Big Short 2.0: Rủi ro khi “canh tác lợi nhuận” trên các ứng dụng DeFi

Updated: 25/06/2020 at 20:00

Sau ICO năm 2018, các ứng dụng DeFi dường như đang định vị chính mình trở thành máy đào coin 100x tiếp theo vào năm 2020; hoàn thiện với các trang web bóng, những lời hứa thay đổi thế giới và những giấc mơ cháy bỏng về sự rút lui sớm của những người dám đương đầu với thách thức.

Mặc dù những điều trên không áp dụng cho mọi dự án, DeFi hiện đang được đồn đại là cơ hội mới trong giới crypto và “trang trại năng suất” – một thuật ngữ không được nhiều người biết đến trong năm ngoái – hiện đang được yêu thích trên mạng.

Nhưng lợi nhuận khổng lồ cũng mang đến rủi ro lớn, tuy nhiên những rủi ro đó lại không được nhắc đến nhiều. Một số người như Vitalik Buterin của ETH và người đứng đầu sản phẩm Messari, Qiao Wang, đang cố gắng đánh giá cộng đồng về sự hiểu biết những rủi ro mà họ gặp phải trước khi đưa vào bất kỳ khoản tiền nào.

Các ứng dụng DeFi và tiền điện tử như một phần mở rộng, vẫn là một vùng đất chưa được khai phá và chủ yếu vẫn đang trong giai đoạn phát triển.

Canh tác lợi nhuận phải đối mặt với rủi ro

Tuần này, Wang của Messari đã tweet về việc canh tác lợi nhuận rằng đó là một chiến lược lệch âm, về mặt tài chính, đồng nghĩa với xác suất của một sự kiện thiên nga đen – có thể quét sạch toàn bộ tài khoản trong vài giây – cao hơn lợi nhuận tiềm năng.

“Nhiều farmer sắp học được rằng lợi nhuận không nhất thiết phải được phân bổ đối xứng và trang trại năng suất cho thấy lợi nhuận sai lệch tiêu cực.

Những ví dụ khác về các chiến lược lệch âm:

– Long S&P

– Short VIX

Đảo ngược trung bình dựa trên chênh lệch thống kê”

Loại chiến lược này cung cấp lợi nhuận chậm và ổn định, hãy nghĩ rằng các khoản thanh toán quỹ tương hỗ và đầu tư theo chỉ số, nhưng một sự kiện quyết liệt sẽ xóa sạch những lợi nhuận đó.

Các khoản đầu tư vào quỹ đầu tư (VC) và giao dịch Bitcoin đang bị lệch dương, như Wang lưu ý, cho thấy nhiều khoản lỗ nhỏ hơn đối với các nhà đầu tư nhưng hứa hẹn đem đến thành công với thị trường vay nóng.

Để minh họa, các VC nổi tiếng vì mất hàng triệu đô la vào các startup không tên tuổi, nhưng chỉ với một niêm yết IPO hoặc được mua lại bởi một quỹ lớn hơn, có nghĩa là lợi nhuận lớn cho phép doanh nghiệp của họ tiếp tục hoạt động.

DeFi hiện đang rơi vào vùng lệch âm, có lẽ một ví dụ gần đây cho thấy mọi thứ đều có thể xảy ra dễ dàng và nhanh chóng như thế nào đối với các nhà đầu tư.

Giữa một tảng đá và một thị trường cứng

Vào tháng 3 năm nay, Bitcoin đã giảm hơn 45% trong hai phiên giao dịch trong sự kiện “Black Thursday”, với việc thị trường tiền điện tử có tương quan cao giảm theo một tỷ lệ tương tự.

Nhưng các nhà đầu tư MakerDAO đã phải đối mặt với hình phạt đau đớn nhất. Nền tảng DeFi – được một số người trong các diễn đàn crypto coi là “tương lai” của nền tảng tài chính phi tập trung – đã gặp khó khăn sau khi giá ETH giảm đột ngột khiến các chính sách quản lý rủi ro của nền tảng bị phơi bày.

Các nhà đầu tư đã mất hàng triệu đô la vào ETH, DAI, BAT và USDT vì các hacker lợi dụng các ưu đãi “không giá thầu”. Giá ETH giảm nhanh và giá GAS tăng lên không được cập nhật trên các phiên đấu, dẫn đến tình trạng các tài sản thế chấp ETH nhất định có thể mua được bằng 0 DAI (tương đương 0 USDT).

“Rõ ràng các giao dịch ETH đã không được thực hiện do tắc nghẽn mạng, khiến các cuộc đấu giá thanh lý của MakerDAO không được thực hiện, vì vậy ai cũng có thể tham gia với tư cách là nhà thầu duy nhất” mua $8,000,000 với giá $0.

Đáng chú ý, bảo mật nền tảng vốn có của Maker đã không thể dung hòa – không được sửa đổi và hành vi tài chính không thể lường trước được đã gây ra tổn thất.

