Trang chủ Tạp chí Tin tức Stablecoin Từ USDT đến JPM Coin: Điều gì làm bùng nổ làn sóng...

Từ USDT đến JPM Coin: Điều gì làm bùng nổ làn sóng mới của cơn sốt tiền mã hóa Stablecoin?

13/03/2019 15:15

Chỉ trong thời gian sáu tháng, khái niệm về stablecoin đã thay đổi.

Làn sóng thứ hai của cơn sốt stablecoin đã tấn công thị trường vào đầu năm 2019, nhưng stablecoin ngày nay đã khác với năm ngoái.

Stablecoin là gì?

Một stablecoin là một coin được gắn với một loại tiền tệ fiat, thường là đô la Mỹ, để duy trì giá trị ổn định. Vì tỷ giá hối đoái của các loại tiền tệ tương đối ổn định và ít biến động, stablecoin cho phép sử dụng thực tế các loại tiền mã hóa trong cuộc sống hàng ngày.

Tại sao chúng ta cần stablecoin? Giá trị của chúng là gì?

Đây là một câu hỏi rất quan trọng, nhưng hiếm khi được giải quyết.

Stablecoin là một cửa ngõ cho đầu tư tài sản kỹ thuật số

Kể từ nửa cuối năm 2017, một số quốc gia và thành phố đã bắt đầu hạn chế hoặc thậm chí cấm giao dịch tài sản kỹ thuật số bằng cách giới hạn các kênh thanh toán với trao đổi trong ngân hàng, để hạn chế tiền tệ fiat xâm nhập vào thị trường tiền mã hóa. Vào thời điểm đó, rất nhiều sàn giao dịch đã buộc phải đóng cửa ở Trung Quốc, nhưng vẫn có những thương nhân mới và các quỹ mới đang tìm cách thâm nhập thị trường.

Lựa chọn duy nhất của họ vẫn là giao dịch OTC và họ bắt đầu giao dịch trực tiếp thông qua các nhóm Telegram và WeChat. Tuy nhiên, họ đã phải chịu rủi ro đáng kể khi giao dịch trên các kênh không được giám sát và các sàn giao dịch chưa được thiết lập.

Để giảm bớt rắc rối và rủi ro của họ, các stablecoin được gắn với tiền tệ fiat, chẳng hạn như USDT (1 USDT: 1 USD), đã trở thành một cửa ngõ lý tưởng cho các nhà đầu tư tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số.

Stablecoin cung cấp một kho lưu trữ giá trị tốt cho đầu tư tài sản kỹ thuật số

Giá của tài sản kỹ thuật số có thể biến động tương đối cao, đặc biệt là khi thị trường đang trải qua thời kỳ suy thoái. Nếu các nhà giao dịch không sẵn sàng chấp nhận rủi ro biến động giá hoặc rút vốn đầu tư hoặc khi các sàn giao dịch không hỗ trợ các cặp giao dịch fiat, giao dịch với stablecoin dường như là lựa chọn duy nhất của họ.

Các stablecoin “hot” nhất được kiểm tra kĩ lưỡng năm ngoái nhằm giải quyết vấn đề giao dịch tài sản kỹ thuật số. Một stablecoin tốt phải có một cơ chế ổn định đáng tin cậy để đảm bảo giá của nó không gặp biến động quá mức. Nó cũng cần có ảnh hưởng trong cộng đồng đầu tư đại chúng. Nó nên có khả năng truy cập cao và hợp tác với các sàn giao dịch khác nhau để cung cấp một số lượng lớn các cặp giao dịch stablecoin cho các nhà đầu tư giao dịch.

Về cơ bản, stablecoin trong những ngày đầu là một sản phẩm được phát triển nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu giao dịch tài sản kỹ thuật số, cũng như để giải quyết các tranh cãi xung quanh các quy định giao dịch fiat. Giá tiền mã hóa càng biến động, stablecoin càng có giá trị. Chúng tôi đoán trước rằng khi tất cả các quốc gia đã dỡ bỏ các hạn chế đối với giao dịch fiat, stablecoin sẽ mất giá trị.

Stablecoin là một công cụ giải quyết thanh toán thời gian thực tiện lợi

Các stablecoin của JP Morgan và ngân hàng Mizuho của Nhật Bản là những ví dụ điển hình.

Blockchain tạo điều kiện cải thiện đáng kể trong các hệ thống giải quyết thanh toán, đáng chú ý là thanh toán giữa các thực thể. Các stablecoin được phát triển bởi hai ngân hàng này về cơ bản là các mạng thanh toán blockchain, sẽ tăng giá trị khi có thêm các tổ chức tài chính và khách hàng tham gia vào mạng. Stablecoin cũng có thể được coi là “chấp phiếu ngân hàng” trong một blockchain liên ngân hàng.

