Cộng đồng tiền điện tử đã không còn lạ gì với những cáo buộc về tiền điện tử là một bong bóng. Từ năm 2014 trở đi, các chuyên gia truyền thông đã đề cập đến sự bùng nổ của bong bóng Bitcoin (BTC), với một bài báo trên tờ Thời báo Tài chính từ tháng 9 năm đó, thậm chí còn chứa đựng dự đoán tiêu cực, “Chúng ta sẽ mạo hiểm vào giai đoạn này và gọi đây là sự kết thúc của Bitcoin.”
Và Bitcoin chắc chắn đã không kết thúc vào năm 2014, nhưng điều này đã không ngăn các chuyên gia và nhà bình luận khác ném bỏ cụm từ “bong bóng” trong nửa thập kỷ kể từ khi tiền điện tử được báo cáo là “đã chết”. Tuy nhiên, trong khi các nhà quan sát chính thống nhất định chỉ coi toàn bộ thị trường tiền điện tử là một quả bóng khổng lồ, thì các cá nhân khác đã đưa ra các yêu cầu mang nhiều sắc thái hơn gần đây, các xác nhận xoay quanh sự khác biệt giữa Bitcoin và phần lớn các altcoin.
Cụ thể hơn, nhà giao dịch kỳ cựu và tác giả Peter Brandt gần đây đã so sánh thị trường altcoin với bong bóng dot-com, cho rằng các cuộc biểu tình mạnh mẽ gần đây của Bitcoin sẽ không được sao chép bởi các loại tiền điện tử khác. Tương tự, Giám đốc điều hành của ShapeShift, Erik Voorhees đã lập luận vào năm ngoái rằng Bitcoin và altcoin tạo thành hai thị trường riêng biệt, trong khi vào ngày 1 tháng 7, Lil Bubble đã công bố trên Twitter một video ca nhạc trong đó tóm lược hoàn cảnh của các altcoin hiện tại, vốn đang ở ngay sau Bitcoin khi nó tăng chỉ số thống trị thị trường của nó lên 62,2% (vào thời điểm của bài viết).
Nhưng ngay cả khi sự thật là giá của Bitcoin đã tăng khoảng 128% trong ba tháng qua (so với chỉ 81% của Ether), không có dấu hiệu hay bằng chứng xác thực nào cho thấy phần lớn các altcoin sẽ giảm xuống gần như không có gì trong khi đồng tiền điện tử gốc vẫn rất mạnh. Điều này là do – nếu bạn đưa vấn đề giá thị trường ra khỏi phương trình – vẫn còn tranh cãi rằng một số altcoin nhất định vẫn có khả năng cung cấp các chức năng như bitcoin.
Bitcoin so với altcoin
Nhưng hãy thử nói điều đó với Peter Brandt. Tác giả và người sáng lập của Factor LLC không chỉ so sánh các altcoin với bong bóng dot-com trong một tweet vào cuối tháng 6, mà khi nói chuyện với Cointelegraph, ông đã nhấn mạnh sự so sánh của mình, dự đoán rằng phần lớn các altcoin sẽ biến mất trong tương lai không xa:
“Tôi tin rằng sự tăng giá vào cuối năm 2017 và đầu năm 2018 của altcoin sẽ được chứng minh là bong bóng. Tôi tin chắc rằng 95% altcoin cuối cùng sẽ vô giá trị và BTC sẽ chiếm 80% đến 90% tổng giá trị vốn hóa thị trường của tiền điện tử. Không còn nghi ngờ gì nữa, một số altcoin và đồng tiền có vốn hóa lớn sẽ tìm thấy tiện ích trong các thị trường ngách chuyên dụng. Vẫn còn phải xem đó sẽ là những đồng coin nào.”
Đây là những quan điểm mạnh mẽ, nhưng ngoài thực tế là Bitcoin đã tăng giá trị nhanh hơn so với các đối thủ, nó tìm thấy mức hỗ trợ trong một số quý. Nhà phát thanh viên người Mỹ và fan hâm mộ của Bitcoin, Max Keizer gần đây đã dự đoán trong một cuộc phỏng vấn của CNBC rằng các altcoin sẽ không được hưởng cùng một cuộc biểu tình mà BTC hiện đang chứng kiến, và đa số sẽ biến mất:
“Hãy nhìn xem, chỉ số thống trị một lần nữa ở mức 60% và nó sẽ quay trở lại 80% hoặc 90%. Bởi vì đó là nơi hợp lý duy nhất cho bất kỳ ai muốn tham gia vào tiền điện tử. Nhưng câu trả lời ngắn gọn là, theo quan điểm của tôi, hiện tượng altcoin đã kết thúc.”
Trên thực tế, quan điểm của Keiser không dừng lại ở đó. Ông nói với Cointelegraph rằng có một khoảng cách lớn giữa Bitcoin và các tài sản khác, đặc biệt là về việc chúng có đạt được giá trị thị trường “thực sự” của chúng không. Keizer đã viết qua email:
“Bitcoin gần như là tài sản tài chính duy nhất” không phải là bong bóng. Trái phiếu có chủ quyền đang ở trong bong bóng hàng trăm năm tuổi. USD và nhiều loại tiền fiat khác nhau đang ở trong bong bóng lịch sử. Thị trường chứng khoán đang ở trong bong bóng. Hầu hết các tài sản cũng ở trong bong bóng. Các cổ phiếu khai thác vàng và vàng bị định giá thấp và là nơi tốt để đầu tư, nhưng nhược điểm của chúng là bị hạn chế so với Bitcoin.”
Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, Keizer đã đưa ra một số lập luận để hỗ trợ cho quan điểm ủng hộ Bitcoin mạnh mẽ của mình, chẳng hạn như tiền điện tử hàng đầu đã cải thiện khả năng mở rộng của nó với SegWit và Lightning Network, và nó cung cấp chuỗi bảo mật tốt nhất với biên độ khá lớn. Trên hết, ông nói với Cointelegraph:
“Hashrate của Bitcoin đạt mức cao mới, 70 triệu hashe mỗi giây (gấp 10 lần hạt cát ước tính trên Trái đất), sẽ tiếp tục bùng nổ cao hơn, khiến giá BTC tăng theo cấp số nhân và sẽ không có altcoin nào có thể cạnh tranh.”
Tuy nhiên, mặc dù các trader khác đồng tình rằng Bitcoin có khả năng tăng chỉ số thống trị thị trường trong những tháng tới, họ sẽ không đi xa đến mức đồng ý rằng các altcoin sẽ bị xóa sổ. Đây là vị trí của Josh Rager, một nhà giao dịch đã nói với Cointelegraph rằng, ngay cả với sự gia tăng hiện tại của Bitcoin, vẫn sẽ có các loại tiền điện tử khác hoạt động tốt nhờ việc đưa ra các đề xuất giá trị:
“Chỉ số thống trị Bitcoin trên tổng thị phần ở mức 65%, và miễn là điều này tiếp tục tăng lên so với phần còn lại của thị trường có thể sẽ bị đình trệ với giá. Khi chúng ta thấy chỉ số thống trị của BTC giảm, chúng ta sẽ biết rằng phần còn lại của thị trường tiền điện tử có thể sẽ bắt đầu được hưởng lợi khi các quỹ chuyển sang altcoin với các yếu tố cơ bản mạnh mẽ. Chưa kể rất nhiều tài sản tiền điện tử khác có công nghệ vững chắc sẽ xuất hiện vào cuối năm 2019.”
Nhà giao dịch và tác giả có trụ sở tại Vương quốc Anh, Glen Goodman có quan điểm tương tự với Rager, giải thích với Cointelegraph rằng ít nhất một số altcoin có thể tự tin về lợi thế công nghệ so với Bitcoin, yếu tố khiến cho sự sụp đổ của chúng khó xảy ra:
“Bitcoin có lẽ là tài sản tiền điện tử hợp lý nhất được định giá cao, bởi vì hiện tại nó có khả năng được chấp nhận hàng loạt cao nhất trong tương lai. Một số loại tiền điện tử khác được đánh giá cao bởi vì sự đổi mới công nghệ của chúng cho thấy nhiều hứa hẹn, và điều đó hoàn toàn hợp lý, nhưng công nghệ sẽ trở nên vô giá trị nếu không có ai sử dụng nó, vì vậy tất cả giá tiền điện tử đều dựa trên giả định rằng một ngày nào đó mọi người sẽ áp dụng công nghệ hoặc sử dụng sản phẩm. Bitcoin là thứ duy nhất mà hầu hết mọi người biết đến, vì vậy nó có một khởi đầu lớn, nhưng điều đó không có nghĩa là những đồng tiền khác sẽ không thể tồn tại.”
Nói cách khác, dường như có một sự đồng thuận lỏng lẻo giữa các nhà giao dịch rằng Bitcoin đang tự tách khỏi thị trường altcoin, và nói chung các altcoin có thể đang được định giá quá cao. Tuy nhiên, ngay cả với sự tách biệt này, chỉ có những nhà vô địch BTC đanh thép nhất tin rằng thị trường altcoin đang trên bờ vực của sự “héo tàn”. Thật vậy, với tư cách là trader và đối tác của CryptoOracle, Lou Kerner nói với Cointelegraph rằng:
“Trong khi hầu hết các altcoin có thể được định giá quá cao, một số, như Chainlink, có thể nổi trội hơn như những thực thể rất có giá trị. Vì vậy, sẽ hợp lý hơn khi xem xét chúng theo từng trường hợp sau đó đưa ra những khái quát.”
Tiền điện tử dưới góc nhìn tổng thể
Xét về góc độ khái quát, rất đáng để xem xét câu hỏi liệu toàn bộ thị trường tiền điện tử, bao gồm Bitcoin, có được định giá quá cao và hiện đang trải qua giai đoạn bong bóng hay không. Vâng, như với câu hỏi trước, có một sự đồng thuận giữa các nhà giao dịch rằng có thể có một số định giá quá cao đang diễn ra, mặc dù điều này không nhất thiết ngụ ý bong bóng Bitcoin hoặc tiền điện tử đang diễn ra, vì có vẻ như thị trường đang chuyển động trên cơ sở niềm tin đối với việc áp dụng và tăng trưởng trong tương lai. Glen Goodman, cựu phóng viên của BBC và ITV, người đã bỏ công việc hàng ngày của mình vài năm trước để trở thành một nhà giao dịch toàn thời gian, nói với Cointelegraph rằng:
“Thị trường tiền điện tử chủ yếu được thúc đẩy bởi đầu cơ nhưng điều đó không có nghĩa là chúng hiện đang ở trong một ‘bong bóng’. Bong bóng đầu cơ cổ điển được đặc trưng bởi sự hưng phấn và sự tham gia đông đảo của những người bình thường tin rằng họ sẽ sớm trở nên giàu có. Chúng ta đã chứng kiến hiện tượng đó vào cuối năm 2017… Tôi đã bán tiền điện tử của mình ngay sau đó và chờ cho bong bóng bùng nổ, mất khoảng một năm.”
Bây giờ, Goodman đồng ý rằng thị trường vẫn bị thúc đẩy bởi đầu cơ, nhưng đây là suy đoán theo nghĩa rằng mọi người vẫn không biết chắc chắn ngành công nghiệp sẽ phát triển như thế nào, ngay cả khi họ tin rằng tiền điện tử sẽ sớm phát triển rộng hơn chỗ đứng trong nền kinh tế toàn cầu:
“Thị trường vẫn bị thúc đẩy bởi đầu cơ bởi vì rất khó để gán giá trị cơ bản cho tiền điện tử. Chúng không có lợi nhuận và doanh thu như cổ phiếu, vì vậy rất khó để quyết định chúng thực sự có giá trị bao nhiêu. Nhưng điều này không có nghĩa là chúng chẳng có giá trị gì. Chúng được định giá theo đánh giá cá nhân của các nhà giao dịch về triển vọng tương lai của chúng. Amazon đã không tạo ra lợi nhuận trong nhiều năm, nhưng giá cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng, vì mọi người mong đợi những điều tuyệt vời trong tương lai. Tương tự, nếu nhiều người tin tưởng Bitcoin sẽ đạt được sự chấp nhận hàng loạt, thì mức giá cao không phải là không chính đáng.”
Josh Rager cũng cho rằng, về tổng thể, tiền điện tử không thực sự ở giai đoạn bong bóng, mặc dù ông thừa nhận rằng một số khía cạnh nhất định của thị trường và ngành công nghiệp tiền điện tử đã giống như bong bóng trong những tháng gần đây:
“Toàn bộ thị trường tiền điện tử không phải là một ‘bong bóng’, nhưng tôi tin rằng chúng ta đã chứng kiến một bong bóng với các tài sản ICO và tiền điện tử không được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản vững chắc. Năm 2017, tất cả những gì bạn phải làm là tập hợp một nhóm nhỏ, xây dựng một trang web và có một white paper được coi là một công ty có giá trị tiềm năng. Nhưng như chúng ta đã thấy, phần lớn các công ty này ‘hết tiền’ vào cuối năm 2018 và tài sản của họ đã bị bán phá giá trên các sàn giao dịch.”
Tương tự như vậy, Rager khẳng định rằng tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử nói chung vẫn có khả năng phục hồi trong năm qua, mặc dù đã giảm từ mức cao nhất khoảng 485 tỷ đô la. Ông cũng lập luận rằng, mặc dù vốn hóa thị trường – không tính đến Bitcoin – chỉ là 105 tỷ đô la, nhưng nó sẽ bắt đầu từ từ tăng trở lại sau khi giá BTC bắt đầu chuyển động ngang và nhiều tiền hơn sẽ chảy vào altcoin. Quan trọng hơn, Rager tin rằng giá thị trường hiện tại là bền vững, và có khả năng sự phát triển và đổi mới sẽ dần dần đẩy nó lên cao hơn. Theo Rager:
“Dự đoán về giá Bitcoin sẽ đạt 5 con số, vượt trên $10,000 đã được đưa ra khi chúng tôi thấy giá ngay dưới 10 nghìn đô la đã nhanh chóng xuất hiện trong tuần qua. Các thợ đào Bitcoin và tiền điện tử dường như đang nắm giữ nhiều Bitcoin hơn vì họ đang có lãi trở lại. Vì vậy, không có áp lực bán từ các thợ đào nói chung. Chưa kể tất cả các công cụ mới cho Bitcoin và thị trường tiền điện tử bao gồm BAKKT và các tổ chức thâm nhập thị trường nhiều hơn. Và thậm chí LedgerX gần đây đã chấp thuận cung cấp Bitcoin Futures cho các nhà đầu tư bán lẻ.”
Như Rager kết luận, “Tất cả những dấu hiệu này cho tôi thấy rằng thị trường đang trưởng thành và chúng ta không ở bất kỳ trạng thái hưng phấn nào.” Các nhà giao dịch khác đồng ý rằng mọi thứ đã thay đổi một cách dứt khoát kể từ năm 2017, khi Scott Melker – một nhà giao dịch tại Texas West Capital – lưu ý với Cointelegraph rằng những tiến bộ gần đây đã đến từ các nguồn chắc chắn hơn:
“Tôi biết rằng sẽ thật sáo rỗng khi nói rằng “lần này sẽ khác,” nhưng bằng chứng dường như ủng hộ niềm tin này. Sự gia tăng gần đây đã được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức – bán lẻ chỉ bắt đầu chú ý trong tuần qua, khi giá tăng lên gần 14.000 đô la. Trong đợt tăng giá cuối cùng, những người bình thường đã quan tâm từ lâu trước khi mức giá lên tới 10.000 USD. Trạng thái hưng phấn đã không được thiết lập trong thời gian này.”
Dù vậy, ngay cả khi phần lớn hoạt động thị trường hiện tại được duy trì bởi sự cường điệu và thái quá phi lý, một số trader sẽ cho rằng điều này không thành vấn đề, vì bong bóng là một phần của chủ nghĩa tư bản và cần thiết để xây dựng nền tảng mà các ngành công nghiệp lâu dài được dựa trên đó. Như Richard Jarritt, nhà đồng sáng lập của GNY.io đã nói với Cointelegraph:
“Alan Greenspan đã cảnh báo về ‘sự hưng phấn phi lý’ liên quan đến tỷ lệ giá trên thu nhập của cổ phiếu trở lại vào tháng 12 năm 1996. Cuộc nói chuyện về bong bóng trong chứng khoán đã đến trước bong bóng công nghệ khét tiếng cuối thập niên 90, trong đó đã chứng kiến Chỉ sốNASDAQ Composite đạt mức 5,132,52.
Jarritt cho biết thêm rằng công nghệ này đã được chứng minh là chống lại được các lời cáo buộc nó là bong bóng trong suốt lịch sử hiện đại, và Bitcoin và tiền điện tử nói chung chỉ mới bắt đầu như một ngành công nghiệp. Ông nói rằng “việc sử dụng phổ biến lý thuyết đổi mới và đưa nó vào bối cảnh có bao nhiêu giao dịch hàng ngày trên mạng Bitcoin hiện tại (so với số lượng giao dịch hàng ngày mà mạng Visa xử lý), nó cho phép không gian để tưởng tượng rằng việc định giá thị trường tiền điện tử vẫn chưa hoàn toàn trưởng thành vào những gì có thể là một đỉnh nhiều bội số trên các giá trị ngày nay, hoặc bất kỳ đỉnh cao nào trong ngành.”
Nhưng giả sử rằng thị trường bong bóng ngày nay đã phát triển thành một ngành công nghiệp hoàn chỉnh và bền vững trong những năm tới, vẫn còn phải xem đồng tiền điện tử nào sẽ còn tồn tại trong một thập kỷ nữa, và đồng tiền nào sẽ bị “tuyệt chủng”. Một lần nữa, có rất nhiều ý kiến khác nhau về vấn đề này, với những bò bự Bitcoin không có gì ngạc nhiên khi lập luận rằng đồng tiền điện tử đầu tiên sẽ là một trong số ít tiền điện tử hiện tại vẫn còn tồn tại.
“Trong mười năm tới, chúng ta sẽ thấy Bitcoin và một loạt các đồng tiền khác mà giờ vẫn chưa tồn tại; chúng sẽ nổi lên với những lời hứa hẹn, và sau đó chúng biến mất,” Max Keizer nói, ngụ ý rằng ngay cả những đồng tiền mới phát sinh trong tương lai sẽ đấu tranh để đánh bật Bitcoin khỏi vị trí thống trị của nó. Tuy nhiên, các nhà giao dịch khác lại quá táo bạo và mặc dù họ chấp nhận rằng nhiều loại tiền điện tử rất có thể sẽ bị diệt vong, họ thừa nhận rằng, có lẽ, thậm chí Bitcoin có thể sẽ bị thay thế bởi các đồng tiền khác vào một thời điểm nào đó trong tương lai.
“Trong mười năm tới, hầu hết các loại tiền điện tử mà chúng ta biết và yêu thích có thể sẽ nằm trong ‘nghĩa địa của tiền điện tử’,” Glen Goodman dự đoán. Anh tiếp tục:
“Như chúng ta đã thấy với Netscape, AOL và AltaVista trong kỷ nguyên Internet đầu tiên, họ không nhất thiết phải là những người tiên phong trong một ngành công nghiệp mới để có thành công vang dội như vậy. Có lẽ ngay cả chính Bitcoin cũng sẽ bị chiếm đoạt bởi thứ gì đó nhanh hơn và thậm chí khéo léo hơn. Một thương hiệu như Bitcoin là một thứ có giá trị nhưng nó không giúp cho thương hiệu này trở nên “bất khả chiến bại”. Chỉ cần nhìn vào Nokia. Hoặc Blackberry. Hoặc Kodak. Hoặc Blockbuster. Hay thậm chí là Toys ‘R’ Us.”
- Bong bóng Bitcoin năm 2019: Vì sao cuộc biểu tình lần này không hề giống năm 2017?
- Thị trường bò Bitcoin gần đây chứng tỏ bong bóng tiền điện tử không bao giờ vỡ
Diệu Anh
Tạp chí Bitcoin | Cointelegraph