Rủi ro thiên nga đen không thể mô hình hóa

Những điều trên cho thấy rủi ro tài chính không nhất thiết là do nền tảng kém. Một nền tảng có thể mạnh mẽ, được thiết kế tốt, có công nghệ tốt nhất trong lớp, nhưng vẫn trở thành nạn nhân của một sự kiện mà chưa ai có thể mô hình hóa được.

Các dự án DeFi được yêu thích trên thị trường hiện tại hứa hẹn “không rủi ro”, chủ yếu đến từ các khoản cho vay đối với các trader khác, những người sau đó tái đầu tư vào các khoản cho vay trên các tài sản đầu cơ có đòn bẩy khác.

“Vì vậy, nếu bạn đang kiếm được rất nhiều tiền ở thời điểm hiện tại nhờ vào DeFi, hãy biết ơn những linh hồn tội nghiệp vừa bị Arthur thanh lý.

Tóm lại, lợi nhuận trang trại bằng cách cho các trader rủi ro vay tiền để đầu cơ vào một loại tài sản đầu cơ không phải là một mô hình bền vững.

“Thành thật mà nói, tôi nghĩ rằng chúng ta chỉ quan tâm những thứ hào nhoáng của DeFi mang đến cho bạn mức lãi suất cao ngất. Lãi suất cao hơn nhiều so với những gì bạn có thể nhận được trong tài chính truyền thống vốn dĩ là cơ hội kinh doanh chênh lệch giá tạm thời hoặc đi kèm với rủi ro không được đề cập đến.”

Để bảo vệ bản thân; các nhà đầu tư hãy chuẩn bị tâm lý cho những khoản mất dù có bất cứ lời hứa nào về lợi nhuận “không rủi ro”.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Dù hoạt động gọi vốn của các dự án crypto đang khởi sắc trở lại, nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) trong lĩnh vực này lại rơi vào tình trạng thu hẹp và sáp nhập quy mô lớn. Theo dữ liệu từ DefiLlama, chỉ trong quý I/2025, các startup... ...

Shiba Inu (SHIB) tiếp tục thu hút sự quan tâm đặc biệt từ giới phân tích và cộng đồng giao dịch tiền điện tử, khi kỳ vọng về một cú bứt phá mạnh mẽ trong chu kỳ hiện tại ngày càng gia tăng. Tại thời điểm viết bài, SHIB đang... ...

Quyết định về lãi suất từ Ủy ban Thị trường Mở (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) vào ngày 7 tháng 5 sẽ là thời điểm quyết định đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. Mặc dù sự đồng thuận... ...

Solana chứng kiến làn sóng bùng nổ memecoin trong tháng 4, với hơn 1,2 triệu token SPL mới được tạo, tương đương trung bình 30.000–55.000 token mỗi ngày, theo dữ liệu từ Solscan. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ nền tảng Pump.fun, nơi cho phép người dùng dễ... ...

Theo dữ liệu mới được công bố bởi công ty phân tích blockchain Chainalysis, khoảng 764.000 ví tiền mã hóa đã thua lỗ sau khi mua memecoin TRUMP của Tổng thống Donald Trump. Phần lớn các ví này chỉ nắm giữ số lượng nhỏ token, trong khi một nhóm nhỏ... ...

Solana (SOL) đã không duy trì được đà tăng giá sau khi chạm $156 vào ngày 25 tháng 4, nhưng một loạt các điểm dữ liệu cho thấy đà tăng của altcoin này vẫn chưa kết thúc. Vốn hóa thị trường stablecoin SOL đạt 13 tỷ USD Nguồn cung stablecoin... ...

Sóng Elliott là một công cụ phân tích kỹ thuật mạnh mẽ, được sử dụng rộng rãi trong giao dịch tài chính để dự đoán xu hướng giá dựa trên tâm lý đám đông và hành vi thị trường. Được phát triển bởi Ralph Nelson Elliott vào những năm 1930,... ...

Ripple (XRP) đang đứng trước ngưỡng cửa của một đợt bứt phá mạnh mẽ, khi các mô hình phân tích kỹ thuật và xu hướng tích lũy từ các ví cá voi cùng hội tụ để tạo nên một kịch bản tăng giá tiềm năng. Theo nhận định từ nhiều... ...

Công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Bitwise vừa chính thức nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) nhằm đề xuất niêm yết quỹ ETF dựa trên giá giao ngay của Near (NEAR). Động thái này đánh dấu sự gia nhập của... ...

Giá ETH đã giảm trong năm tháng liên tiếp. Tuy nhiên, altcoin hàng đầu về vốn hóa bước vào tháng 5 với sự lạc quan ngày càng tăng. Các xu hướng lịch sử, dữ liệu on-chain, hành vi tích lũy của cá voi và bản nâng cấp công nghệ sắp... ...

Xem thêm bài viết