Với tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử ngày càng tăng, giá trị tương lai của loại tài sản này đã trở thành chủ đề cho đầu cơ. Người người dự đoán, nhà nhà dự đoán. Một số nhà kinh tế như Nouriel Roubini cho rằng giá sẽ trở về 0 trong vòng 5 năm, trong khi John McAfee gây shock khi khẳng định mức giá 1 triệu đô la cho mỗi Bitcoin vào cuối năm 2020. Những người khác đã đưa ra dự đoán nằm trong phạm vi rộng này.
Nhìn chung, giá Bitcoin đã tăng rất nhanh kể từ khi khởi đầu vào năm 2009 và cũng đã lên xuống thất thường. Các giai đoạn tăng nhanh và bùng nổ dường như khuyến khích những người như McAfee đưa ra dự đoán rất lạc quan về giá tương lai, trong khi xu hướng giảm khiến một số nhà kinh tế dự đoán mức giảm về 0. Trong bài viết này chúng tôi xem xét lịch sử giá đầy đủ của Bitcoin và thấy rằng sự tiến hóa giá của Bitcoin có thể được hiểu là di chuyển trong một hành lang được xác định bởi 2 quy tắc power-law (quy tắc lũy thừa) dựa vào thời gian. Mặc dù ý tưởng mô hình hóa giá Bitcoin sử dụng một quy tắc power-law không phải là mới, nhưng trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích cụ thể để quý đọc giả hiểu rõ vấn đề hơn.
Mô hình này cho phép chúng tôi đưa ra dự đoán rộng liên quan đến giá Bitcoin trong tương lai dài hạn, ví dụ:
- Giá sẽ đạt $100.000 mỗi Bitcoin trong khoảng thời gian từ năm 2021 đến năm 2028. Sau năm 2028, giá sẽ không bao giờ giảm xuống dưới $100.000.
- Giá sẽ đạt $1.000.000 mỗi Bitcoin trong khoảng thời gian từ năm 2028 đến năm 2037. Sau năm 2037, giá sẽ không bao giờ giảm xuống dưới $1.000.000.
Hơn nữa, chúng ta sẽ thấy hành lang giá có thể được chia thành hai dải, một dải nằm ở mức thấp hơn của các dự đoán giá và khá mỏng, dải còn lại lớn hơn nhiều và nằm ở các dự đoán cao hơn. Giá Bitcoin tiêu tốn khoảng thời gian bằng nhau ở cả hai dải. Điều này ngụ ý rằng tăng và giảm có khả năng tiếp tục xảy ra. Các dự đoán trên có vẻ rất rộng, nhưng đủ chính xác để phản đối dự đoán của một số người khác. Mô hình giá này cũng sẽ giúp xác định các ưu điểm để tham gia hoặc rời khỏi thị trường.
Tôi khá tự tin về lâu dài, giá thực sự sẽ phát triển xấp xỉ như đã nêu trong bài viết này. Trên thực tế, nhiều khả năng những dự đoán này sẽ quá thấp thay vì quá cao: Tôi tin rằng Bitcoin có nhiều tiềm năng tăng hơn là giảm khi xảy ra các cú sốc ngoại sinh lớn. Nhưng bài viết sẽ không cố gắng đưa ra bất kỳ dự đoán nào liên quan đến những cú sốc ngoại sinh lớn. Thay vào đó, chúng tôi sẽ cho rằng mọi thứ vẫn tiếp tục “như bình thường”.
Cách nhìn khác nhau về giá
Khía cạnh thú vị và tuyệt vời nhất của giá Bitcoin là nó đã trải qua nhiều lệnh lớn trong vòng vài năm. Ví dụ đầu tiên về giá niêm yết công khai mà tôi có thể tìm thấy là $0,05 mỗi Bitcoin trên sàn giao dịch Mt Gox, vào ngày 17/7/2010, nhưng trước ngày đó, nhiều Bitcoin đã được giao dịch với giá thấp hơn nhiều, chẳng hạn như ngày 22/5/2010, khi Laszlo Hanyecz trả 10.000 BTC cho hai chiếc pizza, tương đương với mức giá chỉ 0,0025 đô la (0,25 cent) mỗi Bitcoin. Tại thời điểm viết bài, giá của một Bitcoin dao động khoảng 10.873 đô la, gấp khoảng 4 triệu lần so với giá mà Laszlo Hanyecz đưa ra vào thời điểm đó.
