MiCA của Châu Âu sẽ sớm có hiệu lực – Đã đến lúc Hoa Kỳ phải hành động?

Vào Chủ nhật, làn sóng đầu tiên của luật toàn diện, mang tính bước ngoặt của Liên minh Châu Âu nhằm quản lý tài sản kỹ thuật số sẽ có hiệu lực. Với khuôn khổ Quy định thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA), Châu Âu đã thành công trong việc thực hiện điều mà các khu vực pháp lý khác, bao gồm cả Hoa Kỳ, vẫn đang né tránh: cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý và quy định cho không phải một phần của thị trường tài sản kỹ thuật số mà là cho tất cả thị trường.

Bị thúc đẩy bởi bóng ma của Big Tech, như sáng kiến ​​Diem (trước đây là Libra) của Meta, thâm nhập thị trường tài chính hoặc vì lo ngại về tiền điện tử không được kiểm soát, 5 năm qua đã được đánh dấu bằng sự phát triển chính sách có phối hợp ở châu Âu. MiCA sẽ có tác động sâu sắc trong việc kết nối vĩnh viễn tài sản kỹ thuật số với nền kinh tế thực và thực hiện điều đó theo cách đặc trưng của châu Âu.

Trong thập kỷ đầu tiên của tiền điện tử, phần lớn ngành công nghiệp này được đặc trưng bởi chu kỳ bùng nổ-suy thoái liên tục và gây sốc, theo nhiều cách đã biến đây thành một thị trường độc đáo của Mỹ. Do đó, đồng đô la Mỹ không chỉ là chuẩn mực định giá cho tài sản kỹ thuật số (nhờ sự gia tăng ổn định của các stablecoin, hiện đã vượt quá 150 tỷ đô la), mà còn là đồng tiền dự trữ của tài chính internet, cũng như trong thế giới thực. MiCA đặt mục tiêu giải quyết vấn đề này bằng cách trao cho các stablecoin được định giá bằng euro, sẽ được phân loại là token điện tử (e-money token) theo các quy tắc mới của EU, một cơ hội thành công và một thị trường tiêu dùng mạnh mẽ với 441 triệu người.

Mặc dù một số khía cạnh của MiCA có tính chất bảo hộ, tập trung vào việc bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư châu Âu khỏi gian lận và rủi ro đã gây khó khăn cho thị trường tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, nhưng cũng có một mức độ chủ quyền kinh tế và công nghệ nào đó đang diễn ra. Điều này thể hiện rõ nhất ở việc các stablecoin ở nước ngoài – được gọi một cách ngoại giao là stablecoin toàn cầu – không được phép theo MiCA. Stablecoin được gắn với các loại tiền tệ khác chủ yếu phải tuân thủ các yêu cầu cấp phép tiền điện tử ở Châu Âu, điều này đòi hỏi phải tuân thủ các quy tắc an toàn, tội phạm tài chính và các quy tắc khác. Nếu nhà phát hành stablecoin cung cấp các dịch vụ tài sản tiền điện tử khác, thì họ phải có giấy phép thứ hai – với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số (DASP), nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) hoặc nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP), tùy thuộc vào khu vực pháp lý. Yêu cầu này là mức độ tuân thủ cơ bản để bảo vệ an toàn tài sản kỹ thuật số. Ngoài các yêu cầu cấp phép này, đã qua rồi cái thời của các công ty tiền điện tử vô định hình không có sự hiện diện đáng kể ở EU.

Thật vậy, MiCA liên quan nhiều đến việc phát triển việc làm và khả năng cạnh tranh kinh tế cũng như bảo vệ người tiêu dùng và thị trường. Các thực thể được cấp phép phải có “tâm trí và sự quản lý” chịu trách nhiệm trong khu vực tài phán của EU, qua đó họ có thể cấp hộ chiếu cho các hoạt động của mình trên toàn liên đoàn nhờ sự hài hòa về quy định trên toàn châu Âu – mặc dù vẫn còn một khoảng cách xa để các cơ quan quản lý cấp quốc gia đảm bảo MiCA được đưa vào sử dụng có hiệu lực một cách suôn sẻ trên thị trường chung.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử và sự kết hợp hiện sinh của nó với lĩnh vực ngân hàng, MiCA đánh dấu sự thay đổi sâu sắc mà chỉ những người chơi nghiêm túc nhất mới sẵn sàng đón nhận. Ví dụ, trong danh mục stablecoin đang hồi sinh, trong đó đô la Mỹ là đồng tiền tham chiếu, MiCA dựng một vách đá tài chính theo nghĩa đen, nơi các token không được quản lý hoặc không tuân thủ cuối cùng sẽ bị hủy niêm yết hoặc quyền truy cập của chúng bị hạn chế rất nhiều bởi các sàn giao dịch tiền điện tử. Lý do rất đơn giản. Thay vì coi stablecoin như một sản phẩm tài chính bên lề hoặc chỉ là một con chip poker trong sòng bạc tiền điện tử, MiCA giúp stablecoin phù hợp với các quy tắc tiền điện tử lâu đời. Do đó, tất cả các stablecoin do các sàn giao dịch tiền điện tử của EU cung cấp phải tuân thủ các quy tắc dành cho token điện tử. Điều này trao cho người nắm giữ token quyền mua lại ngang giá cho loại tiền tệ cơ bản trực tiếp từ đơn vị phát hành, một cách củng cố trách nhiệm giải trình tập thể và bảo vệ người tiêu dùng trong chuỗi giá trị tài sản kỹ thuật số được liên kết với nhau – từ ví, đến sàn giao dịch và cuối cùng là đến đơn vị phát hành.