Stablecoin là tiền tệ phi tập trung toàn cầu và tài sản trú ẩn an toàn

Hãy cùng quay lại với những điều cơ bản: Bitcoin được tạo ra như một loại tiền tệ phi nhà nước cho phép cạnh tranh tự do.

So với hệ thống tiền tệ ngày nay, một hình thức tiền tệ minh bạch và ổn định như Bitcoin có thể là một tài sản an toàn mới đối với người dân ở Venezuela và Zimbabwe, những người phải đối mặt với siêu lạm phát và vỡ nợ của chính phủ.

Điều đó hiện tại có vẻ như không thể vì giá Bitcoin không ổn định – một tài sản dễ biến động không thể được sử dụng làm kho lưu trữ giá trị cũng như tài sản trú ẩn an toàn.

Nhưng đó chỉ là vấn đề thời gian để Bitcoin tỏa sáng.

Có thể dự đoán rằng khi giá trị của Bitcoin là đáng kể và khi ma sát thị trường của nó thấp, nó sẽ trở thành một stablecoin. Chỉ có Bitcoin, thay vì stablecoin, mới có thể tạo ra một loại “tín dụng” mới, và nhận ra giá trị đầu tư của tài sản.

Giá trị cốt lõi của stablecoin đã dần được chuyển từ việc tạo điều kiện cho đầu tư tài sản kỹ thuật số sang thanh toán. Stablecoin 2.0 đánh dấu sự chuyển đổi của ngành công nghiệp blockchain từ đầu cơ sang tạo ra giá trị.

Các mô hình khác nhau của Stablecoin

Trong năm vừa qua khi những người chơi trong ngành nhảy lên con tàu của cơn sốt stablecoin, nhiều nhà phân tích đã cố gắng phân loại stablecoin, thường thành ba loại: fiat-collateralized, crypto-collateralized, và algorithmic-collateralized. Tuy nhiên, loại phân loại này khá mơ hồ, đặc biệt là cho loại cuối cùng.

Nếu chúng ta xem xét kỹ hơn về giao thức của từng stablecoin, chúng ta có thể dễ dàng thấy rằng logic đằng sau chúng rất đơn giản – tất cả các stablecoin đều rất giống với các loại tiền tệ được tạo ra theo hệ thống tiền tệ quốc tế.

Hệ thống tiền tệ quốc tế hiện tại được phát triển từ tiêu chuẩn vàng. Tuy nhiên, trong Thế chiến I, khi các quốc gia trong chiến tranh in tiền không chuộc lại được và hạn chế nhập khẩu và xuất khẩu vàng để đảm bảo ngân sách quân sự, tiêu chuẩn vàng không còn duy trì được nữa. Cho đến sau Thế chiến thứ hai, chính phủ Hoa Kỳ đã đưa ra tiêu chuẩn trao đổi vàng bằng cách chốt đồng đô la Mỹ với giá trị của vàng. Thật không may, khi cuộc khủng hoảng đồng đô la Mỹ tăng dần đến năm 1976, hệ thống Bretton Woods đã sụp đổ, đánh dấu sự kết thúc của hệ thống tiêu chuẩn vàng và cũng là khởi đầu của giai đoạn thả nổi tự do.

Không có hệ thống tạo ra tiền được thế chấp, các quốc gia bắt đầu thiết lập các chính sách tài khóa khác nhau và một loạt các biện pháp kiểm soát cung tiền để ổn định giá trị tiền tệ của họ. (Để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, hầu hết các chính phủ đều thiết lập các chính sách để quản lý lạm phát và phá giá tiền tệ. Để “ổn định” giá trị của một loại tiền tệ đồng nghĩa với việc duy trì tỷ lệ lạm phát theo kế hoạch). Thông thường, sự ổn định của một loại tiền tệ được xác định chủ yếu bởi sức mua thực tế của nó, còn tỷ giá hối đoái quốc tế của nó cũng sẽ được lấy làm tài liệu tham khảo.

Chúng ta chỉ đơn giản có thể chia stablecoin thành hai loại chính. Một là phát hành tài sản thế chấp, có chung nhiều điểm tương đồng với tiêu chuẩn vàng – dự trữ vàng để phát hành tiền có giá trị tương đương. Phát hành tài sản đảm bảo có thể được phân loại thành fiat-collateralized hoặc cryptocurrency-collateralized.

• Các stablecoin như USDT, TrueUSD, GUSD và PAX là fiat-collateralized.
• Các stablecoin như BitUSD và DAI là cryptocurrency-collateralized.

Một loại hình chính khác là phát hành “bắt chước của ngân hàng trung ương”, với một loại tiền tệ không được chốt với bất kỳ tài sản nào khác. Để ổn định giá trị tiền tệ, tổ chức phát hành của nó phải ước tính nhu cầu thị trường và quản lý nguồn cung tiền tệ một cách linh hoạt. Các phương tiện quản lý bao gồm mua lại trái phiếu, điều chỉnh lãi suất và hoạt động thị trường mở.

• Mô hình bắt chước mua lại trái phiếu: Basecoin
• Mô hình bắt chước lãi suất thay đổi: NuBits
• Mô hình bắt chước hoạt động thị trường mở: Dự trữ, Terra

Mặc dù giá trị cốt lõi của stablecoin là duy trì mức giá tương đối ổn định (chủ yếu so với các loại tiền tệ fiat), các mô hình phát hành chính hiện tại có những nhược điểm và sai sót riêng.

• Vấn đề chính của mô hình fiat-collateralized là sự phụ thuộc vào uy tín của công ty phát hành – làm thế nào chúng ta có thể đảm bảo công ty có đủ dự trữ fiat, không phát hành quá mức và không hết tiền.

• Mô hình cryptocurrency-collateralized bị hạn chế bởi tính biến động của tài sản đảm bảo. Mô hình này khó có thể thành công vào lúc này nếu không có một thị trường tiền mã hóa trưởng thành, phát triển tốt.

• Đối với các mô hình bắt chước mua lại trái phiếu và lãi suất thay đổi, thách thức lớn nhất đến từ sự sụt giảm về giá trị của stablecoin. Các nhà phát hành phải ngăn chặn các nhà đầu tư bán khống ngắn hạn trong thời kỳ suy thoái thị trường hoặc không mua trái phiếu của họ với stablecoin, và tăng dự trữ của riêng họ. Vấn đề là, trái phiếu và lãi suất tiết kiệm của họ không có bất kỳ giá trị thực tại nào và chúng chia sẻ cùng một sự dễ đổ vỡ với hệ thống stablecoin.

• Đối với mô hình hoạt động thị trường mở, rất khó để nhà phát hành đảm bảo dự trữ ngoại hối đầy đủ. Nói cách khác, công ty phát hành có thể không có đủ tiền để mua lại một lượng lớn stablecoin từ thị trường thứ cấp.

So sánh các mô hình

Theo các giao thức cơ bản

Các Stablecoin như Reserve và Terra ổn định giá của chúng bằng cách mua / bán các coin trên thị trường mở. Tuy nhiên, cách tiếp cận này được coi là ít thực tế nhất và rất khó để mở rộng và phát triển trong thời gian dài. Nói một cách đơn giản, làm thế nào để dự trữ và doanh thu của một nền tảng thương mại điện tử hoặc một quỹ đầu tư có thể đo lường được sức mua của thị trường stablecoin toàn cầu? Loại stablecoin này chỉ có thể hoạt động ở các thị trường nhỏ hoặc trong khu vực.

Các loại Stablecoin như BaseCoin và NuBits đại diện cho các mô hình “mua lại trái phiếu” và “lãi suất thay đổi”, đối mặt với những gì là khó khăn nhất trong thiết kế sản phẩm khi so sánh với các giao thức khác. Giao thức hiện vẫn còn trong giai đoạn trứng nước và có nhiều cơ hội để cải thiện. Thật không may, NuBits đã thất bại do lỗ hổng không thể phục hồi trong thiết kế của nó.

Các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền mã hóa như BitUSD và DAI chịu ảnh hưởng rất lớn bởi sự biến động của thị trường định kỳ và sự trưởng thành của thị trường tiền mã hóa. Ở giai đoạn hiện tại, thị trường tiền mã hóa chưa được phát triển đầy đủ. Sự ổn định về giá của các tài sản đảm bảo vẫn không như mong muốn. Ngoài ra, nhiều nhà đầu tư tiền mã hóa trên thị trường thiếu ý thức và khả năng phân xử.

Một cách tương đối, các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat như USDT, GUSE, TrueUSD và PAX chạy một giao thức đơn giản hơn nhiều, nhưng chúng cũng tạo ra mô hình thực tế nhất cho đến nay.

Theo giá lịch sử

Xét về sự ổn định giá, các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat hoạt động tốt nhất trong số tất cả các stablecoin. Lấy độ lệch> 5% làm tiêu chuẩn, tỷ lệ của PAX về độ lệch giá so với phạm vi bình thường trong 153 ngày qua là 1,96%; Tỷ lệ của TrueUSD trong vòng 36 ngày qua cũng là 1,96%; Tỷ lệ của USDT trong 1458 ngày qua là 4,05%; còn tỷ lệ của GUSD trong 144 ngày qua là 9,72%.

Trong khi đó, các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền mã hóa có sự ổn định về giá tồi tệ nhất. Tỷ lệ của DAI là 8,67% trong 427 ngày qua; Tỷ lệ của BitUSD là 68,9% trong 1579 ngày qua.

Thị trường của thuật toán stablecoin NuBits, chia sẻ giao thức phát hành tương tự với các ngân hàng trung ương, đã sụp đổ mà không có dấu hiệu quay trở lại trong tương lai gần.

Phân tích triển vọng của Stablecoin

Các fiat-collateralized stablecoin vẫn là chủ đạo

Trong hai năm tới, các fiat-collateralized stablecoin dự kiến sẽ phát triển mạnh. Nó sẽ đòi hỏi các nhà phát hành đáng tin cậy hơn, một hệ thống kiểm toán tốt hơn và một khung pháp lý trưởng thành hơn.

Trong 3 đến 5 năm nữa, blockchain asset-collateralized và stablecoin thuật toán “bắt chước ngân hàng trung ương” sẽ thấy sự tăng trưởng hơn nữa, được thúc đẩy bởi sự trưởng thành của thị trường tài sản kỹ thuật số và các nhà đầu tư.

Trong tương lai, khi thị trường kỹ thuật số trở nên trưởng thành, có thể dự đoán rằng Bitcoin cuối cùng sẽ phát triển thành một stablecoin.

Tiền tệ kỹ thuật số fiat và stablecoin vẫn không cạnh tranh

Nếu stablecoin được thiết kế để đáp ứng nhu cầu giao dịch tài sản kỹ thuật số, miễn là quy định về giao dịch fiat-to-token trên toàn thế giới vẫn còn chặt chẽ, stablecoin vẫn sẽ có giá trị thị trường.

Khi một stablecoin được sử dụng bởi một ngân hàng như một công cụ giải quyết thanh toán, nó sẽ trở thành một loại “tiền tệ fiat kỹ thuật số”. Trong trường hợp này, những gì hỗ trợ stablecoin không phải là một ngân hàng trung ương,
thường là cơ quan tiền tệ cao nhất trong một quốc gia, mà là tín dụng của một ngân hàng thương mại. Giả thiết là ngân hàng nên có đủ tiền để hỗ trợ phát hành.

Các stablecoin của JP Morgan và ngân hàng Mizuho về cơ bản là các công cụ giải quyết thanh toán, nhưng chúng là nền tảng để xây dựng một hệ sinh thái

JPM Coin của JP Morgan được chốt 1:1 bằng đô la Mỹ và sẽ lưu thông giữa ngân hàng và các khách hàng tổ chức của nó. J Coin, được phát minh bởi Ngân hàng Mizuho, có thể đổi 1: 1 lấy 1 Yên Nhật và có thể được người tiêu dùng nói chung sử dụng để thanh toán bán lẻ.

Đối với khách hàng, cả hai loại tiền mã hóa đều không có sự khác biệt đáng kể so với việc đưa tiền đô la của họ vào ngân hàng và thấy số liệu số dư của họ tăng lên. Tuy nhiên, đối với các ngân hàng, họ sẽ có thể tận dụng lợi thế của mạng “The-trade-is-the-settlement” (thương mại là giải quyết) dựa trên blockchain, thứ sẽ phát triển về giá trị khi mạng mở rộng. Với tư cách là những người tiên phong của loại “stablecoin” này, họ sẽ được hưởng lợi thế làm “người đề xuất đầu tiên” so với các đồng nghiệp trong tương lai.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, có một câu hỏi được dấy lên rằng liệu sự tăng trưởng của stablecoin có báo hiệu cho thời kỳ được gọi là Cryptocurrency 2.0 hay không. Bài viết này nhằm làm rõ hai điểm quan trọng.

• Stablecoin không đại diện cho giai đoạn Cryptocurrency 2.0. Thay vào đó, nó chỉ đơn thuần là một nhánh được phát triển theo các quy định về thị trường đầu tư blockchain. Tuy nhiên, nó phản ánh mục tiêu mà thị trường tài sản kỹ thuật số đang mong đợi – một “stable” Bitcoin.

• Việc áp dụng stablecoin của các ngân hàng khổng lồ có ý nghĩa như một bước tiến lớn cho ứng dụng blockchain, vì nó đã đưa công nghệ từ đầu tư tài sản kỹ thuật số vào thanh toán tài chính trong thế giới thực.

Cho đến nay, các stablecoin được phát hành bởi các ngân hàng khổng lồ hoàn toàn có thể đổi lấy các loại tiền tệ fiat được chốt mà không có bất kỳ vấn đề nào trong việc tạo ra tiền tệ. Trong tương lai, bằng cách được các đại gia tài chính trên toàn thế giới chấp nhận để nâng cao hiệu quả của giải quyết thanh toán ngược và xuôi, stablecoin sẽ có khả năng đóng vai trò vĩ đại hơn trong cuộc cách mạng blockchain.

Thủy Tiên

Theo Tapchibitcoin.vn/ Dailyhodl