Trải qua rất nhiều lệnh lớn là điều bất thường đối với một công cụ tài chính và thực sự nhìn vào biểu đồ giá Bitcoin theo thời gian có thể hơi khó hiểu (nếu giá được biểu thị theo quy mô tuyến tính). Dưới đây là biểu đồ giá Bitcoin bắt đầu từ ngày 17/7/2010 đến khoảng thời gian viết bài. Các lô giá tương tự có thể được tìm thấy tại bất kỳ trang web nào niêm yết giá Bitcoin.
Bất kỳ sự dao động giá nào gần với mức hiện tại đều rất lớn khi so với giá trong quá khứ, thậm chí cho thấy giá trong quá khứ dường như vô nghĩa. Tuy nhiên, để có được xu hướng giá dài hạn thì tất cả các mức giá trong quá khứ đều có vai trò quan trọng. Lý do cho hiệu ứng trên là thang đo tuyến tính sử dụng khá bất tiện cho bất cứ điều gì trải qua rất nhiều lệnh. Sử dụng thang logarit thay vì thang tuyến tính sẽ hữu ích hơn. Thang đo logarit cho khoảng cách đều nhau, ví dụ: 0.01 đến 0.1 hoặc từ 1000 đến 10000. Nhìn theo cách này, bức tranh vẽ toàn diện quá trình tiến hóa giá của Bitcoin sẽ trở nên rõ ràng hơn:
Điều trở nên rõ ràng là tốc độ tăng trưởng của giá Bitcoin dường như đang chậm lại. Giá đã tăng từ 0.1 đô la đến 1 đô la – hệ số 10 – chỉ trong vài tháng. Đợt tăng tiếp theo đạt được hệ số 10 chậm hơn.
Trong biểu đồ trên, giá (trục y) đã được chia tỷ lệ logarit, nhưng không phải là thời gian (trục x). Hãy cùng xem những gì xảy ra khi trục x cũng được chia tỷ lệ logarit để hình thành biểu đồ log-log:
Bây giờ đường cong giá trông tuyến tính đáng kể!
Hồi quy tuyến tính
Vì dữ liệu này trông rất tuyến tính nên chúng tôi cố gắng sử dụng hồi quy tuyến tính trên đó. Ý tưởng này không phải là mới, ví dụ: Tôi tìm thấy một bài đăng trên reddit đã từng làm chính xác điều này.
Đường màu xanh là kết quả của hồi quy tuyến tính. Hồi quy tuyến tính cho chúng ta định luật power-law sau đây để dự đoán giá Bitcoin vào một ngày nhất định:
với a = -17.01593313 và độ dốc b = 5.84509376, d là số ngày kể từ năm 2009.
Lưu ý: Chúng tôi có power-law không tuyến tính vì chúng tôi đã thực hiện hồi quy tuyến tính trong log-space.
Nhìn trực quan, mô hình này hoạt động rất tốt. Nó hoạt động tốt trên đường trở lại giá đầu tiên được các sàn giao dịch niêm yết. Thật thú vị, bài đăng trên reddit đã được viết khoảng 1 năm trước và kết quả vẫn tương tự đến mức ngạc nhiên. Ngoài ra, hệ số xác định ở mức cao 0.93139763, điều này cho thấy dấu hiệu khác chứng tỏ mô hình phù hợp tốt. Chúng ta có thể nhìn vào cách hệ số xác định phát triển theo thời gian. Đáng ngạc nhiên, mô hình có xu hướng phù hợp với dữ liệu hơn khi thời gian trôi qua:
Trục x biểu thị số lượng điểm dữ liệu (ngày) được sử dụng cho mô hình hồi quy tuyến tính, trong khi trục y biểu thị như một thước đo mức độ phù hợp. Giá Bitcoin ngày càng phù hợp với power-law hơn.
Nếu chúng tôi di chuyển mức phù hợp thấp hơn một chút (nhưng không thay đổi độ dốc), chúng tôi sẽ tìm thấy một đường hỗ trợ có vẻ hoạt động tốt. Ngoại trừ một trường hợp trong năm 2010, giá chưa bao giờ vi phạm đường này.
Dường như có một mức hỗ trợ cơ bản cho giá Bitcoin trong lịch sử theo quy tắc power-law.
Chúng tôi cũng có thể cố gắng thực hiện hồi quy tuyến tính chỉ trên 3 mức cao đạt được trong năm 2011, 2013 và 2017. Điều thú vị là, sự phù hợp này hoạt động rất tốt. Cả ba điểm dữ liệu đều gần với đường hỗ trợ.
Các mức cao của thị trường dường như cũng tuân theo quy tắc power-law. Nếu đỉnh thị trường tiếp theo cũng tuân theo quy tắc này thì nó sẽ nằm trên đường hỗ trợ. Độ dốc của power-law là 5.02927337, trong khi độ phù hợp trên tất cả các dữ liệu tạo ra độ dốc lớn hơn một chút là 5.84509376. Như vậy, thị trường tăng giá Bitcoin có thể bị chế ngự tương đối so với đường xu hướng chung. Điều này có lẽ được mong đợi: khi thị trường đáo hạn và sổ lệnh trở nên sâu hơn, mọi người sẽ mong đợi ít biến động hơn.
Bây giờ chúng ta có hai quy tắc luỹ thừa giữa nơi giá Bitcoin di chuyển: đường hỗ trợ thấp hơn và đường cao hơn được xác định bởi ba đỉnh thị trường.
Bây giờ, hãy để ý xem điểm dữ liệu nào phù hợp với mô hình nhất. Chúng tôi sẽ sử dụng sự đồng thuận mẫu ngẫu nhiên (RANSAC), là hình thức lặp đi lặp lại để loại bỏ ngoại lai: Đầu tiên, hồi quy tuyến tính được thực hiện trên tất cả các điểm dữ liệu. Sau đó, điểm dữ liệu ít phù hợp với bộ dữ liệu sẽ bị xóa và hồi quy tuyến tính được thực hiện lại. Chúng tôi sẽ dừng khi 50% số điểm dữ liệu đã bị xóa. Biểu đồ này cho thấy kết quả:
Các điểm dữ liệu đã được RANSAC chọn và tô sáng trong biểu đồ này. Dường như có hai nhóm điểm dữ liệu: Những nhóm đã được RANSAC chọn rất gần với mô hình phù hợp. Trong nhóm các điểm dữ liệu không được RANSAC chọn, các giá trị hầu hết đều nằm trên mô hình phù hợp. Trên thực tế, một số trong số chúng cao hơn nhiều so với mô hình phù hợp. Những điểm dữ liệu này xảy ra chủ yếu ở các thị trường tăng giá. Giá của Bitcoin dường như tuân theo hai chế độ:
- Chế độ bình thường, trong đó giá được quy tắc luỹ thừa xác định rất rõ.
- Chế độ tăng giá, trong đó giá có thể cao hơn nhiều so với chế độ bình thường và trong thời gian đó có nhiều biến động giá.
Giá dành thời gian bằng nhau trong mỗi chế độ.
Cuối cùng, hãy kết hợp tất cả các mô hình được đề cập trước đó vào một biểu đồ:
Chúng tôi thấy rằng sự phù hợp sử dụng tất cả dữ liệu và kết quả của RANSAC có độ dốc rất giống nhau, nhưng độ lệch hơi khác nhau. Điều này là do giá thị trường tăng đã bị RANSAC loại trừ hầu hết ngoại lệ.
Dự đoán mô hình
Bây giờ chúng tôi có nhiều mô hình khác nhau để dự đoán giá Bitcoin trong tương lai. Điều tất cả chúng ta phải làm là mở rộng biểu đồ:
Mô hình dự đoán giá sẽ di chuyển giữa đường hỗ trợ màu đỏ và đường trên cùng màu xanh. Đường phù hợp màu tím/RANSAC xác định trung tâm của “chế độ bình thường”. Hai lần halving trước đây cũng như halving ước tính trong tương lai đã được đánh dấu bằng các đường thẳng đứng màu đen.
Chúng ta có thể chia hành lang này thành hai dải, một dải tương ứng với chế độ “bình thường” và một dải tương ứng với chế độ “tăng giá”. Cho đến nay, giá đã dành một nửa thời gian trong dải “chế độ bình thường” thấp hơn và phần thời gian còn lại trong dải “chế độ tăng giá” cao hơn.
Giải thích
Mô hình quy tắc lũy thừa dự đoán sự tăng trưởng liên tục, nhưng chậm của giá Bitcoin. Nó cũng dự đoán giảm, nhưng vẫn còn biến động lớn trong tương lai. Mô hình dự đoán rằng giá sẽ không đạt $100.000 trước năm 2021 và sẽ không thấp hơn $100.000 vào năm 2028. Dự đoán giá sẽ không đạt tới $1.000.000 trước năm 2028 nhưng cũng sẽ không thấp hơn mức đó sau năm 2037. Mô hình dự đoán giá sẽ không ngừng tăng, mặc dù với tốc độ chậm hơn.
Những dự đoán này có vẻ hơi ‘ôn hòa’ so với các dự đoán khác. Theo mô hình này, dự đoán nổi tiếng của McAfee là quá lạc quan.
Thực tế, hành lang giá khá rộng kết hợp với tốc độ tăng trưởng chậm lại có nghĩa là các nhà đầu tư không may mắn sẽ phải chờ đợi lâu hơn trước khi khoản đầu tư ban đầu được thu hồi một cách an toàn. Ví dụ, các nhà đầu tư đã mua Bitcoin ở đỉnh bong bóng năm 2011 chỉ phải chờ khoảng 2 năm cho đến năm 2013 để giá Bitcoin phục hồi vĩnh viễn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã mua vào lúc cao điểm của bong bóng năm 2013 phải chờ khoảng 4 năm, cho đến năm 2017, trước khi giá phục hồi mức giá đó và hình thành trên mức giá đó. Mô hình dự đoán điểm giá đạt đến đỉnh của bong bóng năm 2017 có thể không xảy ra cho đến cuối năm 2023, khoảng 6 năm sau.
Cho đến thời điểm hiện tại, mỗi giai đoạn halving 4 năm có một bong bóng tạo ra giá vượt quá bong bóng thời kỳ tiếp theo. Do các điểm trên tăng trưởng chậm và chiều rộng hành lang, điều này không được đảm bảo tiếp tục xảy ra trong tương lai. Ví dụ, mô hình cho phép kịch bản sau đây:
- Mức giá khoảng $150.000 vào đầu năm 2022, đó là giai đoạn 4 năm tiếp theo và giao đoạn 4 năm thứ tư.
- Mức giá thấp hơn $150.000 cho đến giữa năm 2028, tức là trong giai đoạn 4 năm thứ 6.
Một kịch bản như vậy sẽ cung cấp cho những kẻ gièm pha Bitcoin cơ hội để chỉ trích, nhưng nếu không thì đó không phải là điều đáng lo ngại, miễn là đã được chuẩn bị.
Tại sao Bitcoin tuân theo một quy tắc lũy thừa và chúng ta có nên hy vọng nó sẽ tiếp tục? Quan sát cho thấy Bitcoin tuân theo một quy tắc lũy thừa được thừa nhận dành cho mục đích cụ thể. Ngoài ra, có những yếu tố khác ngoài thời gian sẽ ảnh hưởng đến giá Bitcoin, chẳng hạn như sự khan hiếm của nó. Tuy nhiên, sự khan hiếm Bitcoin là lập trình nên cũng dựa trên thời gian. Do đó, không có nghĩa là một mô hình dựa trên thời gian đơn giản sẽ tiếp tục giữ đúng trong tương lai. Sự phù hợp với quy tắc lũy thừa hoạt động ngày càng tốt hơn về mặt đo lường trong biểu đồ log-log là một dấu hiệu cho thấy điều này thực sự có thể được giữ vững.
Kết luận
Trong bài viết này, chúng tôi đã trình bày một phương trình đơn giản dựa trên thời gian để mô hình hóa giá Bitcoin. Điều đáng chú ý là các phương trình đều là 1. đơn giản và 2. sử dụng thời gian làm biến số duy nhất, nhưng hoạt động rất tốt trong một khoảng thời gian dài.
Mô hình này không cố gắng dự đoán thị trường tăng giá dường như xảy ra định kỳ. Tuy nhiên, thị trường tăng giá dự kiến sẽ nằm trong hành lang được xác định bởi mô hình này.
Disclaimer: Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
- Trader Anondran: Sự cố Litecoin sau halving tạo ra tiền lệ xấu cho Bitcoin
- Nhà phân tích dự đoán pullback Bitcoin xảy ra trước khi bullrun thực sự bắt đầu
Thùy Trang
Tạp chí Bitcoin | Medium