Trong mô hình hiện hành của EU, tất cả các stablecoin được quản lý giờ đây sẽ có một khung quy định chung, điều này không chỉ khuyến khích cạnh tranh mà cuối cùng dẫn đến khả năng thay thế và khả năng tương tác rộng hơn trên thị trường EU. Giống như tất cả các quy tắc mới hoặc quy định toàn diện, MiCA không hoàn hảo và ở một số chỗ quá mang tính quy định, đến mức các nhà hoạch định chính sách của EU đang cân nhắc MiCA 2.0, có khả năng lấp đầy những khoảng trống nhất định trong chế độ như NFT, Defi và các lĩnh vực khác. Trong khi MiCA hiện đã cung cấp cho những người tham gia thị trường tiền điện tử châu Âu các quy tắc rõ ràng, thì về phía Hoa Kỳ, các quy tắc không hoàn hảo hoặc việc thiếu các quy định liên bang đã giúp ngành này phát triển. Liệu rạn nứt công nghệ xuyên Đại Tây Dương có nên mở rộng – hay Hoa Kỳ và các đối tác quan trọng của EU nên mong muốn có được điểm chung kỹ thuật số chung?

Nếu các nhà hoạch định chính sách của Hoa Kỳ có tâm thế cạnh tranh với EU về tài sản kỹ thuật số, thì một “NAFTA thực sự cho tài sản kỹ thuật số” có thể được dự tính trên khắp Bắc Mỹ. Tuy nhiên, một giải pháp thay thế lâu dài sẽ là thành lập một liên minh phương Tây xuyên lục địa cho các tài sản kỹ thuật số nhằm bảo tồn các giá trị dân chủ được chia sẻ ở các thị trường mới nổi này và với cách các công nghệ phát triển theo cấp số nhân định hình tương lai.

Bây giờ thế giới đã có MiCA, đã đến lúc Hoa Kỳ hành động và khẳng định lại vị thế là quốc gia dẫn đầu toàn cầu về đổi mới và quản lý dịch vụ tài chính.

Tether, Circle và các nhà phát hành stablecoin đang chạy đua

Tether, Circle và các công ty phát hành stablecoin lớn khác sẽ sớm phải chịu sự giám sát chặt chẽ ở Liên minh Châu Âu.

Với các quy định mới có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6, ngoài giấy phép thích hợp để có quyền hoạt động trong khối thương mại gồm 27 quốc gia, các nhà phát hành stablecoin còn phải đối mặt với các giới hạn khắt khe về số lượng và giá trị giao dịch được quy định trong Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA).

Robert Kopitsch – tổng thư ký của Blockchain for Europe – cho biết các quy định này Những quy định này có thể khiến một số nhà phát hành stablecoin lớn nhất, bao gồm Tether với USDT (stablecoin lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường) và Circle với USDC (stablecoin đứng thứ hai), không thể hoạt động tại EU.

“Các stablecoin không thuộc EU, được định giá bằng đồng euro – nếu chúng vượt quá một ngưỡng nhất định thì sẽ cần phải ngừng phát hành và sử dụng, và đó chính là vấn đề vì 99% thị trường stablecoin đang được định giá bằng đồng đô la Mỹ.”

MiCA là gói quy tắc toàn diện của EU dành cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Được bỏ phiếu thông qua vào năm ngoái, nó cho phép các công ty được cấp phép bởi một quốc gia thành viên hoạt động trên toàn khối.

Theo Điều 23 của khung quy định, các công ty phải ngừng phát hành một loại stablecoin được tham chiếu bằng tài sản được sử dụng làm phương tiện trao đổi cho hơn 1 triệu giao dịch hoặc giá trị trên 200 triệu euro (tương đương khoảng 215 triệu đô la) một ngày. Các quy tắc về stablecoin có hiệu lực vào cuối tháng và các điều khoản khác dự kiến ​​sẽ có hiệu lực vào tháng 12.

Mark Foster – trưởng bộ phận chính sách EU tại Hội đồng đổi mới tiền điện tử – cho biết các quy tắc cứng rắn được tạo ra để ngăn chặn các stablecoin như dự án Diem mà hiện đã bị bỏ rơi của Facebook thay thế đồng euro.

Người phát ngôn của European Banking Authority (EBA) cho biết các mức giới hạn này được đưa ra “để bảo vệ hệ thống tiền tệ” .

Blockchain for European và Digital Euro Association – một tổ chức tư vấn – đã cố gắng chống lại các biện pháp này trong một lá thư năm 2022, lập luận rằng trên thực tế, những gì họ đang làm đang ngăn cản các tổ chức phát hành stablecoin lớn.

Người phát ngôn của EBA chia sẻ rằng các điều khoản không ngăn cản các công ty phát hành stablecoin được định danh bằng tài sản khác ngoài euro. Điều quan trọng là liệu chúng có được sử dụng như một phương tiện trao đổi, thanh toán cho hàng hóa hoặc dịch vụ hay không. Nếu vậy thì giới hạn cụ thể sẽ được áp dụng.

Jón Egilssonc – đồng sáng lập của Monerium – cho biết trong một tuyên bố rằng các tổ chức phát hành có thể phục vụ người châu Âu mà không có giới hạn khi token không phải là phương tiện trao đổi. Ông nói rằng điều đó bao gồm các giao dịch giữa các khu vực tiền tệ, giao dịch ngang hàng và nơi mà một loại tiền điện tử được trao đổi lấy token điện tử tương ứng.

Mặc dù EBA vẫn chưa xác định rõ ràng cách thức đo lường các giá trị này, nhưng một tài liệu tham vấn tiết lộ rằng các giao dịch với cả hai bên ở bên ngoài EU có thể bị loại trừ, nhưng bất kỳ giao dịch nào với ít nhất một bên ở EU đều có thể được tính.

Theo đó, một giao dịch sẽ bao gồm cả chuyển khoản on-chain và off-chain. Việc di chuyển giữa các địa chỉ hoặc tài khoản của cùng một người không được coi là một giao dịch.

Người phát ngôn đã nói rằng báo cáo cuối cùng về cách EBA sẽ đo lường các giao dịch có thể sẽ được đưa ra vào cuối tháng này.

Các công ty đã phải tạm dừng phát hành sẽ cần phải nộp một kế hoạch cho thấy họ có thể tuân thủ các giới hạn trước khi được khôi phục. Điều này có thể khó khăn: khối lượng giao dịch toàn cầu hàng ngày của USDT là khoảng 27 tỷ USD, còn của USDC là 5 tỷ USD theo dữ liệu của CoinGecko.

Một rào cản khác là việc đạt được chứng nhận cần thiết.

“Khi bạn là đơn vị phát hành stablecoin ở châu Âu, bạn cần phải có giấy phép tổ chức tiền điện tử hoặc giấy phép ngân hàng, đây là một quá trình vừa tốn tiền vừa tốn thời gian”, Kopitsch cho biết.

Vì vậy, Tether, Circle và các tổ chức phát hành khác chỉ có ba ngày để đảm bảo giấy phép tiền điện tử hoạt động hợp pháp.

Người phát ngôn của công ty cho biết, Circle đã đăng ký có điều kiện làm Nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số với Cơ quan thị trường tài chính Pháp vào tháng 4, nhằm mục đích có được giấy phép tiền điện tử trước thời hạn.

“Circle cam kết tuân thủ đầy đủ các quy định MiCA của EU. Chúng tôi dự định chuyển EURC sang EU và phát hành nó từ Circle France. Ngoài ra, chúng tôi dự định phát hành USDC cho các khách hàng ở EU từ cùng một thực thể theo MiCA và phải được phê duyệt theo quy định.”

EURC là stablecoin được hỗ trợ bằng đồng euro của công ty. Tương đương với Tether là EURT. Theo thông tin từ MiCA thì vào đầu tuần này, sàn giao dịch tiền điện tử Bitstamp đã hủy niêm yết USDT của Tether. OKX cũng đã hủy niêm yết USDT vào tháng 3, cho biết họ muốn tập trung vào thanh khoản bằng đồng euro trong khu vực.

Paolo Ardoino – CEO của Tether, cho biết trong một tuyên bố: “Tether đã hợp tác chặt chẽ với các đối tác giao dịch tại Châu Âu về các yêu cầu, bao gồm các yêu cầu liên quan đến việc niêm yết USDT và các token Tether khác đang diễn ra, cũng như việc giải thích các điều khoản quản lý quan trọng”. Ông cũng chia sẻ thêm rằng: “Mặc dù Tether vẫn đang lạc quan về việc triển khai MiCA, nhưng điều quan trọng là các chính sách quản lý stablecoin được ban hành phải cân bằng, bảo vệ người tiêu dùng và nuôi dưỡng sự tăng trưởng trong ngành công nghiệp mới nổi của chúng ta”.

Ngành công nghiệp này tiến triển như thế nào sẽ phụ thuộc vào Ủy ban Châu Âu và các ủy viên sắp tới do Nghị viện Châu Âu mới được bầu chọn.

Kopitsch cho biết về bản chất hạn chế của các quy tắc về stablecoin:

“Câu hỏi đặt ra là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo vì ngày càng có nhiều nhận thức rằng cần phải có một giải pháp”.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin 

• Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) công bố hướng dẫn toàn diện cho “các nhà phát hành token” như một phần của MiCA
• Những lo ngại của SEC Hoa Kỳ làm phức tạp kế hoạch IPO của Circle – USDC có thể được hưởng lợi lớn nhất từ MiCA
• Binance hạn chế các stablecoin không được kiểm soát ở EU để đón đầu MiCA

Itadori

Tạp chí Bitcoin