thận trọng hơn bao giờ hết. Một sai lầm chiến lược có thể khiến họ đánh mất thị phần hoặc thậm chí góp phần phân hóa thị trường stablecoin thành hai mảng: có quản lý và phi tập trung.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Ông Giáo

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Mới cập nhật

Thị trường tiền điện tử hôm nay đã ghi nhận một đợt điều chỉnh nhẹ, với tổng vốn hóa toàn thị trường giảm khoảng 1%. Mặc dù xu hướng suy giảm ảnh hưởng đến phần lớn các altcoin, vẫn có một vài cái tên nổi bật thu hút sự chú... ...

Ngay sau cú bứt phá ngoạn mục hồi tháng 11/2024, giá Bitcoin đã tiếp tục đà tăng ấn tượng, lần đầu tiên vượt mốc $100.000 và thiết lập đỉnh mới tại $108.300. Tuy nhiên, trong khi giá tăng mạnh, tỷ lệ thống trị của BTC lại giảm sâu từ đỉnh... ...

Thị trường vốn Internet là thị trường biến các ý tưởng ứng dụng thành tài sản có thể giao dịch – một xu hướng đang ngày càng thu hút sự quan tâm trong cộng đồng crypto. Một trong những token được bàn tán nhiều nhất trên các nền tảng như... ...

Với hơn 60 triệu người dùng trên toàn thế giới, Pi Network đang đứng trước một cột mốc quan trọng trong hành trình phát triển của mình. Khi sự kiện blockchain hàng đầu thế giới – Consensus 2025 – chính thức khai mạc vào ngày 14 tháng 5 tại Toronto,... ...

GD Culture Group (GDC), một công ty được niêm yết trên sàn Nasdaq với hoạt động tập trung vào lĩnh vực livestream, thương mại điện tử và công nghệ nhân vật số ứng dụng trí tuệ nhân tạo, vừa công bố kế hoạch huy động tới 300 triệu USD để... ...

LAUNCHCOIN – token gắn liền với nền tảng SocialFi Web3 mang tên Believe – đã tăng giá tới 774% trong ngày 13/5, đạt đỉnh lịch sử 0,16 USD, nâng vốn hóa thị trường lên hơn 160 triệu USD. Đợt tăng mạnh này được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch... ...

Theo báo cáo mới từ công ty đầu tư Bitcoin River, các tập đoàn và doanh nghiệp đang là nhóm nhà đầu tư mua ròng Bitcoin nhiều nhất tính từ đầu năm 2025, vượt qua cả quỹ ETF và nhà đầu tư nhỏ lẻ. Dẫn đầu là công ty của... ...

Khi Bitcoin vượt mốc 100.000 USD và các altcoin như Ethereum bắt đầu thu hút sự chú ý mạnh mẽ, thị trường crypto đang chứng kiến những tín hiệu trái chiều về sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ. Trong khi một số người cho rằng nhà... ...

Sau một thời gian dài dao động trong phạm vi tích lũy ổn định từ 70.000 đến 85.000 đô la — khu vực được CryptoQuant xác định là nền tảng vững chắc cho chiến lược tích lũy, Bitcoin đã thể hiện sức mạnh ấn tượng khi vượt ngưỡng và lấy... ...

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Hoa Kỳ trong tháng 4 cho thấy tín hiệu tích cực nhẹ khi con số thực tế ở mức 2,3%, thấp hơn dự báo chung là 2,4%. Điều này mang lại hy vọng cho các nhà đầu tư đang ủng hộ Tổng thống... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode