Tại sao Strategy mua Bitcoin có thể gây ra rủi ro dài hạn bất kể nhu cầu tăng cao?

Updated: 11/06/2025 at 15:00

Các phương tiện đầu tư đã thành công trong việc thúc đẩy nhu cầu đối với Bitcoin vào những năm gần đây, nhưng chiến lược tích lũy mạnh mẽ của họ có thể đang làm suy yếu sức hấp dẫn dài hạn của tài sản đối với các tổ chức. Kết luận này được đưa ra từ phân tích mới nhất từ ngân hàng tài sản kỹ thuật số Thụy Sĩ Sygnum, công bố vào thứ 3.

Mặc dù các phương tiện này hỗ trợ nhu cầu thị trường, Sygnum cảnh báo mục tiêu của Strategy trong việc sở hữu 5% nguồn cung Bitcoin có thể làm tổn hại đến vị thế của Bitcoin như một nơi trú ẩn an toàn và khiến nó trở nên không phù hợp để làm tài sản dự trữ cho các ngân hàng trung ương.

Vào thứ 2, Strategy đã mua thêm 1.045 Bitcoin, trị giá khoảng 110 triệu đô la, nâng tổng số lượng hiện tại lên 582.000 BTC – tương đương gần 3% tổng nguồn cung Bitcoin tối đa từng tồn tại. Theo ước tính sơ bộ từ Saylor Tracker, các giao dịch mua đó đã mang lại lợi nhuận kỷ lục hơn 56%. Dù điều này đã góp phần thúc đẩy giá và danh tiếng của Bitcoin, Sygnum cảnh báo sự tập trung hiện tại đang tiệm cận mức nguy hiểm.

“Nắm giữ quy mô lớn và tập trung là rủi ro đối với bất kỳ loại tài sản nào. Khoản nắm giữ của Strategy đang tiến gần đến điểm trở thành vấn đề”, Sygnum cho biết trong báo cáo.

Việc Strategy quảng bá chiến lược đòn bẩy quy mô lớn như một ‘chuẩn mực mới’ đang dần che mờ những lập luận thận trọng hơn về việc phân bổ kho bạc với quy mô nhỏ và điều chỉnh theo rủi ro — hướng tiếp cận mà Sygnum đánh giá là phù hợp hơn với phần lớn doanh nghiệp.

Rủi ro thanh khoản và cấu trúc thị trường

Mô hình của Strategy hoạt động như một công cụ đại diện có độ nhạy cao, sử dụng trái phiếu chuyển đổi để mua thêm Bitcoin trong khi tận dụng đà tăng của giá cổ phiếu trong các thị trường bò. Mỗi khi Bitcoin tăng mạnh, cổ phiếu MSTR của Strategy sẽ giao dịch với mức giá cao hơn giá trị thực, cho phép công ty huy động vốn và mua thêm Bitcoin, tạo nên một vòng xoáy đòn bẩy và tâm lý tăng giá.

Tuy nhiên, rủi ro trong các kịch bản này là không thể chối bỏ. Theo các nhà nghiên cứu tại Sygnum giải thích, nếu Bitcoin bước vào giai đoạn suy giảm kéo dài và giá cổ phiếu MSTR giảm xuống dưới mức giá chuyển đổi của các khoản trái phiếu đang lưu hành, mô hình này bắt đầu bị nứt vỡ và công ty có thể buộc phải thanh lý một phần số Bitcoin đang nắm giữ để đáp ứng nghĩa vụ nợ.

“Hình thức cổ tức vĩnh viễn giúp giảm thiểu rủi ro” từ các thương vụ mua Bitcoin bằng nguồn vốn vay, trong đó lời và lỗ biến động song hành, họ lưu ý.

Tuy nhiên, nếu Strategy “chọn cách bán Bitcoin thay vì chịu áp lực giảm giá cổ phiếu”, thì hành động này có thể trở thành “một tín hiệu rất tiêu cực đối với thị trường”.

Minh Anh

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

XRP vừa xác nhận mô hình “cờ đuôi nheo” (pennant) trên biểu đồ tuần – một mô hình thường đi kèm với đà tăng mạnh. Những diễn biến tích cực xoay quanh Ripple, cùng với nhu cầu gia tăng trong thị trường hợp đồng tương lai XRP, có thể là... ...

Vào cuối tháng 6, funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin (BTC) bất ngờ chuyển sang vùng âm, đúng thời điểm giá giao ngay của BTC tăng vọt từ dưới $100.000 lên ngưỡng $108.000. Sự phân kỳ bất thường giữa giá và funding rate này từng là... ...

Kể từ khi đạt mức cao nhất trong ba tuần tại 110.300 USD vào thứ Tư, giá Bitcoin đã liên tục hình thành các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn trên khung thời gian 1 giờ. Khi tuần giao dịch dần khép lại, Bitcoin vẫn chưa thể vượt qua... ...

Pi Coin gần đây đã chứng kiến một đợt lao dốc mạnh, kéo giá xuống sát mức đáy kỷ lục trong lịch sử. Xu hướng giảm sâu diễn ra trong bối cảnh đồng altcoin này dường như đang tách khỏi diễn biến chung của thị trường, bất chấp việc Bitcoin... ...

Trong khi các thị trường tài chính toàn cầu vẫn phải vật lộn với sự không chắc chắn và biến động, Bitcoin – đồng tiền điện tử dẫn đầu – dường như đang sẵn sàng mở ra một chương mới đầy triển vọng. Các chuyên gia và nhà phân tích... ...

Sau nhiều năm chờ đợi, Hoa Kỳ đang trên đà phê duyệt quỹ Solana ETF giao ngay đầu tiên trong lịch sử và lần này có một điểm đặc biệt: ETF sẽ bao gồm cả phần thưởng staking. Đây không chỉ là một sản phẩm tài chính dành cho các... ...

Injective (INJ) ghi nhận mức tăng 11,7% vào thứ Năm, tiếp nối đà tăng 11,5% trong ngày hôm trước sau khi Testnet của Injective Protocol chính thức hoạt động. Sự kiện này diễn ra trong bối cảnh thông tin về cổ phiếu token hóa đang được chú ý mạnh mẽ,... ...

Sức hấp dẫn của Solana (SOL) đối với các tổ chức tài chính đang ngày càng trở nên mạnh mẽ hơn, khi dữ liệu gần đây cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trong cả quỹ ETF staking và thị trường hợp đồng tương lai Solana CME. Điều này không... ...

Một tổ chức mới có tên Ethereum Community Foundation (ECF) vừa được thành lập bởi Zak Cole, lập trình viên cốt lõi của Ethereum, với sứ mệnh chính là đưa giá Ethereum (ETH) chạm mốc 10.000 USD. Phát biểu tại hội nghị Ethereum Community Conference lần thứ 8 diễn ra... ...

Kể từ cuối tháng 5, hiệu suất giá của XRP vẫn khá ảm đạm, khi đồng coin này tiếp tục dao động trong một vùng giá hẹp, thiếu đột phá rõ rệt. Hiện tại, XRP đang vấp phải lực cản mạnh quanh ngưỡng $2,33, trong khi được hỗ trợ tại... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode