Ảnh hưởng của hợp đồng tương lai Bitcoin CME đối với giá Bitcoin

Mặc dù các sản phẩm giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin của CME không giao dịch bằng Bitcoin thực tế, nhưng chúng ảnh hưởng gián tiếp đến giá thị trường mở.

Giá của một Bitcoin thực tế trên thị trường tiền điện tử mở được gọi là Bitcoin giao ngay, dao động dựa trên vô số yếu tố, chẳng hạn như khối lượng giao dịch, việc sử dụng và chấp nhận. Tuy nhiên, các chất xúc tác khác lại ảnh hưởng đến tài sản một cách gián tiếp. Các sản phẩm giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin được thanh toán bằng tiền mặt từ sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) như một yếu tố gián tiếp được cho là có tính tham chiếu cao góp phần vào hướng giá của Bitcoin.

“Các sản phẩm phái sinh Bitcoin được cung cấp bởi CME chỉ đơn giản là một phương tiện để các nhà đầu tư được công nhận thực hiện các giao dịch phức tạp và bù đắp rủi ro mà họ không thể truy cập được. Điều này dẫn đến tác động cả ngắn hạn và dài hạn lên giá cả”, theo Shawn Dexter, một nhà phân tích tài chính phi tập trung tại công ty phân tích thị trường Quantum Economics.

Giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin CME đơn giản nhất

Ở đỉnh cao của đợt tăng giá lớn nhất của Bitcoin cho đến nay, CME đã ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin được thanh toán bằng tiền mặt, vào ngày 17 tháng 12 năm 2017. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai được thanh toán bằng tiền mặt không liên quan đến Bitcoin giao ngay thực tế. Họ chỉ đơn giản là để các trader đặt cược vào giá tương lai của Bitcoin mà không sử dụng tài sản cơ bản.

Ví dụ: giả sử giá giao ngay của Bitcoin ở mức 10,000 đô la mỗi BTC vào đầu tháng và kết thúc tháng đó ở mức 11,000 đô la. Mua một hợp đồng tương lai Bitcoin CME (tương đương với giá của 5 Bitcoin) khi giá Bitcoin ở mức 10,000 đô la và giữ cho đến khi hết hạn vào cuối tháng có nghĩa là trader sẽ nhận được 55,000 đô la tiền mặt vào cuối tháng, không phải Bitcoin thực tế.

Vì các giao dịch không liên quan đến giao dịch mua hoặc bán Bitcoin thực tế, các sản phẩm tương lai này về mặt logic có vẻ như không ảnh hưởng đến giá giao ngay của Bitcoin. Tuy nhiên, trên thực tế, những hợp đồng tương lai này có ảnh hưởng đến giá Bitcoin, theo Dexter:

“Trong ngắn hạn, bất kỳ tác động giá nào gây ra bởi việc mua quá cao trên thị trường futures sẽ nhanh chóng chênh lệch giá so với thị trường giao ngay, khiến giá bị kéo xuống. Nhưng điều này cũng có thể xảy ra nếu việc mua số lượng lớn xảy ra trên thị trường giao ngay trước”.

Đôi khi, Bitcoin giao dịch với các mức giá khác nhau trên các sàn giao dịch khác nhau dựa trên các sự kiện, nhu cầu đặt hàng và các yếu tố khác. Nếu có sự chênh lệch giá đủ lớn, trader có thể mua Bitcoin với giá thấp hơn trên một sàn giao dịch và bán nó với giá cao hơn trên một sàn giao dịch khác. Hoạt động này được gọi là kinh doanh chênh lệch giá.

Giá Bitcoin trên hợp đồng tương lai CME có thể sẽ tăng đáng kể nếu ai đó mua một số lượng lớn hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME. Điều này không trực tiếp làm di chuyển giá giao ngay của Bitcoin, mặc dù các trader háo hức sau đó sẽ mua hoặc bán Bitcoin trên thị trường giao ngay với giá rẻ hơn như một cơ hội chênh lệch giá, khiến giá giao ngay tăng song song, theo Dexter. Khái niệm này phù hợp với một số trường hợp giữa CME và Bitcoin giao ngay.

Trên một khoảng thời gian lớn hơn, các sản phẩm giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin của CME ảnh hưởng đáng kể hơn đến giá giao ngay của Bitcoin, Dexter giải thích thêm: “Các sản phẩm CME cho phép tăng sự ổn định giá và giảm rủi ro. Đây là xu hướng tăng giá đối với Bitcoin vì nó cho phép các nhà đầu tư lớn hơn tham gia vào thị trường với ít do dự hơn. Do đó làm tăng tính thanh khoản và ổn định”. Về cơ bản, hợp đồng tương lai Bitcoin của CME thêm tiền vào thị trường từ các trader chính thống lớn và những người tham gia khác đồng thời cho phép họ tự bảo vệ các giao dịch của mình.

Lời giải thích từ cơ quan quản lý

Thị trường giao dịch phái sinh cho hàng hóa có thể ảnh hưởng đến thị trường giao ngay cơ bản tương ứng, theo Heath Tarbert, Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Phái sinh bao gồm các sản phẩm giao dịch tương lai. “Đôi khi, giá gia súc thực sự được đặt trong các thị trường phái sinh,” Tarbert nói với Anthony Pompliano vào ngày 7/10 trong Hội nghị thượng đỉnh Blockchain LA. Gia súc và Bitcoin đều được coi là hàng hóa. Tarbert nói thêm: “Mọi người nói, ‘hợp đồng tương lai về gia súc nói rằng nó phải là x số lượng trên đầu con, và do đó, đây là giá nên có trên thị trường thực”.

Một số hợp đồng tương lai hàng hóa được thanh toán vật lý, tuy nhiên, liên quan đến việc chuyển tài sản cơ bản sau khi hết hạn, do đó, khác với các sản phẩm giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin của CME. Bao gồm những phát hiện tương tự, công ty đầu tư Wilshire Phoenix đã phát hành một báo cáo dài về chủ đề hợp đồng tương lai Bitcoin CME vào ngày 14 tháng 10 năm 2020, trích dẫn kết luận: “Hợp đồng tương lai Bitcoin CME đóng góp nhiều hơn vào việc khám phá giá so với các thị trường giao ngay liên quan”.

Còn về khoảng trống CME?

Không gian tiền điện tử nâng cao vai trò của khoảng trống CME. Khoảng trống xảy ra trên biểu đồ hợp đồng tương lai Bitcoin CME khi giá giao ngay của Bitcoin thay đổi trong khi thị trường tương lai Bitcoin CME đóng cửa vào cuối tuần hoặc ngày lễ. Nếu hợp đồng tương lai Bitcoin của CME mở để giao dịch sau một động thái lớn từ Bitcoin, thì sẽ có một khoảng trống trên biểu đồ giữa giá niêm yết khi CME đóng cửa và giá Bitcoin khi mở cửa.

Không gian tiền điện tử thường kỳ vọng giá Bitcoin sẽ quay trở lại mức như vậy, “lấp đầy” bất kỳ khoảng trống nào trên biểu đồ. “Giá không cần thiết phải giao dịch theo cả hai chiều thông qua một khoảng trống được coi là lấp đầy. Khoảng trống được coi là lấp đầy miễn là nó đáp ứng mức giá đã giao dịch trước đó trước khi xuất hiện khoảng trống”, Dexter giải thích.

Giao dịch phần lớn dựa vào xác suất. Xác suất ủng hộ việc lấp đầy khoảng trống. Theo Dexter, “điều quan trọng cần lưu ý là các khoảng trống không nhất thiết phải được lấp đầy”, vì các khoảng trống tồn tại trong cùng một danh mục với các mẫu biểu đồ khác:

“Giá được giao dịch trước đây trên CME trước bất kỳ khoảng trống nào có thể được hiểu là giá thị trường hợp lý của Bitcoin. Hơn nữa, tùy thuộc vào loại khoảng trống, những người tham gia thị trường có khả năng mở hoặc đóng các vị thế ở mức giá đã giao dịch trước đó, do đó khiến khoảng trống lấp đầy”.

Tuy nhiên, trái ngược với tâm lý thị trường ưa thích việc lấp đầy khoảng trống, Melvis Langyintuo, chiến lược gia giải pháp khách hàng tại OKCoin nói rằng, việc lấp đầy khoảng trống CME Bitcoin khó có thể xảy ra do CME thiếu khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin so với các sàn giao dịch phái sinh.

Trong 30 ngày qua, hợp đồng tương lai Bitcoin của CME đã mang lại khoảng 433 triệu đô la khối lượng trung bình hàng ngày. Ngược lại, sàn giao dịch phái sinh phổ biến BitMEX thường có khối lượng giao dịch hơn 1 tỷ đô la trong 24 giờ. Trong 24 giờ qua, sản phẩm tương lai hoán đổi vĩnh viễn Bitcoin của BitMEX đã thu về khối lượng gần 1,4 tỷ đô la. Một số sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử có khối lượng lớn khác cũng tồn tại và các sàn giao dịch này giao dịch suốt cuối tuần trong khi hợp đồng tương lai Bitcoin CME thì không, điều này bổ sung vào sự cân bằng.

“Điều này làm cho khoảng trống CME không mang tính hệ quả so với việc Bitcoin có khả năng lấp đầy khoảng trống. Giá Bitcoin CME đang theo sau biến động giá Bitcoin hoặc hoặc họ đặt cược vào nơi thị trường Bitcoin CME có thể mở cửa trở lại vào thứ Hai. Giao dịch hợp đồng tương lai CME vào cuối tuần về cơ bản giống như đặt một lệnh ‘put’ hoặc ‘call’ vào cuối tuần để nắm bắt mức chênh lệch đó,” Langyintuo giải thích, đề cập đến sự tương tự với giao dịch quyền chọn Bitcoin – một loại phái sinh khác được thấy trên CME và trong không gian tiền điện tử. Langyintuo kết luận:

“Để giá lấp đầy khoảng trống, sẽ cần phải có rất nhiều khối lượng ở cả bên mua và bên bán của hợp đồng tương lai trước cuối tuần và vào Chủ nhật, khi thị trường tiếp tục giao dịch, mức khối lượng tương tự sẽ cần được duy trì để bình thường hóa khoảng trống một cách trơn tru”.

Có một lượng lớn các sức mạnh tác động đến Bitcoin. Có thể khó đưa ra kết luận khi nói đến mức độ ảnh hưởng của bất kỳ trình điều khiển cụ thể nào, mặc dù trong trường hợp này, có vẻ như hợp đồng tương lai Bitcoin của CME có thể ảnh hưởng đến giá giao ngay của Bitcoin ở một số cấp độ.

• Phí bảo hiểm Bitcoin futures trên BitMEX đang bị lệch 5% so với đối thủ cho thấy các nhà đầu tư đang mất lòng tin vào sàn giao dịch
• Filecoin đang đối mặt với cuộc khủng hoảng miner sau 72 giờ sau khi ra mắt
• Dữ liệu Ethereum: Nhà đầu tư tiền điện tử hàng đầu Polychain đã tích lũy được 330 YFI

Ông Giáo

Theo Cointelegraph